Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Дивидендная политика включает определение нормы распределения прибыли на дивиденды и методику выплаты дивидендов.
Существует несколько методик выплаты дивидендов:
1. Методика постоянного процента распределения прибыли (распределяет фиксированный процент).
2. Методика фиксированных дивидендных выплат.
3. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.
4. Методика выплаты дивидендов акциями.
Эффективность дивидендной политики определяется 2 показателями:
1. Коэффициент дивидендных выплат
КДВ = Дивид. Фонд / Чистую прибыль
2. Коэффициент соотношения цены и дивиденда на 1 акцию
К ц/д = Рыночная цена 1 акции / Дивиденд 1 акции
Дивиденд - часть чистой прибыли АО, приходящаяся на акцию. ДП представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости П. Дивиденды могут выплачиваться ежеквартально, раз в полугодие или раз в год. Необходимость выработки дивид-й политики обусловлена: с одной стороны, выплата дивидендов должна обеспечить защиту интересов собственника и создать предпосылки для роста курсовой цены акций, и в этом смысле их максимизация является положительной тенденцией; с другой стороны, максимизация выплаты дивидендов сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства. Процесс разработки ДП м. включать этапы: 1)Оценку факторов, влияющих на размеры, сроки и саму целесообразность выплаты Д. 2)Выработку типа ДП с учетом данных факторов и в соответствии с общей фин. стратегией П. 3)Оценку эфф-сти ДП и ее коррекцию по результатам оценки. Факторы, влияющие на ДП: а) факторы, хар-щие потребности П. в доп. финансировании. б)факторы, хар-щие возможности П. привлекать фин. ресурсы из внешних источников или использовать дополнительные внутренние источники: (а) способность П. увеличить объем прибыли путем реструктуризации производства, сокращения непроизводительных затрат, снижения себестоимости продукции, достаточность резервов, сформированных в предшествующем периоде, и т.д.; б) стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала; в) стоимость привлечения дополнительного заемного капитала в различных формах (товарный, вексельный, банковский кредит, облигационный заем)). При формировании ДП необходимо учитывать, что классическая формула: "курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям" применима на практике далеко не во всех случаях. Инвесторы могут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о его программах развития, причинах невыплаты или сокращения выплаты дивидендов и направлениях реинвестирования прибыли. Принятие решения о выплате дивидендов и их размерах в значительной мере определяется стадией жизненного цикла предприятия. Например, если руководство предприятия предполагает осуществить серьезную программу реконструкции и для ее реализации намечает осуществить дополнительную эмиссию акций, то такой эмиссии должен предшествовать достаточно долгий период устойчиво высоких выплат дивидендов, что приведет к существенному повышению курса акций и, соответственно, к увеличению суммы заемных средств, полученной в результате размещения дополнительных акций. В таблице даны характеристики существующих методик дивидендных выплат. 1)Методика постоянного процентного распределения прибыли (Соблюдение постоянства показателя дивидендного выхода; Простота; Снижение суммы дивиденда на акцию (при уменьшении чистой прибыли) приводит к падению курса акций; Методика довольно часта в практике, несмотря на предостере-жения). 2) Методика фиксированных дивидендных выплат (Соблюдение постоянства суммы дивиденда на акцию в течение длительного периода вне зависимости от динамики курса акций. Регулярность дивидендных выплат; Простота, Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций; Если прибыль сильно снижается, выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность предприятия); 3)Методика выплаты гарантированного минимума и "Экстра" дивидендов (Соблюдение постоянства регулярных выплат фиксированных сумм дивиденда. В зависимости от успешности работы предприятия выплата чрезвычайного дивиденда ("Экстра") как премии в дополнение к фиксированной сумме дивиденда; Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций; "Экстра" - дивиденд при слишком частой выплате становится ожидаемым и перестает играть должную роль в поддержании курса акций; "Экстра" - дивиденды не должны выплачиваться слишком часто); 4) Методика выплаты дивидендов акциями (Вместо денежного дивиденда акционеры получают дополнительные акции; Облегчается решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении. Вся нераспределенная прибыль поступает на развитие. Появляется большая свобода маневра структурой источников средств. Появляется возможность дополнительного стимулирования высших управленцев, наделяемых акциями; Ряд инвесторов может предпочесть деньги и начнет продавать акции; Расчет на то, что акционеров устроит получение акций, если эти акции достаточно ликвидны, чтобы в любой момент превратиться в наличность). При выработке ДП следует учитывать мнения отдельных групп акционеров. Часть акционеров нацелена на инвестиции, др. требуют дивидендов, третьи требуют, чтобы дивиденды постоянно росли.
Финансовое планирование на предприятии
Разработка финансовых планов и плановых нормативных показателей по обеспечению предприятия необходимый объем финансовых ресурсов и повышение эффективности финансовой деятельности в предстоящем периоде.
Три этапа:
1.Финансовое прогнозирование от 3 и свыше лет, включает в себя разработку долгосрочных финансовых целей и финансовой стратегии предприятия.
2.Текущее финансовое планирование горизонтальное 1 год.
Разработка текущих финансовых планов.
3.Оперативное финансовое планирование, горизонт планирования 1 месяц (декада, неделя).
Разработка оперативных бюджетов, платежных календарей и других форм оперативных планов по всем вопросам финансового предприятия.
Финансовое прогнозирование:
В основе лежит идеология, миссия. Финансовая стратегия – это совокупность долгосрочных финансовых целей предприятия и путей их достижения.
На основе финансовой стратегии разрабатывается совокупность финансовой политики. Финансовая политика – это форма реализации финансовой стратегии по ключевым аспектам финансовой деятельности предприятия:
- управление активами
- денежными потоками
- капиталом
- инвестициями
Проект оргпнизационно-экономических мероприятий по реализации разработанной стратегии.
Контроль эффективности разработанной стратегии.
Текущее финансовое планирование:
Разработка текущих финансовых планов предприятия
1.План доходов и расходов предприятия по операционной деятельности (производство и реализация продукции).
2.План доходов и расходов по инвестиционной деятельности (покупка – продажа основных средств)
3.План притоков и оттоков денежных средств
4.План баланса предприятия
(план продаж →график поступления денежных средств
от продаж
план коммерческих расходов→график погашения
коммерческих расходов
план производства→план затрат на сырье и материалы
↓
график погашения задолженности на сырье и материалы
план затрат на оплату→график погашения задолженности
труда основных рабочих по оплате труда
план производственных накладных расходов →график погашения задолженности накладных расходов
план управленческих расходов →график погашения управленческих расходов
↓ ↓ ↓
план доходов и расходов по план доходов и расходов по план притоков и оттоков
операц. деят-ти (основн., инвест. деят-ти денежных ср-в
вспомогат., финансовая)
Система бюджетов (оперативное планирование)
- по подразделениям
- по направлениям деятельности
- по финансовым операциям
- платежные календари
Финансовый контроль.
Это процесс проверки исполнения и обеспечения реализации управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия для достижения поставленных финансовых целей, реализация финансовой стратегии и предупреждение кризисных операций.
1.Целевые показатели
2.Определение формата, структуры, контрольных отчетов (планированные показатели, фактические показатели, откланение – т.е. факторный анализ, причины и виновных)
3.Определение периодичности контрольных отчетов
4.Определить систему классификации отклонений, т.е. какое является допустимым и какое критическим.
ФП на П. - одна из 4-х подсистем фин. менеджмента (организационное обеспечение, информационное, планирование и контроль). ФП – процесс разработки совокупности плановыз показателей и планов, обеспечивающих увязку доходов и расходов П., поступления и выплат ден. ср-в в ходе пр-но – хоз. деят-ти. Этапы планирования: 1)Стратегическое ФП (>3лет)-постановка целей и разработка фин. стратегии П. Начинается с миссии. Долгосрочные фин. цели д.б. выражены колич-но (уровень рент-сти СК %%, темп прироста собств-х фин. ресурсов, соотношение м.д. внеобор-ми и оборотными А., собств. и заем. капиталом, т.е. все те показатели, кот. определяют фин. критерии ведения бизнеса). 2)Тактическое (текущее) ФП. Здесь осущ-ся разработка планов: а)план расходов и доходов по операц-й деят-сти. б)план расходов (доходов) по инвестиц-й деят-ти. в)план движения ден. ср-в (планирование поступлений и выплат). г)План баланса (планирование активов и бассивов, их стр-ры). 3)Оперативно-календарное ФП. В его рамках также разрабатывается бюджет. Примером сочетания перспективного и текущего планирования является бизнес-план. Цель ФП. - обеспечение сбалансированности намеч-х Р. с фин. возможностями П. ФП решает задачи: 1)определяет ист-ки и размеры собств-х фин. ресурсов. 2)принимает реш-я о необх-сти привлечения внешних фин.ресурсов за счет выпуска ЦБ, получ-я кредитов и займов. 3)уточняет целесообр-ть и экон-ю эфф-сть планир-х инвестиций. 4)выявл-ся резервы рац-ного использ-я произ-х мощн-й, основ-х и обор. ср-в, в целях ↑ эфф-сти произ-ва и получение прибыли. 5)опред-ся фин. взаимоотношение с гос-м, бюджетом, банками и вышестоящими орг-ми. Фин-е прогнозир-е -основа для ФП и составления общего бюджета. Отправная точка фин.прог-я - прогноз продаж и прогноз соответств-х Р. Конечной точкой и целью –расчет потребности во внеш. финансир-и, кот.осущ-тся методами: 1)бюджетный –основан на концепции ден-х потоков 2)метод % от продаж. Прогнозный баланс строится на основе 3х предположений: 1)Зпер, текущие активы и текущие обяз-ва при наращ-нии V продаж на опред-е кол-во %, в сред-м увелич-ся на столько же %. 2)% увеличения стоимости осн-х ср-в расчит-ся под заданный % наращ-ния оборота в соотв-вии с технол-кими усл-ями произ-ва, с учетом наличия недозагруж-х ОС, степ. износа сущ-щих ОС. 3)долгоср-е обяз-ва и собст. ср-ва в прогноз берутся неизменными, нераспред-я прибыль прогноз-ся с учетом нормы распред-я чистой прибыли на дивиденды и чистой рентаб-ти реализованной прод-ции. Подсистема фин. контроля - процесс учета и анализа исполнения и оценки эфф-сти принятых упр-ких решений по всем аспектам фин. деят-ти П.: а) разработка контрольных показателей. б)разработка стр-ры и формата контрольных отчетов. в)разработка графика составления контр-х отчетов. г)разработка стандарта оценки отклонений. Процесс бюджетирования (БП) явл-ся сост-й частью ФП, т.е процесса опред-я будущих действий по формир-ю и использ-ю фин. ресурсов. Цель БП - обеспечение воспроизводственного прцесса соответст-го объему и стр-ре фин. ресурсов. Под бюджетир-ем понимается прцс составления и контроля планов, представл-х в виде системы взаимосвяз-х докум-в называемых бюджетами. Упр-ние фин-ми ч/з систему бюджетир-я дает возм-ть предвидеть размеры поступления ден. ср-в и их выплат, позволяет регулировать V расходов в пределах соответствующих их общему приходу. Бюджет –это колич-е воплощение плана, характеризующее доходы и расходы на определенный период и капитал, кот.необходимо привлечь для достижения заданных планом целей. Работа по составлению бюджетов включает: 1)составление прогноза продаж 2)определ-е планового объема произ-ва 3)Расчет затрат, связанный с призвод-м и реализ-й прод-и, 4)расчет денежных потоков 5)составление плановых фин-х докум-в. Схема бюджетов. Общий, операционный, продаж. произ-ва, прямых матер-х затрат, прямых затрат на оплату труда, общепроизвод-х накладных расходов, комм-х и управл-х расходов, капит-х вложений.
Дата публикования: 2015-01-26; Прочитано: 866 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!