Источники формирования и методы управления финансовыми инвестициями

Финансовые инвестиции (ФИ) – это вложения денежных средств в ценные бумаги предприятий-эмитентов. Формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем является главной задачей инвестора, осуществляемой посредством операций купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке.

Инвестор на фондовом рынке не должен приобретать ценные бумаги только одного вида. Необходимо разнообразие вклада, иначе он обрекает себя либо на низкую эффективность вклада, либо на излишне высокий риск. Риск в основном связан с тем, что в момент заключения сделки существует неопределённость эффективности данной операции, обусловленной сложностью прогноза цены в будущем (а для акций- и будущих дивидендов).Если инвестор вкладывает деньги в ценные бумаги какой-либо компании. он оказывается в зависимости от колебаний их курсовой стоимости.

Финансовые инвестиции - это вложение денежных средств в ценные бумаги, акции, облигации, долговые права, на депозитные счета в банке под определенные проценты. Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах: вложения капитала в уставные фонды совместных предприятий, вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов, вложение капитала в доходные виды денежных инструментов.

Управление финансовыми инвестициями предприятия представляет собой систему принципов и методов обеспечения выбора наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременного его реинвестирования.

Этапы управления финансовыми инвестициями: 1. Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде (основной целью проведения такого анализа является изучение тенденций динамики масштабов, форм и эффективности финансового инвестирования на предприятии в ретроспективе), 2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде (определенный объем финансового инвестирования дифференцируется в разрезе долго- и краткосрочных периодов его осуществления), 3. Выбор форм финансового инвестирования (в рамках планирования объема финансовых средств, определяются конкретные формы этого инвестирования. Выбор форм зависит от характера задач, решаемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности), 4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов (основными показателями выступают: уровень доходности –средневзвешенное значение из ожидаемых доходностей отдельного вида ц.б на уд.вес затрат на приобретение данного вида ц.б в портфеле; риска - среднеквадратическое отклонение, сигма; и ликвидности), 5. Формирование портфеля финансовых инвестиций (осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов; сформированный портфель должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности, чтоб убедиться, что по своим параметрам он соответствует типу портфеля, который определен целями его формирования), 6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций (в процессе оперативного управления обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования). Т.о, в процессе осущ-ия управления финансовыми инвестициями определяются основные параметры инвестиционной деятельности предприятия в этой сфере и ее важнейшие критерии.

114. Денежные потоки организации: экономическая сущность, классификация, источники информации, политика управления денежными потоками.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств предприятия, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности. Эти потоки бывают 2 видов:

v Положительные (притоки) Притоки отражают поступление денег на предприятие.

v Отрицательные (оттоки) Оттоки отражают выбытие или расходование денежных средств.

Все денежные потоки предприятия объединяются в основные 3 группы:

• Потоки от операционной деятельности

• Потоки от инвестиционной деятельности

• Потоки от финансовой деятельности

Притоки от о перационной деятельности (они формируются за счет выручки от реализации, погашение дебиторской задолженности, получаемых от покупателей авансов). Операционные оттоки – это оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи в бюджет, проценты по займам и т.д.;

Потоки от инвестиционной деятельности (под этой деятельностью в мировой практике понимается деятельность по осуществлению долгосрочных вложений, следовательно, инвестиционные оттоки включают в себя оплату приобретаемых основных фондов, капитальные вложения в строительство, приобретение предприятий (пакетов акций). Притоками называют доход, полученный от долгосрочных вложений.

Потоки от финансовой деятельности (к финансовой деятельности относят операции по формированию капитала предприятия. Притоки финансовой деятельности – это суммы, вырученные от размещения собственных акций и облигаций, долгосрочные и краткосрочные займы, целевое финансирование. Следовательно, оттоки будут включать в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплата дивидендов и т.д.)

У нормально функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, т.е. все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы.

В основе управления денежными потоками лежит концепция кругооборота капитала. Управление денежными потоками на предприятии – это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного непрерывного воздействия со стороны фин. службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели. Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

ü улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

ü увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;

ü повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания;

ü созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании и ее финансового состояния в целом.

Денежные потоки классифицируются по различным признаками, основными из которых являются:

Ø По видам хозяйственной деятельности в соответствии с МС выделяют:

o денежный поток от операционной деятельности (выплаты поставщикам сырья и материалов, выплата заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, налоговые платежи, поступления от покупателей и т.д.);

o денежный поток от инвестиционной деятельности (платежи и поступления, связанные с осуществлением инвестиций, продажи выбывающих основных средств, нематериальных активов и т.д.);

o денежный поток от финансовой деятельности (поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получение краткосрочных и долгосрочных займов и кредитов, уплата в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам).

Ø По методу исчисления объема:

o валовый денежный поток (характеризует всю совокупность поступлений и расходования денежных средств в разрезе отдельных интервалов);

o чистый денежный поток (характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками).

Ø По методу оценки во времени:

o настоящий денежный поток;

o будущий денежный поток.

Управление денежными потоками подчинено главной цели финансового менеджмента – это увеличению рыночной стоимости предприятия при обеспечении его постоянно финансового равновесия. Сам процесс управления денежными потоками направлен на решение следующих основных задач:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов, в соответствии с потребностями развития предприятии в предстоящем периоде.

2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.

3. Обеспечение высокого уровня фин. устойчивости предприятия в процессе его развития.

4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия.

5. Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития на условиях самофинансирования.

6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.

Все задачи управления денежными потоками теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них носят разнонаправленный характер. Определение задач управления денежными потоками основывается на анализе различных отчетов о движении денежных средств в сочетании с информацией из других фин. отчетов, которые позволяют определить:

ü способность компании генерировать будущие чистые денежные поступления от операционной деятельности для погашения задолженности выплат процентов по кредиту, а также дивидендов;

ü потребности компании во внешнем финансировании;

ü причины различий между чистой прибыль и чистыми денежными поступлениями от операционной деятельности;

ü результаты денежных и не денежных инвестиционных и финансовых транзакций.

Основным преимуществом отчета о движении денежных средств является то, что пользователь получает обоснованное детальное представление об операционных, инвестиционных и финансовых сделках, связанных с движением денежных средств. Подобное деление транзакций на три категории помогает пользователю отчетности оценить текущие и потенциальные сильные и слабые стороны компании.

Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной политики такого управления, как части общей финансовой стратегии. В финансовой теории можно выделить три типа политики управления денежными потоками, в основе которых лежат различные темпы формирования поступления денежных средств из различных источников и уровней соответствующих им финансовых рисков:

1) Агрессивная политика управления денежными потоками – характеризуется высокими темпами наращения объемов поступления денежных средств, преимущественно из заемных источников при относительно не высоком уровне реинвестирования чистого денежного потока. Такая политика с одной стороны обеспечивает формирование денежных ресурсов в достаточном объеме, а также достижение высокой рентабельности, а с другой генерирует высокий уровень рисков нарушения фин. устойчивости и платежеспособности предприятия.

2) Умеренная политика управления денежными потоками предприятия – характеризуется взвешенными пропорциями привлечения собственных и заемных денежных средств для обеспечения развития предприятия.

3) Консервативная политика управления денежными потоками – характеризуется минимизацией объема привлечения денежных средств из заемных источников.