Анализ прибыли на одну акцию

Одна из сложных задач аналитика — определить уровень прибыли предприятия. При-быль можно выразить суммой прибыли на акцию (Earning per spare — EPS), которая нужна при оценке стоимости обыкновенных акций, оценке дивидендов и возможности их выплаты, а также для других целей.

Опытный аналитик никогда не переоценит значение одной цифры и никогда не будет полагаться исключительно на нее независимо от того, как широко используется и нас-колько популярен показатель EPS или любой другой. Используя EPS, он должен всегда внимательно относиться к структуре "чистого дохода", используемого при расчетах.

В середине 60-х годов, когда прошла волна слияний компаний при широком использовании конвертируемых ценных бумаг в качестве средства финансирования, аналитики и бухгалтеры обратили внимание также и на знаменатель в расчете EPS, т. е. на количес-тво обыкновенных акций, на которые должна делиться прибыль. Стало очевидным, что предшествующая практика, когда учитывались только обыкновенные акции, действи-тельно выпущенные в обращение, без учета будущего потенциального разводнения, которое свойственно финансированию за счет конвертируемых ценных бумаг, зачастую приводила к переоценке EPS.

Руководство компаний, склонных к такому слиянию, выявило, что можно покупать прибыль компаний, выдавая их владельцам компенсацию конвертируемыми ценными бумагами с низким доходом, что в действительности представляет собой отсроченное преимущественное право на собственный капитал. Приобретенная прибыль немедленно включается в совокупный доход образовавшегося в результате слияния предприятия, а разводняющий эффект выпуска конвертируемых ценных бумаг игнорируется, достигает-ся иллюзия увеличения EPS. Такой рост EPS увеличивает стоимость ценных бумаг, поз-воляя руководству компаний поддерживать процесс увеличения стоимости и дальше использовать привлекательные в инвестиционном плане ценные бумаги для того, чтобы влиять на объединение компании, постоянно улучшая условия нынешних акционеров.

66. Система показателей рентабельности: их расчет и оценка.

Рентабельность – показатель эффективности деятельности предприятия, выражающий относительную величину прибыли и характеризующий уровень отдачи средств, используемых в его деятельности.

Все показатели объединены в 3 группы:

1) показатели, базирующиеся на затратном подходе – их уровень определяется соотношением прибыли и затрат. В РБ важнейшим в этой группе является показатель рентабельности продукции – показывает сколько прибыли от реализации приходится на единицу затрат на производство и сбыт продукции (себестоимость и реализация продукции): ;

2) показатели, характеризующие эффективность системы продаж. В РБ важнейшим является показатель рентабельности продаж (оборота) – определяется отношением прибыли от реализации и выручки от реализации:

3) показатели, в основе которых лежит ресурсный подход – их уровень определяется отношением прибыли к общей сумме или отдельным частям вложенного капитала. В РБ важнейшим является показатель рентабельности активов (капитала предприятия) – определяется отношением прибыли отчетного периода (либо чистой прибыли) к среднегодовой стоимости активов предприятия или отдельных его частей, таких как собственный капитал, заемный, оборотный и др.: ; .