Анализ оборотных активов предприятия

Первоначальным источником финансирования оборотных активов выступает собственный капитал предприятия (с. 490 ф1 — итог III раздела баланса "Капитал и резервы"). При этом вели­чина собственных оборотных средств предприятия рассчитыва­ется по формуле

СОС = СК - ВА, т. е. с. 490 ф1 - с. 190 ф1,

где СК — собственный капитал предприятия (с. 490 ф1);

ВА — величина внеоборотных активов предприятия (с. 190 ф1).

Положительное значение величины собственных оборот­ных средств (СОС) свидетельствует о том, что у предприя­тия достаточно долгосрочных финансовых ресурсов для фи­нансирования внеоборотных активов. Излишек этих ресурсов идет на покрытие потребностей предприятия в оборотном капитале.

В случае если СОС<0, то величина собственного капитала предприятия недостаточна для финансирования внеоборотных и оборотных активов. В этой ситуации для финансирования ча­сти внеоборотных активов предприятие использует долгосрочные обязательства (с. 590 ф1), формирующиеся за счет долго­срочных банковских кредитов и прочих займов.

Тогда величина собственных оборотных средств предприя­тия составит:

СОС = (СК + ДП) - ВА, т. е. (с. 490 ф1 + с. 590 ф1) - с. 190 ф1,

где ДП — долгосрочные обязательства предприятия (с. 590 ф1).

Если после привлечения в качестве источников финансиро­вания долгосрочных обязательств величина собственных обо­ротных средств остается отрицательной, то для финансирова­ния оборотных активов предприятие использует кредиторскую задолженность, структура которой приведена в с. 620 бухгал­терского баланса.

Для целей финансирования оборотных активов из состава кредиторской задолженности используются в первую очередь устойчивые пассивы, а затем и другие элементы.

Недостаток финансовых ресурсов, необходимых для финан­сирования оборотного капитала, предприятие покрывает за счет привлечения краткосрочных банковских кредитов.

В процессе формирования величины оборотных активов пред­приятия и выбора источников их финансирования рассчиты­ваются текущие финансовые потребности предприятия (ТФП).

Расчет производится по формулам:

ТФП = (ТА - ДС - К.ФВ) - КЗ, т. е. (с. 290 ф1 - с. 220 ф1 -- с. 230 ф1 - с. 260 ф! - с. 250 ф!) - с. 620 ф1,

где ТА — текущие активы; ДС — денежные средства (с. 260 ф1);

КФВ — краткосрочные финансовые вложения (с. 250 ф1);

КЗ — кредиторская задолженность (с. 620 ф1).

ТФП = (ТМЗ + ДЗ_к + А„) - КЗ, т. е. (с. 210 ф1 + с. 240 ф1 + + с. 270 ф1)-с. 620 ф1,

где ТМЗ — товарно-материальные запасы (с. 210 ф1);

ДЗ — краткосрочная дебиторская задолженность (с. 240 ф1);

А — прочие оборотные активы.

В процессе управления оборотными активами предприятия необходимо обеспечить минимальное значение ТФП.

Текущие финансовые потребности представляют собой часть чистых мобильных средств (чистого оборотного капитала) пред­приятия, которая не покрыта ни одним из следующих источ­ников финансирования:

- собственный капитал предприятия (с. 490 ф1);

- долгосрочные обязательства (с. 590 ф1);

- кредиторская задолженность (с. 620 ф1).

Таким образом, показатель ТФП характеризирует недоста­ток у предприятия собственных оборотных средств. Этот недо­статок при существующих источниках финансирования может быть покрыт за счет привлечения краткосрочных кредитов. Сле­довательно, положительное значение ТФП отражает потреб­ность предприятия в краткосрочном кредите.

Перспективная потребность предприятия в денежных сред­ствах (ДС_п) может быть определена следующим образом:

ДС_п = СОС - ТФП.

Если ДС < 0, то у предприятия существует дефицит де­нежных средств. Если наоборот, ДС_п > 0, то у предприятия существует избыток денежных средств. В этом случае предприя­тие может расширить объем своей деятельности путем увели­чения количества выпускаемой продукции либо диверсифика­ции производственной деятельности.

Поскольку текущие финансовые потребности являются ча­стью чистого оборотного капитала предприятия, то возникает задача управления величиной оборотного капитала.

Оборотный капитал – это капитал, участвующий и полностью расходуемый в течение одного производственного цикла. К оборотному капиталу относятся:

- материальные оборотные средства;

- денежные средства;

- краткосрочные финансовые вложения;

- средства в текущих расчетах.

Недостаток оборотного капитала является непосредствен­ной причиной неплатежеспособности, а в дальнейшем и банк­ротства предприятия. Отсутствие на предприятии устойчивой системы пополнения оборотного капитала приводит, во-пер­вых, к дополнительным расходам, которые увеличивают теку­щие издержки предприятия, а во-вторых, к. снижению показа­телей эффективности деятельности предприятия.

Дополнительные расходы могут быть обусловлены задерж­ками в формировании производственных запасов предприятия, что, в свою очередь, увеличивает продолжительность техноло­гического и производственного циклов.

Избыток оборотного капитала (особенно менее ликвидных его составляющих) означает "омертвление" финансовых ре­сурсов предприятия и приводит к снижению показателей обо­рачиваемости капитала и рентабельности его использования. Однако с формальной точки зрения избыток оборотного капи­тала повышает показатели текущей платежеспособности пред­приятия. Избыточный уровень оборотного капитала приводит также к дополнительным расходам и финансовым рискам пред­приятия, что обусловлено действием следующих факторов:

- производственные запасы имеют, как правило, предель­ные сроки хранения, поэтому сверхнормативные запасы могут физически или морально устареть. Избыток произ­водственных запасов приводит к увеличению затрат (теку­щих и единовременных), связанных с хранением сверх­ нормативных запасов. Кроме того, необоснованное увели­чение величины товарно-материальных запасов (включая запасы сырья и материалов, а также готовой продукции) приводит к увеличению налога на имущество предприя­тия;

- инфляционные процессы приводят к обесценению деби­торской задолженности и денежных средств предприятия. Кроме того, риск неплатежей может привести к тому, что дебиторская задолженность из разряда нормального (стан­дартного) долга перейдет в разряд просроченного, а в даль­нейшем и безнадежного долга. Существует и риск непла­тежеспособности, а возможно, и банкротства банков, в которых предприятия имеют свои расчетные счета.

Решение задачи управления оборотным капиталом пред­полагает, во-первых, расчет оптимального уровня и структу­ры оборотного капитала, во-вторых, установление оптималь­ного соотношения между источниками финансирования оборотного капитала. В качестве целевой функции эффективности при решении поставленных задач целесообразно при­нять функцию, максимизирующую прибыль предприятия, а в качестве ограничений на данную целевую функцию будут выступать требуемый уровень ликвидности оборотного капи­тала и величина коммерческого риска предприятия, возника­ющего при финансировании оборотного капитала из тех или иных источников.

Как показывает практика, предприятия ИГиТ используют следующий алгоритм расчета потребности в оборотном капитале:

1. На основе результатов маркетинговых исследований и анализа производственных возможностей вы­полняется оценка потенциального объема продаж услуг предприятия заданному ассортименту и требуе­мым показателей качества.

2. Для прогнозируемого объема продажи услуг разра­батывается производственный план, включающий про­ектирование организационно-производственных структур, разработку процессов подготовки производства и предоставления услуг, выбор системы и технологии управления производством.

3. Оценивается уровень и перспективная потребность в про­изводственных запасах предприятия, необходимых для вы­пуска прогнозируемых объемов услуг требуемого ассортимента и показателей качества.

4. Исходя из анализа спроектированных организационно-производственных структур, способов движения предме­тов труда в производстве, его технологических особенно­стей и ряда других факторов определяется длительность технологического и производственного циклов производства и предоставления услуг.

5. На основе анализа механизма взаимоотношений с по­требителями услуг, принятой на предприятии сис­темы договоров оценивается величина краткосрочной и долгосрочной дебиторской задолженности, а также рас­считываются коэффициенты инкассации денежных средств.

6. Оценивается потребность предприятия в высоколиквид­ных активах, включая потребность в денежных средствах и вложениях в краткосрочные ценные бумаги.