На международном финансовом рынке

Помимо частных кредитов на международном кредитном рын­ке широко представлены государственные кредиты (средне- и дол­госрочные). Они выдаются из средств государственных бюджетов соответствующих стран или группы стран (рис.).

Рис. Государственные кредиты на международном кредитном рынке

Двустороннее государственное кредитование — это предостав­ление в основном целевых кредитов одним государством (кредито­ром) другому государству (заемщику). Основными государствам и кредиторами на международном кредитном рынке выступают промышленно развитые страны. Они предоставляют средства из своих государственных бюджетов другим государствам-заемщикам (де­биторам). Основными государствами-кредиторами в настоящее время являются Япония, Германия, США, Франция, страны Северной Европы (Бельгия, Голландия). Государства-заемщики — это, как правило, государства с формирующимися рынками (стра­ны бывшего СССР, Центральной и Восточной Европы, Латинской Америки, Южной Азии, Африки и Ближнего Востока). Не следует, однако, относить промышленно развитые экономики к исключи­тельно кредитующим. Большинство развитых государств выступа­ют на международном кредитном рынке одновременно и как долж­ники, и как кредиторы. Так, крупнейшими заемщиками являются США и Германия. Все государства, пользующиеся двусторонними государственными кредитами (заемщики и кредиторы), объедине­ны в международный клуб — Парижский, который регулирует во­просы, связанные с соблюдением сроков погашения кредитов.

Межгосударственные или многосторонние государственные кредиты предоставляются государству-заемщику через междуна­родные финансовые организации: Международный валютный фонд, Всемирный банк, региональные банки и фонды, такие как Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Азиатский банк развития (АзБР), Межамериканский банк развития (МАБР), Африканский банк развития (АфБР) и проч. Все перечисленные международные кредиторы — крупнейшие участники международ­ного кредитного рынка, совершающие на нем и другие операции (гарантийные, консалтинговые и т.д.). Для предоставления много­сторонних займов группа государств может создавать специальный синдикат в целях кредитования заемщика или группы государств-заемщиков. Такие межгосударственные синдикаты кредиторов представляют собой вторую форму многостороннего кредито­вания.

Двусторонние и многосторонние кредиты предоставляются заемщикам — государствам с формирующимися рынками на ус­ловиях, которые значительно дифференцированы. По двусторон­ним кредитам к базовым процентным ставкам международного кредитного рынка (как правило, LIBOR) прибавляется процент­ная надбавка, размер которой зависит от кредитного рейтинга го­сударства-дебитора. Кредитные рейтинги публикуются рядом агентств (Moody's, Standard & Poor's и т.п.), а методики расчета таких рейтингов предоставляет Базельский банк международных расчетов (БМР). Многосторонние кредиты предоставляются на льготных условиях, т.е. исходя из более низких процентов по сравнению со средними по аналогичному двустороннему креди­тованию на международном кредитном рынке.

Международные государственные кредиты (двусторонние и многосторонние) — источник образования внешней задолжен­ности государств. Внешний долг в настоящее время имеют все государства: и с развитыми, и с формирующимися рынками. Крупнейшими должниками-государствами являются США, Гер­мания, Франция, Бразилия, Мексика, Аргентина, Венесуэла, Боливия, Индия. Кризис внешней задолженности развиваю­щихся стран 1982 г. во многом изменил структуру межгосударст­венного кредитования на международном кредитном рынке, пе­ренеся центр тяжести с двустороннего на многостороннее креди­тование, прежде всего через Международный валютный фонд и Всемирный банк.

Всего за период 1947—1998 гг. МВФ предоставил странам-членам кредиты на общую сумму 175,5 млрд СДР (приблизительно 247 млрд долл.), а вместе с льготными займами наименее развитым странам за счет специальных фондов — 263 млрд долл.

В 80-е гг. валютные трудности государств «третьего мира», по­рожденные кризисом внешней задолженности, побудили Фонд взять курс на значительное расширение своей кредитной деятель­ности. МВФ включился в урегулирование внешнего долга разви­вающихся стран, а также активизировал финансовую поддержку государствам, приступившим к макроэкономическим и структур­ным рыночным реформам. Ежегодный объем кредитов МВФ дос­тиг максимума в 1983 г.— 17,2 млрд долл. (без льготных займов). За­тем в связи с нехваткой ресурсов он стал снижаться, опустившись в 1988 г. до уровня 3,6 млрд долл.

С 90-х гг. возросли кредиты МВФ странам Центральной и Вос­точной Европы (ЦВЕ) и бывшего СССР, предоставляемые в связи с большими трудностями, которые они испытывали в процессе глубоких социально-экономических преобразований, перехода к рыночной экономике. Из общей суммы кредитов МВФ за 1990—1998 гг., составившей 120,2 млрд долл., государства ЦВЕ по­лучили 9,5 млрд долл., или 7,9%, Россия — 21,3 млрддолл. (17,7%). Из общей суммы одобренных Фондом в 1997/98 финансовом году резервных («стэнд-бай») и расширенных кредитов, составившей 40,9 млрд долл. (около 90%), были предназначены трем наиболее сильно пострадавшим от кризиса странам — Индонезии, Южной Корее и Таиланду. Эти кредиты являлись частью международной программы финансовой помощи названным странам в объеме 117,7 млрд долл. Реально к концу августа 1998 г. они получили от МВФ 26,8 млрд долл. В декабре 1998 г. МВФ выделил кредит Бра­зилии в размере 18 млрд долл. (в рамках коллективного пакета на сумму 41 млрд долл.) с правом использования в течение трех лет. Общая сумма непогашенной задолженности стран-членов по от­ношению к Фонду возросла с 30.3 в конце 1994 г. до 66,8 млрд СДР (94,0 млрд долл.) к концу 1998 г., т.е. за четыре года — в 2,2 раза. Структурно механизм кредитования МВФ стран-заемщиц выгля­дит следующим образом (рис.).

Рис. 10.8. Механизмы кредитования МВФ

Предоставление Фондом кредитов связано с выполнением оп­ределенных политико-экономических условий. Эта концепция («Вашингтонский консенсус») предполагает приватизацию пред­приятий, обеспечение рыночного ценообразования, либерализа­цию внешнеэкономической деятельности, а также достижение макроэкономической и финансовой стабилизации. Исходя из доминирующих в МВФ теоретических воззрений, его практические стабилизационные программы носят преимущественно дефляци­онный характер. Обычно они включают: сокращение государст­венных расходов, в том числе на социальные цели; увеличение на­логов наличные доходы; сдерживание роста заработной платы; по­вышение учетных ставок; ограничение объема кредита, в том числе потребительского назначения: либерализацию внешнеэкономиче­ских связей; девальвацию национальной валюты, за которой следу­ет удорожание импортируемых товаров, и т.п.