Финансовый менеджмент в условиях инфляции. Формула Фишера

Концепция учета фактора инфляции заключается в необхо­димости реального отражения стоимости активов и денежных потоков и обеспечения возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении долговремен­ных финансовых операций.

Инфляция — процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной (включая стоимость работ и услуг), в результате чего происходит переполнение каналов обращения деньгами, что приводит к их обесценению и росту цен на товары.

Рассмотрим наиболее важные термины и понятия, приме­няемые при оценке инфляционных процессов.

Номинальная процентная ставка — это ставка, устанавливае­мая без учета изменения покупательной стоимости денег в связи с инфляцией.

Реальная процентная ставка — это ставка, устанавливаемая с учетом изменения покупательной стоимости денег в связи с инфляцией.

Инфляционная премия — это дополнительный доход, выпла­чиваемый (или предусмотренный к выплате) кредитору или инвестору с целью возмещения потерь от обесценения денег, связанного с инфляцией.

Для прогнозирования годового темпа инфляции использует­ся формула:

ТИг = (1+Тим)¹²- 1

где ТИг — прогнозируемый годовой темп инфляции, в до­лях единицы;

Т_ИМ — ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, в долях единицы.

Для оценки будущей стоимости денег с учетом фактора инфляции используется формула, построенная на основе модели Фишера:

S=Pх[(l + l_p)x(1 + T)]ⁿ - 1,

где S — номинальная будущая стоимость вклада с уче­том фактора инфляции;

Р — первоначальная стоимость вклада;

lр — процентная ставка, в долях единицы;

Т — прогнозируемый темп инфляции, в долях еди­ницы;

п — количество интервалов, по которым осуществ­ляется начисление процентов.

Модель Фишера имеет вид:

I = i + а + i х а,

где I — реальная процентная премия;

i — номинальная процентная ставка;

а — темп инфляции.

Эта модель предполагает, что для оценки целесообразности инвестиций в условиях инфляции недостаточно просто сложить номинальную процентную ставку и прогнозируемый темп инф­ляции, необходимо к ним добавить сумму, представляющую собой их произведение i х а.

Необходимо отметить, что прогнозирование темпов инфля­ции является достаточно сложным и трудоемким процессом, результаты которого имеют вероятностный характер и подверже­ны существенному влиянию субъективных факторов. На практи­ке для упрощения расчетов и избежания необходимости учета инфляции расчеты выполняются в твердых валютах.