Агентские конфликты в современных ТНК

Владельцы предприятия — его акционеры предоставляют менеджерам право принятия решений, что создает потенциальный конфликт интересов, который рассматривается в рамках общей концепции — теории агентских отношений. Агентские отношения в финансовом менеджменте — это отношения:

· между акционерами и менеджерами;

· между кредиторами и акционерами.

Агентские конфликты имеют важное значение для крупных предприятий, поскольку обычно менеджеры владеют лишь небольшим процентом акций. Создавая крупные растущие предприятия, менеджеры:

· закрепляют за собой свои места, поскольку скупка контрольного пакета акций новыми инвесторами становится менее вероятной;

· увеличивают собственную власть, статус и оклады;

· создают дополнительные возможности для своих подчиненных. Однако менеджеры могут проявлять чрезмерный личный интерес к окладам и привилегиям в ущерб интересам акционеров.

Менеджеров можно побудить действовать на благо акционеров с помощью контроля, стимулов, ограничений и наказаний. В связи с этим возникают агентские издержки нескольких видов. Увеличение агентских издержек приемлемо до тех пор, пока оно перекрывается ростом прибыли в результате проводимых мер.

Стимулирование менеджеров выгодней полного контроля их действий, оно включает следующие механизмы:

· стимулирование на основе показателей эффективности деятельности предприятия, например в виде наградных пакетов акций;

· непосредственное вмешательство акционеров путем внесения предложений, которые ставятся на голосование на ежегодных собраниях акционеров;

· угроза увольнения, если его инициаторы наберут нужное число голосов акционеров;

· угроза скупки контрольного пакета акций новым инвестором, который, как правило, сменяет руководство.

Агентский конфликт акционеры — кредиторы. Кредиторы имеют право на часть доходов предприятия в размере процентов и выплат в счет погашения основного долга, а также на активы предприятия в случае его банкротства. Но контроль за решениями, от которых зависят рентабельность и рисковость активов, осуществляют акционеры. Акционеры, действующие через менеджеров, могут направить средства предприятия в сферу более рискованных проектов по сравнению с ожиданиями кредиторов. Тогда увеличение риска приведет к снижению рыночной стоимости невыплаченного долга, т.е. к потерям кредиторов.

16. Агентские конфликты в современных ТНК.

Классические теории фирмы предполагают, что менеджеры действуют в наилучших интересах собственников. Однако, когда дело доходит до практики, то перед нами предстает совершенно иная картина. Дело в том, что менеджеры тоже люди, и именно представления и личные интересы менеджеров, а не интересы собственников зачастую играют более значительную роль при принятии управленческих решений.

Это относится к вопросам имиджа менеджеров корпорации (административные здания, представительские расходы), к вопросу об отношении к риску (менеджеры принимают и воплощают в жизнь решения, по которым однако не несут ответственности), так и к вопросам инвестиционной, производственной и стратегической политики (поглощение корпорации-цели для увеличения собственного влияния, а не получения экономического эффекта).

Подобные конфликты между менеджерами корпорации и ее собственниками получили название агентских конфликтов.

17. Совет директоров как способ контроля системы управления.

Согласно ГК РФ, совет директоров (наблюдательный совет) создается в АО, включающих более 50 участников; это означает, что в АО с меньшей численно­стью такой орган создается по усмотрению акционеров.

Совет директоров в силу присущей ему роли является основным звеном системы корпоративного управления компании. Основными функциями совета директоров традиционно считаются стратегическое управление и контроль за менеджментом.

Совет директоров как орган призван разрешать противоречие, вызванное разделением в акционерном обществе функций владения и управления, через контроль за деятельностью исполнительного органа.

Контроль за деятельностью исполнительных органов осуществляется разными методами, от назначения генерального директора и членов правления до передачи на рассмотрение советом директоров решений по существенным вопросам, влияющим на деятельность компании. Развитая система корпоративного управления призвана обеспечивать баланс между осуществлением контроля за деятельностью генерального директора и предоставлением ему достаточной самостоятельности при ведении бизнеса. Недостаточный уровень контроля может привести к тому, что менеджеры будут действовать в своих личных интересах. В тоже время излишний контроль приводит к политизации процесса принятия управленческих решений. Как слабая, так и излишне жесткая система контроля могут привести к экономическим и юридическим проблемам.

Совет директоров должен отчетливо понимать, что следует контролировать. По мнению Международной финансовой корпорации (IFC) в круг ключевых вопросов, которые должны находиться под контролем совета директоров, входят следующие:

· общие результаты деятельность общества, в особенности по сравнению с его конкурентами,

· соблюдение исполнительными органами норм законодательства и положений устава и внутренних документов общества, в том числе касающихся корпоративного управления, управления рисками, внутреннего контроля и этики,

· работа исполнительных органов в целом и на уровне отдельных должностных лиц,

· разъяснение стратегии общества,

· достижение целей общества в сфере маркетинга и продаж,

· финансовые результаты деятельности общества,

· отношения с основными заинтересованными лицами, в том числе акционерами, работниками, поставщиками и клиентами.

18. Виды и формы собственности в рамках международного и российского законодательства.

Формы собственности, существующие в РФ, подразделяются на следующие виды:
государственную федеральную – природные богатства, включенные в хозяйственный оборот, средства производства, информация – все то, что находится в ведении и распоряжении государства и под его ответственностью;государственную региональную – все то же самое, переданное субъектам Федерации;муниципальную собственность, находящуюся в ведении местных органов самоуправления;частную;общественных организаций.
По численному признаку собственность делится на следующие виды:

индивидуальную (личная или частная);групповую;общественную.
Индивидуальная собственность – собственность, в пределах которой субъект собственности определен как физическое лицо, индивид, обладающий правом (в рамках законодательства) распоряжения принадлежащим ему объектом собственности или долей объекта.
Частная собственность – это объекты индивидуальной собственности, предоставляемые в пользование и потребление за определенную плату другим лицам, т. е. выступающие как товар или капитал.
Личная собственность не может выступать как товар, предоставляемый за отдельную плату, и не служит источником доходов.
Другая основная форма собственности – групповая, представлена совокупность групп собственников (хозяйственное общество, предприятие, компания, государственный орган, общественная организация).
В пределах общей собственности могут быть определены доли каждого собственника. Такая общая собственность называется долевой собственностью. Если такие доли в общей собственности не определены, имущество находится в совместной собственности. Гражданским законодательством РФ установлена презумпция общей долевой собственности. Это означает, что при отсутствии в законе специальных положений о характере вещного права сособственников на имущество, их общая собственность считается долевой. Случаи установления общей совместной собственности должны быть специально предусмотрены законом, как это сделано, например, в отношении имущества супругов или крестьянского (фермерского) имущества.

19. Формы внутриотраслевых и многоотраслевых, объединения компаний: конгломерат, концерн, холдинг, стратегический альянс, синдикат, трест, картель.

Конгломера́т — объединение фирм, иногда — юридическое лицо, в состав которого входят компании, осуществляющие предпринимательскую деятельность в различных отраслях экономики. Конгломераты в основном присущи развивающимся рынкам, а также многопрофильным компаниям.

Как правило, конгломераты образуются путём поглощения крупной компанией нескольких десятков мелких и средних фирм различных отраслей и сфер деятельности, не имеющих между собой производственных, сбытовых или других функциональных связей.

Конгломераты являются публичными компаниями, акции которых торгуются на фондовых биржах, как правило, с дисконтом к чистой стоимости их активов.

КОНЦЕРН

(от англ. concern - участие, интерес)

крупное объединение предприятий, связанных общностью интересов, договорами, капиталом, участием в совместной деятельности. Часто такая группа предприятий объединяется вокруг сильного головного предприятия (холдинга, материнской компании), которое держит в своих руках акции этих предприятий. Номинально входящие в концерн предприятия, производящие отдельные товары, расположенные в разных регионах, сохраняют хозяйственную самостоятельность, остаются юридическими лицами, являясь дочерними компаниями, филиалами головной компании. Фактически в рамках концерна наблюдается высокая степень централизации управления и хозяйственного подчинения, особенно в области управления финансами, инвестициями. Международные концерны известны под названием транснациональных. Концерны, в которые входят участники из многих стран, именуются мультинаци-ональными.

ХОЛДИНГ-КОМПАНИЯ - корпорация или акционерная компания, управляющая или контролирующая деятельность одной или нескольких юридически самостоятельных компаний с помощью контрольного пакета акций контролируемых предприятий, которыми она владеет. При этом под контрольным пакетом акций понимается любая форма участия в капитале предприятия, которая обеспечивает безусловное право принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органах управления. сама холдинговая компания может не владеть собственным производственным потенциалом и не заниматься производственной деятельностью. Часто используется для проведения единой политики и осуществления контроля над соблюдением общих интересов больших корпораций, а тж. для ускорения процесса диверсификации.

Альянс Стратегический

долговременный союз компаний различных размеров и форм собственности для достижения стратегических преимуществ на рынке. Зачастую А.с. предполагает слияние компаний и создание на этой основе крупного конгломерата фирм.

СИНДИКАТ

1) объединение предприятий, выпускающих однородную продукцию, созданное в интересах организации коллективного сбыта такой продукции через единую торговую сеть. Синдикат учреждает общее торговое товарищество, заключающее договор о продаже с каждым из членов синдиката. Синдикаты могут создавать и банки. Члены банковского синдиката приобретают ценные бумаги, выпускаемые любым участником группы;

2) группа инвестиционных дилеров, согласившаяся купить новый выпуск ценных бумаг для распространения между инвесторами.

ТРЕСТ (англ. trust - букв. - доверие),..1) одна из форм экономических объединений, в рамках которых участники теряют производственную, коммерческую, а часто и юридическую самостоятельность. Реальная власть в тресте сосредоточивается в руках правления илиголовной компании. Преимущественное развитие тресты получили в отраслях, производящих однородную продукцию. В современный период тресты встречаются редко

КАРТЕЛЬ

Формальное или неформальное соглашение между несколькими фирмами какой-либо отрасли об ограничении конкуренции (competition). Картельные соглашения могут касаться установления минимально допустимых цен, ограничения объемов производства или производственных мощностей, ограничения неценовой конкуренции, раздела рынков между фирмами по географическому или продуктовому признаку и принятия согласованных мер по ограничению доступа в отрасль.

20.Роль процессов слияний и поглощений в современном международном бизнесе.

Слияние

Объединение двух и более фирм в одну новую фирму. К этой фирме переходят все активы и обязательства сливающихся фирм; акции в новой фирме распределяются между владельцами акций слившихся фирм по заранее оговоренному порядку. Слияние может способствовать экономии на масштабах или на размерах производства; это позволяет повысить эффективность. Однако может привести и к ограничению конкуренции.

ПОГЛОЩЕНИЕ

- форма слияния компаний, предполагающая, что поглощающая фирма остается юридическим лицом, а поглощаемая ликвидируется, передав при этом первой все свое имущество, обязательства, долги. Поглощающая компания в результате такой операции увеличивает свои активы на сумму чистых активов поглощаемой компании, а ее акционерам предоставляется право приобрести новые акции пропорционально долевому участию каждого. Как правило, П. происходит принудительно.

На современном этапе международные слияния и поглощения являются важным механизмом обеспечения долгосрочной конкурентоспособности банков за счет финансовой и операционной синергии, проникновения на перспективные зарубежные рынки, оптимизации управленческого аппарата, улучшения организационной структуры, диверсификации рисков и т.д. Кроме того, вследствие высокой концентрации банковского капитала на внутринациональных рынках подобные сделки служат основным способом накопления капитала в таких масштабах, которые необходимы в международной конкурентной борьбе.

в условиях мирового финансово-экономического кризиса, когда перед банками весьма остро стоит вопрос укрепления устойчивости ресурсной базы и наращивания инвестиционных возможностей, международные слияния и поглощения выступают одним из путей решения проблем выживаемости бизнеса и элементом стратегии их будущего развития.