Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Эффект финансового рычага – приращение чистой рентабельности собственных средств, получаемое в результате использования заемных источников (европейский подход).
Эффект финансового рычага – приращение чистой прибыли на одну акцию (американский подход).
Эффект финансового рычага зависит от:
- разницы между экономической рентабельностью(ЭР) и процентами за кредит (D);
- структуры пассивов (отношения заемных средств к собственному капиталу), k;
- ставки налога на прибыль (Т).
Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется так:
ЭФР = (1-Т)(ЭР-D)k.
При этом выражение (1-Т)(ЭР-D) называется дифференциалом, а k – плечом финансового рычага.
ЭФР позволяет определить:
1) следует ли наращивать заемные средства и на каких условиях;
2) какая величина риска может быть допустима при изменении ставки процента за кредит и налога;
3) каков риск падения дивидендов и курса ц/б для инвестора.
Как правило, не рассматриваются отдельно эффекты финансового и операционного рычага. Общий рычаг по п/п выражается их произведением.
На принятие решения о структуре капитала оказывают влияние следующие факторы:
1) объем продаж и прибыли;
2) уровень процентных ставок;
3) анализ движения денежных средств п/п;
4) сравнительный анализ п/п данной отрасли;
5) позиции кредиторов (потенциальное согласие на кредитование);
6) цена капитала (с точки зрения цены капитала у каждого п/п оптимальная структура своя: нет единой оптимальной структуры. Оптимальная структура определяется достижением равновесия между различными источниками финансирования, при котором при минимальных затратах на привлеченный капитал будет получена максимальная прибыль);
7) внешние условия (стабильность экономической ситуации).
Виды финансовых рисков (связаны с возможностью потерь финансовых ресурсов):
1. риски, связанные с покупательской способностью денег (инфляционные и дефляционные риски, валютные и риски ликвидности). Дефляция - падение уровня цен. – вложения в иностранной валюте
2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски) - диверсификация портфеля, подуманная политика кредитования с высокими страховыми суммами:
а) риск упущенной выгоды - риск наступления косвенного финансового ущерба в результате неосуществления какого-либо мероприятия
б) риск снижения доходности - уменьшение % по портфельным инвестициям, по вкладам, кредитам –
- % риски
- кредитные риски - опасность неоплаты % и основной суммы долга, а также это разновидность рисков прямых финансовых потерь, которые делятся на:
¨ биржевой
¨ селективный - риск неправильного выбора вида вложения капитала
¨ банкротства - опасность в результате неправильного выбора вложения капитала и неспособности рассчитаться по обязательствам
в) риск прямых финансовых потерь - неполучение дохода или % в тех или иных условиях – страхование и перестрахование.
Концепция управления риском включает в себя:
1. Выявление последствий принимаемых решений в ситуации риска
2. Умение реагировать на возможные отрицательные последствия предпринимательской деятельности
3. Разработка и осуществление мер, при помощи которых могут быть снижены негативные результаты предпринимательской деятельности.
Дата публикования: 2015-02-03; Прочитано: 298 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!