Виды финансовых активов

На практике существуют различные финансовые активы. Для упрощения анализа в макроэкономике рассматриваются два основных вида финансовых активов: деньги и облигации.

Деньги могут быть использованы для совершения сделок, но не приносят дохода. Различают два вида денежных финансовых активов: наличность и депозиты до востребования.

Облигации приносят процентный доход i, но не могут быть использованы при совершении сделок.

Виды финансовых инструментов:

1) по срокам обращения на финансовом рынке:

· краткосрочные, с периодом обращения до одного года;

· долгосрочные, с периодом обращения более одного года;

· бессрочные, не имеющие конкретного срока обращения;

2) по характеру финансовых обязательств:

· долговые инструменты, обслуживающие кредитные отношения;

· долевые инструменты, предоставляющие право владения имуществом, управления им;

3) по характеру имущественных прав:

· первичные, подтверждающие прямые имущественные права или отношения кредита;

· производные, подтверждающие право либо обязательство купить или продать первичные или базовые активы на заранее установленных условиях.

Равновесие на финансовом рынке устанавливается согласно Закону Вальраса:

q Равновесие одного из сегментов финансового рынка (денежного рынка) означает равновесие другого сегмента (рынка облигаций) и равновесие всего финансового рынка в целом, что облегчает анализ и позволяет ограничиться изучением равновесия только на денежном рынке.

q Если на денежном рынке неравновесие, то восстановление равновесия происходит за счет изменения ситуации на рынке облигаций.

Закон Вальраса для финансового рынка:

Основная идея, которая лежит в основе рассмотрения спроса на деньги: какую часть финансовых активов человек хочет хранить в форме денег (ликвидных активов), не приносящих процент, по сравнению с тем,

сколько он хочет иметь приносящих процентный доход ценных бумаг (облигаций).

W = М ^D + B , где W – совокупное финансовое богатство или активы в экономике, М ^D – совокупный спрос на реальные денежные балансы, B ^D – совокупный спрос на облигации.

В то же время совокупное финансовое богатство состоит из денег и облигаций: W = М ^S + B ^S

Получаем М ^S + B ^S = W = М ^D + B ^D => Отсюда М^S – М^D = B^D – B^S

избыточное предложение денег = избыточный спрос на облигации

ФОРМУЛЫ НА ВСЯКИЙ СЛУЧАЙ:

Транзакционный спрос на деньги ФИШЕР: M × V = P × Y

M – количество денег в обращении, V – скорость обращения денег (среднее количество раз, которое одна денежная единица используется при покупке товаров и услуг в течение года), P – уровень цен и Y – реальный ВВП, из которого следует, что М/Р = (1/V) × Y

Транзакционный спрос на деньги МАРШАЛ: М = k × P × Y

k – предпочтение ликвидности (коэффициент, который показывает долю номинального дохода, хранимую в ликвидной форме, например, в виде наличности), представляющую собой чувствительность спроса на деньги к изменению дохода, откуда М/Р = kY

Модель Баумоля-Тобина

Человек сталкивается с двумя видами издержек:

трансакционными - издержками по получению наличных денег, т.е. издержками похода в банк (F);

альтернативными - потерями в виде недополученных процентов ()

Оптимальное количество трансакций (походов N*), если общие издержки минимальны:

ТС = FN + ® min_N

Предложением денег (М) наличности вне банковской системы (C) плюс депозиты до востребования (или текущие счета) (D): M = C + D

Денежная база В = банковской системы (C) + резервы (фактические) коммерческих банков (R): В = C + R

Денежный мультипликатор = M/В

Денежный мультипликатор

cr = С/D - норма депонирования

rr = R/D - норму резервирования

17. Совместное равновесие реального и денежного секторов экономики. Модель “IS–LM”.

Модель IS-LM

• представляет собой модель совместного равновесия товарного и денежного рынков
• позволяет проанализировать воздействие стабилизационной политики (политики регулирования совокупного спроса) на экономику;
• дает возможность оценить последствия фискальной и монетарной политика и сравнить их эффективность;
• является моделью совокупного спроса и служит основой современной теории совокупного спроса.

Модель IS-LM сохраняет все предпосылки простой Кейнсианской модели (модели Кейнсианского креста):

Ø уровень цен Р = cоnst;

Ø номинальная заработная плата W = cоnst;

Ø совокупное предложение AS совершенно эластично;

Ø условие равновесия товарного рынка: Y = AE_P и I = S;

Ø экзогенные переменные: государственные закупки G, денежная масса M, аккордные налоги Tx, трансферты Tr, налоговая ставка t;

Ø эндогенные переменные: выпуск Y, потребление C, инвестиции I, чистый экспорт NX.

Отличие: ставка процента i ≠ const, т.е. i становится эндогенной переменной и определяется изменением ситуации (равновесия) на денежном рынке.

Товарный и денежный рынок взаимосвязаны и взаимозависимы:

Изменение i Þ изменение АЕ_Р (С, I, NX) Þ изменение Y Þ изменение M^D Þ изменение i

Кривая IS (I nvestment = S aving) описывает равновесие товарного рынка и показывает все возможные комбинации уровней ставки процента i иреальногосовокупногодохода (выпуска) Y, при которых товарный рынок находится в равновесии, т.е. спрос на товары и услуги равен их предложению, что происходит лишь в случае, когда доход равен планируемым расходам (Y = AE_P), инъекции – изъятиям, а инвестиции – совокупным сбережениям (I = S).

Условие равновесия товарного рынка:

Y = AE_P

мультипликатор автономных расходов k_A

сумма автономных расходов А

Кривая IS сдвигается, если автономные расходы (авт потребление, авт инвестиции, гос закупки, аккордных налогов, трансфертов)

Вправо увеличиваются и уменьшаются

Если меняются i или Y, то это соответствует движению вдоль IS.

Кривая LM (L iquidity preference = M oney supply) описывает равновесие денежного рынка и показывает все возможные комбинации уровней ставки процента i иреальногодохода Y, при которых денежный рынок находится в равновесии, т.е. спрос на деньги равен предложению денег (М/Р)^D = (М^S/Р).

Построение: Рост выпуска Y ведет к росту трансакционного и поэтому общего спроса на реальные денежные балансы (M/P) ^D, что при фиксированном реальном предложении денег ведет к повышению ставки процента i. Таким образом, более высокому выпуску соответствует более высокая ставка процента

Кривая LM характеризует равновесие денежного рынка, т.е. равенство реального спроса на деньги реальному предложению денег:

Поскольку спрос на деньги состоит из:

• трансакционного, положительно зависящего от дохода Y:

M/P) ^D_T = kY

• спекулятивного, отрицательно зависящего от ставки
• процента i: (M/P) ^D_A = – hi

то условие равновесия денежного рынка: М^S/P = kY – hi

В точке пересечения кривых IS и LM оба рынка (товарный и денежный) находятся в равновесии (точка Е). Это означает, что существуют единственные уровень выпуска Y_E и ставка процента i_{E ,}, при ко-торых уравновешены оба рынка

Равновесие товарного рынка Þ за счет изменения фирмами запасов непроданной продукции I_inv и поэтому выпуска. Равновесие денежного рынка Þ за счет изменения ставки процента i. Быстрее равновесие устанавливается на денежном рынке (движение из т.А в т.В), так как для этого достаточно изменить структуру портфеля финансовых активов, что не требует значительных затрат времени Þ часто предполагается мгновенное установление равновесия на денежно м рынке (