Источники финансирования инвестиций на предприятии, их классификация

Система финансирования инвестиционного процесса скла­дывается из органического единства источников, методов и форм финансирования инвестиционной деятельности. В современных условиях базовыми источниками финансирования инвестиций признаются:

• чистая прибыль предприятия;
• амортизационные отчисления;
• внутрихозяйственные резервы и другие средства предприя­тия;
• денежные средства, аккумулируемые кредитно-банковской системой;
• кредиты и займы международных организаций и иностран­ных инвесторов;
• средства от эмиссии ценных бумаг;
• внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящей организации);
• средства бюджетов различных уровней и др.

В постановлении Правительства РФ «Об утверждении Вре­менного положения о финансировании и кредитовании капи­тального строительства на территории РФ» от 21.03.94 г. (в ред. от 18.02.98) № 220 сказано, что капитальные вложения могут финансироваться за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, де­нежных накоплений и сбережений граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмеще­ния потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств);
• заемных финансовых средств инвесторов или переданных им средств (банковских и бюджетных кредитов, облигационных зай­мов и других средств);
• привлеченных финансовых средств инвестора (средств, полу­чаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудо­вых коллективов, граждан, юридических лиц);
• финансовых средств, централизуемых объединениями (сою­зами) предприятий в установленном порядке;
• средств внебюджетных фондов;
• средств федерального бюджета, предоставляемых на безвоз­вратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов РФ;
• средств иностранных инвесторов.

Финансирование капитальных вложений по стройкам и объ­ектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нес­кольких источников.

В целом все источники финансирования принято подразде­лять на централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов Российской Федерации, местных бюджетов и внебюд­жетных фондов. Все остальные (чистая прибыль, амортизацион­ные отчисления, кредиты банков, эмиссия ценных бумаг и др.) относятся к децентрализованным.

Источники средств, используемые предприятием для финан­сирования своей инвестиционной деятельности, принято под­разделять на собственные, заемные и привлеченные.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся: прибыль, амортизационные отчисления, внутрихо­зяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами стра­хования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.

К заемным источникам относятся: кредиты банков и кредит­ных организаций; эмиссия облигаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит; инвестиционный лизинг; инвестиционный селенг.

К привлеченным средствам относятся: эмиссия обыкновенных акций; эмиссия инвестиционных сертификатов; взносы инвесто­ров в уставный фонд; безвозмездно предоставленные средства и др.

По степени генерации риска источники можно классифициро­вать на генерирующие риск и безрисковые. Классификация по данному признаку может оказаться полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.

К безрисковым источникам финансирования относятся те, ис­пользование которых не ведет к увеличению рисков предприя­тия, это: нераспределенная прибыль; амортизационные отчисле­ния; внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций ни­жестоящим).

К источникам, генерирующим риск, относятся те, привлечение
которых ведет к увеличению рисков предприятия. К ним относят: заемные источники (привлечение этих источников увеличивает финансовый риск предприятия, так как их привлечение связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный
срок с уплатой процента/за пользование); эмиссия обыкновен­ных акций (использование данного источника связано с акцио­нерным риском).

Под структурой инвестиций по источникам финансирования, соответственно, понимается их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования. Совершенствование дан­ной структуры инвестиций заключается в повышении доли вне­бюджетных средств до оптимального уровня. Под этим нами по­нимается оптимальная доля участия государства в инвестицион­ном процессе.