Источники и формы финансирования инвестиционной деятельности предприятия

Выбор источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия должен осуществляться с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

Существуют различные классификации возможных источников финансирования инвестиций на предприятиях в РФ. По одной из таких классификаций инвестиции финансируются в основном за счет сбережений, источники которых в свою очередь делятся на следующие основные группы:

1.Сбережения государства (часть собственных средств бюджетов различных уровней, идущих на рынок капитала).

2.Сбережения предприятий (амортизационные фонды, часть прибыли и оборотных средств).

3.Сбережения населения, вложенные в финансовые активы.

4.Внешние сбережения (приток иностранного капитала).

Доля средств населения, направляемая в инвестиционную сферу, также крайне незначительна. Причиной тому являются следующие факторы:

1. Сбережения населения в РФ не являются массовыми, из-за недоверия населения к коммерческим банкам и низкого уровня жизни.

2. Сбережения населения являются весьма неустойчивым денежным ресурсом, который подвергается сильным колебаниям в зависимости от изменения экономической коньюктуры и различного рода спекулятивных факторов.

3. Для населения инвестирование в ценные бумаги предприятий являются непривлекательным, так как последние не могут обеспечить даже минимальный уровень доходности для мелких частных инвесторов.

4. В условиях довольно высокой инфляции и общей социально-экономической нестабильности резко снизились возможности привлечения средств населения на длительные сроки.

Доля инвестиций, обеспечиваемых за счет кредитов коммерческих банков, составляет всего несколько процентов. Одним из главных факторов, сдерживающих рост кредитования капитальных вложений, являются высокие ставки процентов за кредит. Кроме того, многие банки не имеют работников, которые могли бы помочь предприятиям выбрать эффективный проект, применять выгодные схемы финансирования, включая лизинг, ипотеку, страхование инвестиций. Мало специализированных инвестиционных (речь идёт о кредитовании капитальных вложений, а не операциях с ценными бумагами) банков.

Основными источниками финансирования инвестиций в виде капитальных вложений на предприятии является прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления. В настоящее время роль прибыли и амортизационных отчислений, как основных источников финансирования инвестиций существенно возрастает. Во многом это обусловлено улучшением социально-экономической обстановки РФ. Чтобы восстановить роль амортизационных отчислений как наиболее значимого источника финансирования инвестиций, необходимо стараться не допускать использование амортизационных отчислений на текущие расходы, повышение заработной платы, восполнение нехватки оборотных средств. Также необходимо использовать по мере возможности предприятий и другие источники финансирования инвестиции, особенно такие, как банковские и иностранные инвестиции.

Основными формами кредитного финансирования выступают инвестиционные кредиты банков и целевые облигационные займы.

Инвестиционные кредиты банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг. Инвестиционные кредиты в российской практике оформляются, как правило, в виде срочной ссуды со сроком погашения в интервале от трех до пяти лет на основе составления соответствующего кредитного соглашения (договора). В ряде случаев на этот срок банк открывает заемщику кредитную линию.

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск организацией — инициатором проекта корпоративных облигаций, средства от размещения которых предназначены для финансирования определенного инвестиционного проекта.

Лизинг — это комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деятельности, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование. Лизинг имеет признаки и производственного инвестирования, и кредита. Его двойственная природа заключается в том, что, с одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество в целях получения дохода, а с другой стороны — сохраняет черты кредита (предоставляется на началах платности, срочности, возвратности).