Вопрос 10 - Сопряженный эффект финансового и операционного рычагов

В зависимости от степени влияния объема производства на себестоимость продукции все расходы могут быть разделены на переменные (пропорционально изменяющиеся с объемом продукции), полупеременные, полупостоянные (остающиеся постоянными до определенных пределов роста объема продукции), постоянные (неизменные в рамках отчетного периода). Деление затрат подобным образом способствует более точной оценке рисков связанных с основными сферами деятельности организации. Для этого вводятся понятия «сила воздействия операционного рычага» и «сила воздействия финансового рычага».

Когда выручка снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает. Например, если сила рычага равна 8,5, а рост выручки планируется на 3%, то прибыль вырастет на: 8,5 х 3% = 25,5%. Если выручка падает на 10%, то прибыль уменьшается на: 8,5 х 10% = 85%. Данное явление непосредственным образом отражает величину производственного (предпринимательского) риска, связанного с данной организацией. Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем выше и предпринимательский риск.

Деятельность любой коммерческой организации не обходится без финансового риска, определяемого структурой источников капитала. Одна из его важнейших характеристик – это соотношение между собственным и заемным капиталом. Для оценки эффективности использования заемных средств используют понятие «эффект финансового рычага» или «сила воздействия финансового рычага».

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят к все более и более масштабным изменениям чистой прибыли. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

Уровень сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль организации при 1% изменении выручки от реализации. Если уровень сопряженного эффекта равен 3,3, то рост выручки от реализации на 1% приведет к росту чистой прибыли на 3,3 %. Однако, данный показатель характеризует также и величину возможного риска и организация, которая демонстрирует значительный уровень сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов одновременно является и более рискованной. Рост значения одного из составляющих данного обобщающего показателя может сигнализировать о возрастающей степени риска в той или иной сфере – финансовой или производственной.