Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
При возможности обмена рублевых средств на СКВ и наоборот целесообразно сравнить результаты от непосредственного размещения имеющихся денежных средств в депозиты или опосредованно через другую валюту.
Возможны четыре варианта:
без конверсии: СКВ - СКВ; Руб. - Руб.;
с конверсией: СКВ - Руб. - Руб. - СКВ; Руб. - СКВ - СКВ - Руб.
Варианты с конверсией показаны на рис. 2.3.
(СКВ) (СКВ) (Руб) (Руб)
(Руб) (Руб) (СКВ) (СКВ)
а) б)
Рис.2.3
В операции наращения с конверсией валют два источника дохода: изменение курса и наращение, причем если второй из них безусловный (процентная ставка фиксирована), то первый заранее неизвестен. Более того, двойное конвертирование валюты может быть и убыточным.
В качестве примера рассмотрим вариант наращения по простым процентам с конверсией СКВ - Руб. - Руб. - СКВ.
Обозначим: - сумма депозита в СКВ (в рублях);
- наращенная сумма в СКВ (в рублях);
- курс обмена в начале операции (курс СКВ в руб.);
- курс обмена в конце операции;
- срок депозита;
- ставка наращения для рублевых сумм;
- ставка наращения для конкретного вида СКВ.
Операция состоит из трех этапов: обмен валюты на рубли, наращение процентов на эту сумму и конвертирование в исходную валюту. Конечная (наращенная) сумма в валюте
(2.3)
Множитель наращения с учетом двойного конвертирования
m = (1+ni) = , (2.4)
где - темп роста курса валюты.
Пример 2.4.Предполагается поместить $1000 на рублевый депозит. Курс продажи на начало срока депозита 1500 руб. за $1, ожидаемый курс покупки - 1820 руб. (данные середины 1994 г.). Процентные ставки: = 220%, = 15%. Срок депозита - 3 месяца. = 1000 (1 + 2,2) = 1277,47 Прямое наращение по долларовой ставке дает = 1000 (1 + 0,15) = 1037,5 |
Поскольку в момент заключения контракта величина неизвестна, то определим максимально допустимое ее значение, при котором эффективность будет равна существующей ставке по депозитам в СКВ и применение двойного конвертирования не дает никакой дополнительной выгоды. Множители наращения в этом случае равны
(1 + nj) = (1+ni)
Отсюда следует
; (2.5)
Дата публикования: 2014-11-19; Прочитано: 672 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!