Управление целевым капиталом

Рисунок 7. Модель управления целевым капиталом

Договор пожертвования 2

Пояснение к Рисунку 7:

1. Особое внимание следует обратить на привлечение пожертвований со стороны выпускников. Пожертвования со стороны выпускников не подвержены конъюнктурным колебаниям. Как правило, эти пожертвования в наименьшей степени обременены дополнительными условиями использования средств.

2. Университет может установить правило о минимальном подарке, запрета в Российском законодательстве на данный счет нет. Но на первоначальном этапе установление данного правила может оказаться нецелесообразным.

Считается целесообразным установить в университете правило, в соответствии с которым жертвователь приобретает определенный статус в зависимости от размера переданного университету пожертвования, это позволит стимулировать жертвователей к передаче в пользу университета более крупного пожертвования.

В договоре пожертвования может быть предусмотрено, что пожертвование должно быть направленно на конкретные цели (ограниченный подарок), либо цели расходования пожертвования определяет сам университет (неограниченный подарок).

Помимо выше названного условия в договоре пожертвования необходимо оговорить следующие условия:

· Предмет договора (валюта и размер денежной суммы, передаваемой в качестве пожертвования).

· Необходимо указать, что подарок направлен на формирование целевого капитала или пополнение уже существующего целевого капитала.

· Условия о конфиденциальности информации о жертвователе.

· Формы отчетности, отражающие использование университетом подарка.

· Право дарителя отменить пожертвование, если он не удовлетворен результатами его использования.

· Инструкция донора о порядке расходования средств, либо указание, что университет может их расходовать по своему усмотрению. Если подарок или наследство получено без правовой оговорки Университетом или Фондом Университетского городка, Университет принимает юридическое обязательство управлять подарком или наследством разумно.

· Возможность изменить цель расходования пожертвования при изменении условий – Мы рекомендуем предусматривать это условие всегда, когда жертвователь определил направление расходования средств, пожертвованных им. Причем необходимо очень подробно описать данное условие.

· Условия об ответственности собственника целевого капитала.

· Порядок распоряжения целевым капиталом при его расформировании.

· Номер банковского счета некоммерческой организации, на который могут перечисляться пожертвования.

· Адрес сайта в сети Интернет, используемого некоммерческой организацией для размещения информации.

3. Некоммерческая организация вправе сформировать несколько целевых капиталов на основании отдельных договоров пожертвования, завещаний, а также в случае, если договором пожертвования, завещанием определены различные цели формирования целевого капитала.

4. Договор доверительного управления должен содержать условия, а также в договоре доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, должны быть также указаны требования к составу объектов управления и инвестиционная политика управляющей компании, которая будет реализовываться при выполнении этого договора.

5. Университет выбирает управляющую кампанию, как правило, проводится конкурс.

6. Инвестиционная политика любого ВУЗа должна содержать следующий набор элементов:

· Цели инвестирования

· Объекты инвестирования

· Политика диверсификации

· Портфель активов

· Показатели инвестиционной деятельности

· Оценка инвестиционной политики за прошлый отчетный период

· Принципы управления

· Распределение ответственности

Поэтому необходимо при построении политики инвестирования тщательно прорабатывать каждый из этих элементов.

Рассмотрим инвестиционные стратегии, использование которых возможно в Российской Федерации.

Таблица 6 Инвестиционные стратегии

Название стратегии	Цель	Доходность	Минимальный объем активов, переданный в доверительное управление	Минимальный инвестиционный горизонт	Структура портфеля
Консервативная	Цель – сохранение основной суммы и компенсирование уровня инфляции.	Ожидаемая доходность около 15% годовых.	300 000 руб.	6 месяцев	Основную долю (возможно до 100 %) активов составляют облигации различных видов (государственные, субфедеральные, муниципальные, корпоративные). Могут допускать некоторую долю акций
Умеренная	Цель – получение среднерыночной доходности при минимизации рисков.	Ожидаемая доходность – от 15 до 35% годовых.	300 000 руб.	6 месяцев	От 50% до 60% активов - акции крупнейших российских предприятий. Возможна некоторая доля облигаций (до 60 %). При неблагоприятной конъюнктуре рынка возможен выход в деньги или в облигации.
Рискованная	Цель – получение дохода значительно выше среднерыночного при максимальном риске.	доходность не ограничена.	-	-	Портфель на 100% состоит из акций, причем допускаются довольно существенные доли акций компаний «второго эшелона» или срочных контрактов (фьючерсов и опционов). При неблагоприятной ситуации возможен выход в деньги. Просадка по портфелю может быть ограничена Учредителем в размере 25% от основной суммы. (картинки Спекулятивная и Второй эшелон).
Агрессивная	Цель – получение дохода значительно выше среднерыночного при максимальном риске.	доходность не ограничена.	300 000 руб.	6 месяцев	Данная стратегия предполагает инвестирование в диверсифицированный портфель, состоящий из наиболее ликвидных ценных бумаг. Акции российских компаний «первого эшелона» (т.н. «голубые фишки») (до 100 %) и акции «второго эшелона». (до 20 %)
Спекулятивная	Цель – получение дохода значительно выше среднерыночного при максимальном риске.	Высокая доходность	300 000 руб.	6 месяцев	Данная стратегия рассчитана на высокий доход от инвестирования средств в бумаги с высоким потенциалом роста. Предполагается, что 50% активов - портфельная (стратегическая) часть предназначена для операций с «голубыми фишками» и 50% предназначаются для работы с перспективными акциями «второго эшелона».
Стратегия второго эшелона	Цель – получение дохода значительно выше среднерыночного при максимальном риске.	Возможна высокая доходность	1 000 000 руб.	1 год	Данная стратегия подразумевает инвестирование в наиболее недооцененные рынком на данный момент акции российских эмитентов с учетом перспектив развития предприятий и отраслей. Аналитики Компании изучают и анализируют предприятия "второго эшелона", недооцененные рынком вследствие различных причин. Особенность вложений - инвестирование в акции "второго" эшелона осуществляется на длительный срок (один год и более).

7. В соответствии с законодательством РФ возможно размещение активов целевого капитала в государственные ценные бумаги (РФ и иностранные), акции и облигации российских и иностранных эмитентов, российские ипотечные ценные бумаги, инвестиционные паи, объекты недвижимого имущества, депозиты, а также разрешается заключение хеджевых фьючерсных, форвардных контрактов, покупка опционов на ценные бумаги. Размещать активы целевого капитала в иные финансовые инструменты запрещено.

8. Исходя из проанализированной информации и отчета практики зарубежных университетов российским университетам следует стремиться к доходности от инвестирования средств целевого капитала в среднем 10 -11% ежегодно: 5 % из которых будут направляться на те цели, ради которых фонд и создавался, около 3 % будут использоваться для того, чтобы защитить средства целевого капитала от инфляции, оставшиеся 2 % будут являться ежегодным приростом средств фонда.

Предлагаем обратить внимание на данные, содержащиеся в таблице № 5, расположенной на стр. 23 данного научно-исследовательского отчета. Они отражают зависимость между размером целевого капитала и инвестиционным возвращением за определенный период. Эти показатели могут быть использованы российскими университетами в планировании своей финансовой деятельности.

Доход от целевого капитала подлежит передаче некоммерческой организации - собственнику целевого капитала в течение 15 дней после завершения отчетного периода, если иной срок не предусмотрен договором доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал.

9. Использование дохода от целевого капитала осуществляется некоммерческой организацией в соответствии с финансовым планом некоммерческой организации.

Политика расходования строиться на двух основных началах: направления расходования средств целевого капитала, норма расходования.

Норма расходов, которой придерживаются зарубежные университеты. Они применимы и в России, но необходимо учитывать, что норма расходов, которая выбрана университетов в текущем году, не противоречила положениям российского законодательства.