Сущность международного кредитования

Под международным движением ссудного капитала понимают финансовые операции, связанные с международными займами, кредитованием, банковскими депозитами и которые нельзя отнести к операциям с прямыми, портфельными инвестициями, резервными активами.

Международное кредитование и заимствования – это движение ссудного капитала за национальными границами государств между субъектами международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и выплаты процента. Каждая страна является экспортером и импортером капитала. Международный кредит участвует в кругообороте капитала на всех его стадиях, опосредуя его переход из одной формы в другую: из денежной в производительную, потом в товарную и снова в денежную.

Международный кредит рассматривают как особый вид международной торговли. Эта торговля – не одномоментный обмен товара на товар, а предоставление или получение товара сегодня в обмен на получение или возвращение товара в будущем. Такой обмен называют межвременной торговлей.

В экономике всегда существует проблема выбора между текущим и будущим потреблением. Как правило, изготовленная продукция немедленно целиком не потребляется, часть ее используется как производительный капитал на расширение производства, чтобы увеличить объем потребления в будущем. Другими словами, речь идет о выборе между производством потребительских товаров ныне и в будущем.

Международный кредит дает возможность торговать во времени. Если страна-кредитор предоставляет заем, то она продает нынешнее потребление за потребление в будущем. Страна-заемщик, беря заем, получает возможность израсходовать сегодня больше, чем заработано, в обмен на обязательство выплатить компенсацию в будущем за сегодняшнее потребление. Какие страны берут займы, а какие их предоставляют, определяется производственными возможностями. Страны, имеющие хорошие текущие инвестиционные возможности, берут ссуды у других стран, которые таких относительных инвестиционных возможностей не имеют, но получают большие текущие доходы.

Страны, имеющие относительно большие финансовые ресурсы по сравнению с возможностью их прибыльного применения внутри страны, могут увеличить свой национальный доход за счет предоставления кредита странам, в которых выше норма дохода на капитал (процент, дивиденд). Страна-импортер капитала получает возможность увеличить свой национальный доход за счет иностранных инвестиций, полученных на более выгодных, по сравнению с внутренними, условиях кредитования. В целом посредством международного кредита происходит максимизация мирового продукта за счет общего прироста мирового производства.

Значение международного кредита как раз и состоит в том, что благодаря ему происходит перераспределение капиталов между странами в соответствии с потребностями и возможностями более прибыльного его применения. Кредиторами и заемщиками выступают банки, фирмы, государственные учреждения, правительства, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации.

Эффективность кредита достигается при условии:

§ свободного перемещения капитала;

§ стабильности и предсказуемости развития мировой экономики;

§ выполнение заемщиками своих обязательств, полной оплаты своих долгов.

Чтобы показать выгоды и расходы в условиях нормально работающей системы международного кредита, рассмотрим две ситуации:

1) полный запрет международных финансовых операций;

2) свободное международное кредитование [18, с. 444 - 445].

Рассмотрим первую ситуацию. Представим, что мир разделен на две большие страны: А и Б.

Страна А имеет в изобилии финансовые ресурсы и сравнительно малопривлекательные внутренние инвестиционные возможности.

Страна Б имеет ограниченные финансовые ресурсы и широкие возможности для прибыльного вложения капитала (либо в новые технологии, либо в освоение районов с богатыми природными ресурсами).

Если все кредитование осуществляется в национальных рамках, то кредиторы страны А должны согласиться на низкую норму дохода, поскольку избыточное предложение внутренних реальных активов приводит к снижению предельной производительности капитала. Предположим, что конкуренция между кредиторами в стране А заставит их получать низкий уровень дохода – 2% годовых.

В стране Б недостаток финансовых средств не позволяет использовать изобилие инвестиционных возможностей, а конкуренция за право заимствования подталкивает уровень реального процента по кредиту до 8% годовых.

В результате проигрывают и страна А, и страна Б с точки зрения возможного роста мирового продукта.

Теперь рассмотрим ситуацию, когда все ограничения на международные финансовые потоки полностью ликвидированы. В этих условиях у держателей капитала страны А появляются сильные стимулы к соединению с заемщиками страны Б.

Поскольку в стране А кредиторы имеют возможность предоставить кредит лишь по низким ставкам, они будут стремиться предоставить кредиты в стране Б, где выше норма дохода. В конечном итоге конкуренция приведет к установлению нового равновесия, при котором норма дохода будет находиться между 2% и 8%. Предположим, что норма дохода установится на уровне 5%. В этой ситуации финансовые ресурсы страны А превышают размеры ее внутренних реальных активов на ту же величину, на которую страна Б взяла заем для покрытия дополнительных реальных активов.

В условиях свободного международного кредитования происходит максимизация мирового продукта за счет ощутимого прироста производства. Это происходит вследствие того, что свобода предоставляет индивидуальным держателям капитала возможность найти максимальный уровень дохода для мира в целом. Таким образом, по сравнению с полным отсутствием международного кредита свободный кредитный рынок дает выигрыш обеим странам.

Выгоды, полученные в мире, распределяются между ними:

1) национальный продукт страны А увеличивается вследствие возможности данной страны предоставлять свои богатства в кредит стране Б из 5% годовых (а не 2%) вместо того, чтобы идти на менее прибыльные внутренние инвестиции;

2) национальный продукт страны Б увеличивается за счет расширения производительного капитала и при условии долга кредиторам страны А за фонды, полученные с 5% годовых (а не 8%).

Внутри каждой страны существуют группы лиц, которые выиграли и проиграли в условиях свободного международного кредитования:

1) кредиторы в стране А выиграют вследствие предоставления займов из 5%, а не из 2% годовых. Это наносит вред заемщикам в стране А, поскольку конкуренция со стороны заемщиков страны Б заставляет их выплачивать такой же самый высокий процент по новым займам;

2) в стране Б заемщики выиграют вследствие возможности получать кредиты из 5%, а не из 8% годовых. В то же время кредиторы в стране Б проиграют, поскольку вынуждены предоставить кредиты из расчета не 8%, а 5% годовых.

Итак, либерализация международного кредита приносит выигрыш миру в целом и тем группам, для которых свобода означает дополнительные возможности, но наносит ущерб группам, для которых свобода означает более жесткую конкуренцию.

Аналогия либерализации международной торговли и международного кредита относится и к вопросу об установлении оптимального с точки зрения страны налога на кредит:

1) страна-кредитор или страна-заемщик может ввести на международный кредит налог. Он может быть оптимальным, если одна или другая страна, обладающая достаточной финансовой мощью для влияния на величину ставки процента (в нашем примере страна А или страна Б), установит налог, не препятствующий международному кредитованию;

2) если обе страны (и страна А, и страна Б) попробуют ввести налоги на один и тот же международный капитал, то это будет равносильно запрещению международных финансовых операций;

3) на практике налоговые ограничения международного кредитования и заимствования преодолеваются посредством сокрытия сделок. Наиболее распространенным инструментом такого сокрытия является трансфертное ценообразование. Оно способствует повышению эффективности функционирования международного рынка кредита, однако лишает государство доходов от международных кредитных сделок.

Развитие международного кредита на современном этапе в значительной мере определяется деятельностью ТНК, повышением их роли в развитии международных экономических отношений. Это проявляется в:

§ интенсивном развитии еврокредита, т.е. кредитных обязательств банка в иностранной валюте, которая выступает уже как наднациональная валюта. Приставка "евро" указывает не только на иностранный характер валюты по отношению к месту совершения кредитных операций, но и о выходе международного кредита из сферы национального валютного и налогового контроля;

§ появлении синдицированных еврокредитов, источником которых являются ресурсы евровалютного рынка;

§ секъюритизации, т.е. замещение традиционных банковских кредитов эмиссией ценных бумаг (облигаций, акций, векселей);

§ возникновении новых форм кредитования – факторинга, форфейтинга, лизинга.