Структура капитала предприятия

Основной капитал - часть производительного капитала, которая в течение длительного срока используется в производстве и переносит свою стоимость на готовый продукт постепенно, по мере износа. Оборотный капитал - часть производительного капитала, стоимость которой переносится на созданный продукт и возвращается в денежной форме в течение одного кругооборота.

Финансовый капитал также можно разделить на две большие группы - собственный и привлеченный, или заемный капитал (см. рис.2).

Соотношение между собственными и заемными средствами - один из важнейших финансовых показателей работы предприятия. Важность этого показателя заключается в выборе экономической политики предприятия при использовании различных средств, либо собственных, либо привлеченных, что особо важно для процесса расширенного воспроизводства капитала предприятия.

В целом же, характеризуя структуру капитала предприятия, необходимо учитывать, что активный (функционирующий производственный) капитал и пассивный (финансовый) являются двумя взаимосвязанными компонентами, представленными на схеме

Акции, облигации и другие ценные бумаги являются фиктивным капиталом, поскольку они только выражают стоимость реального капитала, задействованного в процессе производства, но сами стоимости не имеют и в процессе производства не функционируют

Немаловажную роль играет также и наличие в активах предприятия нематериальных активов. "Нематериальный" капитал обычно не отражается в финансовых документах, не имеет стоимостной оценки, но участвует в процессе получения прибыли и сам ее приносит Нематериальные активы подразделяются на несколько больших групп:

1) права на собственность (пользование землей, природными ресурсами и т.п.);

2) интеллектуальная собственность - результат умственного труда, "ноу-хау", авторские свидетельства, патенты, лицензии, предпринимательские идеи и т.п.;

3) организационно-коммерческие расходы, связанные с образованием юридического лица.

Основным требованием современной экономики является поиск оптимального соотношения между материальными и нематериальными активами предприятия. От взаимодействия этих двух факторов зависят результаты всей хозяйственной деятельности предприятия, его конкурентоспособность и прибыльность, качественная организация работы, инновационная активность. Использование обоснованных коммерческих расчетов не только позволяют предприятию получить высокую прибыль, но и обеспечат возможности для его дальнейшего расширенного воспроизводства.

36Инвестиции: понятие, виды, источники.

Состояние и развитие воспроизводственной структуры капитала в решающей мере зависит от инвестиций. Под инвестициями понимается вложение средств на воспроизводство капитала, его поддержание и расширение. Выделяются чистые инвестиции - капиталовложения, направленные на поддержание и расширение основного капитала, валовые инвестиции, включающие дополнительные расходы на пополнение оборотных средств.

К капитальным затратам относятся - увеличение основных средств, их обновление или замена, усовершенствование или модернизация.

Состав и структура основного капитала могут быть различны по отраслям промышленности и внутри отрасли, в зависимости от специализации, технологии и организации производства, технической оснащенности.

К капиталообразующим инвестициям, обеспечивающим создание и воспроизводство фондов, или, так называемым, реальным инвестициям относятся:

– вложения в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов;

– финансовые инвестиции – помещение средств в финансовые активы;

– интеллектуальные инвестиции – вложения в подготовку кадров, передачу опыта, лицензии, ноу-хау, совместные научные разработки и т.д.

Источники финансирования инвестиционного процесса по своему изначальному происхождению складываются из средств федерального и региональных бюджетов, собственных средств предприятий, заемных и привлеченных средств, средств населения и иностранных инвестиций.

К собственным источникам относятся:

ð амортизационный фонд;

ð капитализация доходов предприятия (прибыль и т.д.);

ð средства от эмиссии и продажи ценных бумаг (кроме облигаций);

ð средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе;

ð средства работников предприятий.

Основная доля собственных средств для инвестиционной деятельности приходится на амортизационные отчисления и прибыль.

Амортизация – процесс накопления денежных средств для возмещения выбывших материальных активов (основных фондов) на протяжении всего намечаемого срока функционирования основных фондов. По различным видам

К внутренним источникам инвестирования относится также дополнительная эмиссия акций предприятия - капитал предприятия может увеличиваться или уменьшаться в результате дополнительного выпуска или изъятия (аннулирования) акций предприятия.

Среди источников финансирования инвестиций можно выделить использование бюджетных средств как внешний источник финансирования. Бюджетные источники инвестирования подразумевают финансирование приоритетных отраслей экономики и отраслей, обеспечивающих социально-значимые потребности.

Государственные капитальные вложения должны направляться на поддержку частных инвестиций в форме долевого участия, льготных кредитов или правительственных гарантий при реализации прошедших конкурс высокоэффективных инвестиционных проектов. Государственные инвестиции распределяются на конкурсной основе.

Помимо государственных капитальных вложений в качестве инвестиций предприятиями используются и другие внешние источники.

К внешним источникам инвестиций относятся:

ð долгосрочные и краткосрочные кредиты;

ð залоговые операции;

ð лизинг;

ð средства населения;

ð средства новых рыночных структур (банков, бирж, инвестиционных фондов);

ð иностранные инвестиции;

ð франчайзинг;

ð опционы.

Кредиты, к которым обращаются предприятия, традиционно делятся на краткосрочные (на срок менее года), среднесрочные (от 1 года до 5-8 лет) и долгосрочные (на срок 10 и даже 20 лет).

Долгосрочные займы предприятий обычно связаны с финансированием расширения основной деятельности, строительством новых производственных помещений, установкой нового оборудования. Долгосрочные ссуды всегда обеспечены, а типичным видом обеспечения является недвижимость. Займы, выдаваемые банками под залог коммерческой недвижимости, называются ипотечными коммерческими кредитами.

Наиболее перспективен и допустим в настоящее время лизинг – вид аренды, которому присущи элементы заемных операций, что придает ему сходство с кредитом.

Лизинг – это операции по размещению движимого и недвижимого имущества, которое специально закупается лизинговой фирмой, остается ее собственностью, но отдается в аренду предприятиям. Этот вид аренды является одним из перспективных источников инвестирования, поскольку отличается особой стабильностью, практически не зависит от циклических и конъюнктурных колебаний. На условиях лизинга финансируется от 2 до 25% общего объема инвестиций развитых стран мира.

Важное место среди внешних источников инвестирования занимают свободные средства физических и юридических лиц со стороны. Привлечение их средств может осуществляться двумя различными путями: первый путь - когда средства поступают на рынок инвестиционного капитала прямо, минуя посредников; второй, по которому движется основная часть сбережений, – это привлечение к инвестиционному процессу так называемых посредников, или промежуточных заемщиков, в роли которых выступают инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды и другие коммерческие структуры. Индивидуальные инвесторы также могут кредитовать предприятия при посредстве приобретения ценных бумаг этих предприятий, в том числе облигаций и векселей.

Мощный источник инвестирования – привлечение иностранного капитала в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организации и частных лиц, а также кредитов иностранных инвесторов.

Интересны также новые развивающиеся способы финансирования капитала предприятия, как, например, опционы и франчайзинг.

Опцион означает для сторон сделки право на покупку или продажу определенного количества ценных бумаг или товаров по фиксированной цене в определенное время. Работа с опционами инициирует ряд платежей, которые должны быть организованы таким образом, чтобы предприятие получало от этого реальную прибыль. Это своего рода инвестирование средств в производные ценные бумаги, которые через определенное время дают доход.

Франчайзинг - широко распространенная в мире форма партнерских связей и целевого сотрудничества, с помощью которого осуществляется косвенное финансирование акционерного общества. Данный вид деятельности предусматривает заимствование у другой фирмы технологии, фирменных знаков и пр., что в своем роде может увеличивать нематериальные активы предприятия и сокращать затраты на новые разработки.