Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Капитал, как любой фактор производства, имеет определенную стоимость, под которой понимается его доходность.
Экономическое содержание показателя стоимости и цены капитала заключается в определении затрат, связанных с привлечением единицы капитала из каждого источника. Разнообразие источников приводит к необходимости расчета средневзвешенной стоимости капитала. Она рассчитывается в процентах в среднегодовом исчислении.
Средневзвешенная стоимость капитала - обобщающий показатель, характеризующий относительный уровень затрат или общую сумму всех расходов, возникающих в связи с привлечением и использованием капитала, и в то же время можно сказать, что это минимум возврата на вложенный капитал.
Формула средневзвешенной стоимости капитала основывается на средневзвешенной арифметической величине, где весами выступают доли отдельных источников в общей сумме, а сам показатель средневзвешенной величины выражает среднегодовую стоимость, выраженную в %.
ССК = S di * ki,
где di - удельный вес каждого источника в общей сумме,
ki - цена i-го источника, выраженная в процентах в среднегодовом
исчислении
Рассмотрим последовательно определение цены каждого источника.
1. Собственный капитал
- добавочный капитал - не имеет стоимости и не может быть использован как источник инвестиционных ресурсов, так как, в основном, этот капитал формируется как результат переоценки активов предприятия;
- привилегированные акции – оцениваются по уровню фиксированного дивиденда, который выплачивается ежегодно практически при любых обстоятельствах;
- обыкновенные акции – их цена измеряется на основе различных методов, но наиболее распространенным является расчет, основанный на измерении прогнозируемого уровня дивиденда или дивиденда, выплаченного в отчетном периоде, скорректированного на прогнозируемый прирост дивидендов, то есть
Kоа = (Дотч./Арын.об.акц) + DТоа
где Коа – стоимость обыкн.акц.,
Дотч. – дивиденды, выплаченные в отчетном периоде,
Арын.об.акц. – рын.стоимость обыкн.акций,
Тоа – прогнозируемый прирост дивидендов по обыкновенным акциям.
- нераспределенная прибыль (отложенная к выплате), то есть та прибыль, которая существует для капитализации, реинвестирования.
2. Заемный капитал
- банковские ссуды - основной элемент. Цена данного источника будет зависеть от величины срока, на который привлекается капитал, а также от величины % и характера включения % в затраты предприятия.
В общем виде цена ЗК = величине банковского %.
- облигационные займы. Цена может быть определена различными методами, но наиболее распространенным является оценка в процентном отношении одновременного дисконтного и процентного дохода. Зачастую облигации реализуются не по номиналу, а с дисконтом.
Коз = (Ддиск + i)
где Коз – цена облигационного займа;
Ддиск – стоимость дисконтированного дохода;
i - процентный доход.
Если за счет затрат оплачиваются доходы, то возникает налоговая экономия
Коз = (Ддиск +i)*(1-н)
Если один элемент оплачивается:
Коз = Ддиск + i*(1-н)
Дата публикования: 2015-02-28; Прочитано: 359 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!