Метод дисконтирования чистых доходов

Дисконтирование – это удешевление будущих денег при приведении их к деньгам сегодняшним. Дисконтирование исходит из того, что капитал в обороте как бы самовозрастает и от этого деньги удешевляются.

Метод дисконтированных будущих денежных потоков используется, когда ожидается, что будущие уровни денежных потоков существенно отличаются от текущих, прогнозируемые будущие денежные потоки являются положительными величинами для большинства прогнозных лет, ожидается, что денежный поток в последний год прогнозного периода будет значительной положительной величиной.

В зависимости от характера объекта, Оценщик может в качестве ожидаемых доходов рассматривать чистый денежный поток или различные формы прибыли.

Особенностью методов дисконтированных денежных потоков и их главным достоинством является то, что они позволяют учесть несистематические изменения потока доходов, которые нельзя описать какой-либо математической моделью. Данное обстоятельство делает привлекательным использование метода дисконтированных денежных потоков в условиях российской экономики, характеризующейся сильной изменчивостью цен на готовую продукцию, сырье, материалы и прочие компоненты, существенным образом влияющие на стоимость оцениваемого оборудования.

Еще одним аргументом, выступающим в пользу применения метода дисконтированного денежного потока, является наличие информации, позволяющей обосновать модель доходов (финансовая отчетность предприятия, ретроспективный анализ оцениваемого предприятия, данные маркетингового исследования рынка, планы развития компании).

Коэффициент дисконтирования (d) численно равен процентной ставке, установленной инвестором, то есть тому относительному размеру дохода, который инвестор может или хочет получить на инвестируемый им капитал. Определяя коэффициент дисконтирования обычно исходят из безопасного, или гарантированного, уровня рентабельности инвестиций, который обеспечивается государственным банком по вкладам или по операциям с ценными бумагами.

Практическое применение метода дисконтирования денежных потоков, предусматривает следующие основные этапы:

· Выбор величины прибыли (или денежного потока), которые будут дисконтированы;

· Расчет адекватной ставки дисконтирования.

· Определение предварительной величины стоимости.

· Проведение коррекции на недвижимость (учёт дохода приходящийся на здание).

· Определение рыночной стоимости доходным подходом.