M/P - L(r,Y) LM,

r – r^*.

¹Модель Манделла-Флеминга была разработана в начале 60-х гг. О научном вкладе Манделла см. сборник: A.R.Mundell International Economics (New York: Macmilian, 1968). Вклад Флеминга см.: J.M.Fleming Domestic Financial Policies under Fixed and under Floating Exchange Rates // IMF Staff Papers 9 (November 1962): 369-379.

Прежде чем соединить эти уравнения и построить краткосрочную модель малой открытой экономики, рассмотрим каждое из них в отдельности.

Первое уравнение описывает рынок товаров. В нем утверждается, что совокупный доход Y равен сумме потребления С, инвестиций I, государственных закупок G и чистого экспорта NX.

Объем потребления находится в прямой зависимости от чистого дохода Y-T, инвестиции - в обратной зависимости от ставки процента r, а чистый экспорт - в обратной зависимости от обменного курса е.

Напортим, что обменный курс е определяется как количество иностранной валюты, получаемой за единицу национальной валюты, например, 100 йен за доллар. Проводить различие между номинальным и реальным обменными курсами в модели не требуется. В главе 7 движение чистого экспорта ставилось в зависимость от изменения реального обменного курса е, равного еР/Р*. где Р - уровеь цен внутреннего рынка, а Р* - уровень цен внешнего рынка. В модели Манделла-Флеминга изменения реально­го обменного курса пропорциональны изменениям номинального курса, поскольку в ней делается допущение о постоянстве уровня цен. Это означает, что при росте номинального обменного курса цены на иностранные товары по сравнению с ценами на товары отечественного производства снижаются, что сдерживает развитие экспорта и стимулирует импорт.

Второе уравнение описывает денежный рынок. Согласно ему, предложение денег в реальном выражении М/Р равняется спросу на них L(r,Y). Спрос находится в обратной зависимости от ставки процента и в прямой - от дохода. Предложение денег М является экзогенной переменной, определяемой Федеральной резервной системой. Уровень цен Р в модели Манделла-Флеминга, как и в модели IS-LM, является экзогенной величиной.

Третье уравнение показывает, что внутренняя ставка процента r^* определяется мировым уровнем ставки процента r. Это подразумевает, что рассматриваемая страна настолько мала, что она может получать или предоставлять кредиты любых размеров на мировом финансовом рынке, не влияя при этом на мировой уровень ставки процента.

Приведенные три уравнения составляют модель Манделла-Флеминга. Наша задача состоит в том, чтобы применить их к описанию краткосрочных изменений в малой открытой экономике. Если Вам что-либо непонятно в уравнениях модели, то следует вернуться к главам 7 и 9.

Модель Манделла-Флеминга легче всего анализировать с помощью графиков. Однако сделать это с помощью одного двумерного графика невозможно, поскольку модель содержит три эндогенных переменных: Y, r и е. Поэтому мы предлагаем построить два графика, в каждом из которых одна из переменных величин принимается за константу и анализируется взаимосвязь между двумя другими. Не следует забывать, что оба графика относятся к одной и той же модели. Они представляют собой лишь альтернативные способы изображения одной и той же теории, а не двух разных.

Модель на графике Y = r

При первом способе графического изображения модели Манделла-Флеминга по горизонтальной оси располагается доход Y, а по вертикальной - ставка процента r. Такой способ представления модели аналогичен способу, которым была представлена модель закрытой экономики IS-LM. Как показано на рис. 13-1, кривая IS направлена вниз, а кривая LM - вверх. Новым в этом графике является горизонтальная линия, изображающая мировую ставку процента.

Особое внимание следует обратить на две основных особенности этого графика. Первая: расположение кривой IS зависит от уровня обменного курса (скажем, 100 йен за доллар), поскольку последний влияет на спрос на товары. При повышении обменного курса (скажем, до 200 йен за доллар) относительные цены на произведенные в США товары по сравнению с ценами на иностранные растут, и чистый экспорт уменьшается. Следовательно, рост обменного курса сдвигает кривую IS влево. Кривая IS обозначена IS (e) для напоминания о том, что ее положение зависит от обменного курса.

Вторая особенность состоит в том, что все три кривые на рис. 13-1 пересекаются в одной точке. Это может показаться маловероятным совпадением, но на самом деле это обеспечивается благодаря соответствующим корректировкам обменного курса.

Рис. 13-1. Изображение модели Манделла-Флеминга на графике Y-r. Представление модели Манделла-Флеминга сходно здесь с представлением модели IS-LM для закрытой экономики. Однако в малой открытой экономике положение кривой IS зависит от уровня обменного курса. Последний изменяется таким образом, чтобы кривая IS прошла через точку пересечения кривой LM с горизонтальной линией, изобра­жающей мировую ставку процента г^*.

Чтобы понять, почему эти кривые пересекаются в одной точке, представим себе, что они не пересекаются в ней, как это показано на рис. 13-2А. Здесь внутренняя ставка процента, соответствующая точке пересечения кривых IS и LM, выше мировой. Это вызывает повышенную заинтересованность иностранных инвесторов в капиталовложениях в экономику данной страны, так как они приносят более высокую отдачу. Но для этого им необходимо конвертировать свои средства в денежные единицы данной страны, что вызовет повышение обменного курса данной национальной валюты. При этом кривая IS будет смещаться вниз до тех пор, пока внутренняя ставка процента не сравняется с мировой.

Теперь предположим, что кривые IS и LM пересекаются в точке, где внутренняя ставка процента ниже мировой (рис. 13-2В). Инвесторы заинтересованы в капиталовложениях за рубежом, где доход на капитал выше. С этой целью они переводят национальную валюту в иностранную. В результате снижения обменного курса кривая IS будет сдвигаться вверх до тех пор, пока внутренняя ставка процента не сравняется с мировой.

Рис. 13-2. Модель Манделла-Флеминга при неверном обменном курсе. А. Обменный курс слишком низок. В. Обменный курс слишком высок. На рисунке показано, почему кривая IS должна пройти через ту точку, где пересекаются кривые LM и г=г*. На рис. 13-2А они не пересекаются в одной точ­ке, поскольку внутренняя ставка процента выше мировой. Иностранные инвесторы заинтересованы во вложении капитала в эко­номику данной страны. Это вызывает повышение курса ее валюты, и смещение кривой IS вниз. На рис. 13-2В внутренняя ста­вка процента ниже миро­вой. Инвесторы данной страны будут стремиться вывезти капитал. Курс ее валюты снизится, и кривая IS сместится вверх.

Из вышеизложенного следует, что равновесие на графике устанавливается в точке пересечения кривой LM с горизонтальной линией на уровне мировой ставки процента. Затем происходит адаптация обменного курса и смещение кривой IS до пересечения с этой же точкой.