Сущность инвестиций, их классификация и источники формирования

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать. В более широкой трактовке он выражает вложения капитала с целью его дальнейшего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде. В общем виде инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые направляют в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается иной полезный эффект.

Вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических дейст­вий по их реализации представляют собой инвестиционную деятельность. Основными этапами инвестирования являются: преобразование ресурсов в капитальные затраты, т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование); превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительной стоимости; прирост капитальной стоимости в форме прибыли.

Субъ­ектами инвестиционной деятельности могут быть как физические, так и юриди­ческие лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. В качестве участников (субъектов) инвестиционной деятельности могут выступать инвесторы, заказчики, пользователи работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса.

Граждане и юридические лица РФ вправе осуществлять инвестиционную деятельность за рубежом, руководствуясь настоящим законом и законодатель­ством иностранных государств и международными соглашениями.

Объектами инвестиционной деятельности являются: вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность, т.е. все виды деятельности, не запрещенные законом. В частности, запрещается инвестирование в объекты, создание и исполь­зование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, или наносит ущерб охра­няемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Инвестициями могут быть: денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество (тех­нологии, машины, оборудование, здания, сооружения), лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, права пользования землей и другими природными ресурсами, интеллектуальные ценности, авторские права и т.п.

Инвестиционная деятель­ность может осуществляться за счет различных источников, что во многом зависит от того, кто выступает в качестве инвестора и от направленности инвестиционных программ. В связи с этим источниками инвестирования могут быть:

– собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесто­ров. Это прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбере­жения граждан и юридических лиц; средства, выплачиваемые органами страхова­ния в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.;

– заемные финансовые средства инвесторов. Это банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства;

– привлеченные финансовые средства инвестора. Это средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;

– денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;

– инвестиционные ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик в составе России, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;

– иностранные инвестиции.

Для осуществления совместного инвестирования разрешается объединение средств инвесторами. Особенно если это касается общих программ, требующих больших средств на их выполнение.

Инвестиционная деятельность осуществляется в соответствии со следующи­ми основными принципами:

– невмешательство органов государственной власти и управления, общественных организаций, юридических лиц и граждан в инвестиционную деятель­ность, не противоречащую действующему законодательству;

– добровольность инвестирования;

– равноправие любых инвесторов независимо от форм собственности и видов деятельности, за исключением случаев, предусмотренных законодательством;

– равные права участников инвестиционной деятельности;

– защищенность инвестиций;

– свобода выбора критериев при осуществлении инвестиционной деятельности;

– соблюдение прав, интересов граждан, юридических лиц и государства, охраняемых законом, при осуществлении инвестиционной деятельности.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности направленно на социально-экономическое и научно-техническое развитие страны. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной де­ятельности различны и зависят от направленности и цели инвестирования. Прежде всего государство оказывает регулирующее влияние через государ­ственные инвестиционные программы, посредством прямого управления государственными инвестициями. Важным рычагом государственного регулиро­вания является налоговая система. Здесь государство оказывает влияние путем введения системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот. На практике в качестве регулирующего воздействия на инвестирование остается предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюд­жетных ссуд на развитие отдельных регионов, отраслей.

Вопрос классификации инвестиций является одним из наиболее важных вопросов исследования сущности инвестиционных процессов. Нами предлагается использовать следующие классификационные признаки инвестиций: объекты и субъекты инвестирования; масштаб инвестирования; характер участия в инвестиционном процессе; источники финансирования; направленность действия; влияние на воспроизводственный процесс; период инвестирования; уровень риска (рис. 15.1).

Рис. 15.1. Классификация инвестиций

Представляется, что все инвестиции относительно объекта приложения (а именно этот критерий наиболее интересен) можно разделить на два вида: финансовые и реальные (рис. 15.2).

Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в финансовое имущество, ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом. Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов.

Портфель – совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).

Рис.15.2. Классификация инвестиций по объектам инвестирования

В зависимости от видов приобретенных бумаг финансовые инвестиции можно разделить на паевые (финансовые инвестиции, предоставляющие право собственности) и долговые (финансовые инвестиции, не предоставляющие право собственности).

Реальные (капиталообразующие) инвестиции – это вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции.

Реальные инвестиции состоят из различных компонентов:

– это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведенных капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры, здания производственного назначения;

– затраты на капитальный ремонт;

– инвестиции на замену оборудования, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;

– инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

– инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.

– инвестиции в нематериальные ценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.).

Реальные инвестиции также можно разделить на внутренние и внешние. Внутренние инвестиции – это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования. Внешние инвестиции – это вложение средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.

Итак, в условиях перехода к рынку у российских предприятий появи­лась возможность расширить объекты приложения инвестиций в нематери­альные и финансовые активы. Однако, по-прежнему, российские предприятия больше имеют дело с реальными инвестициями.

Основными причинами этого в первую очередь является неразвитость российского фондового рынка и трудное финансовое положение большинст­ва российских предприятий, у которых нет возможности подчас осуществлять простое воспроизводство основных средств.

В современных условиях для оживления инвестиционной деятельности в стране необходимо создать определенные условия и предпосылки. К их числу следует в первую очередь отнести:

– стабилизацию экономического положения в стране;

– снижение темпов инфляции;

– усовершенствование системы налогообложения;

– создание в стране условий для привлечения иностранного капитала.

Важно рассмотреть проблемы и факторы, влияющие на приток иностранных инвестиций в страну. Эффективность инвестирования определяется преимуществами инвестиционного климата в данной стране.

Инвестиционный климат – это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, которые в конечном счете определяют степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования в той или иной стране. Составляющие инвестиционного климата включают объективные возможности страны (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск).

Согласно методике, разработанной специалистами Центра международных инвестиций в АПК, инвестиционный потенциал учитывает основные макроэкономические характеристики, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и другие показатели.

Инвестиционный риск в общем виде характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них. Он показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну. Риск как бы суммирует правила игры на инвестиционном рынке. В отличие от инвестиционного потенциала многие из этих правил могут меняться достаточно быстро. По своей сути риск – категория качественная, в то время как инвестиционный потенциал в своей основе – характеристика количественная.

Основными препятствиями для притока иностранного капитала в Россию являются: неотработанность законодательства, чрезмерные налоги, отсутствие механизма защиты иностранных инвестиций, криминогенность обстановки, распространение коррупции. Многие иностранные предприниматели называют последние причины в качестве основных, а также подчеркивают нестабильность «правил игры».

Для потенциальных инвесторов в России при анализе политической ситуации решающую роль играет политика государства в отношении иностранных инвестиций, вероятность национализации иностранного имущества, участие страны в системах международных договоров по различным вопросам, прочность государственных институтов, преемственность политической власти, степень государственного вмешательства в экономику.

Инвестиционный рейтинг России свидетельствует о том, что в настоящее время инвестиционный климат в России является недостаточно благоприятным для широкого привлечения иностранных инвестиций, в первую очередь, прямых.