Изменение риска

1 – Общий риск; 2 – Специфический (несистематический) риск; 3 – Систематический риск

Как показывает график, с увеличением числа активов в портфеле уменьшается специфический риск. Подавляющая часть несистематического риска устраняется при включении в портфель 15—20 видов ценных бумаг. Ценные бумаги различных эмитентов по-разному реагируют на изменение общеэкономической ситуации. Одни акции более устойчивы к колебаниям рынка, другие менее. Те ценные бумаги, которые изменяются в большей степени, чем меняется рынок, обладают повышенной чувствительностью. В связи с этим систематический риск конкретной ценной бумаги отличается от систематического риска для рынка в целом.

Мерой систематического риска является коэффициент β (β-фактор), который показывает уровень изменчивости актива по отношению к рынку (усредненному активу). В качестве рыночного портфеля берутся фондовые индексы, включающие в себя акции наиболее крупных компаний. В США такими индексами являются S& Р-50О, индексы Доу-Джонса, индекс Нью-йоркской фондовой биржи; в Великобритании — семейство индексов FТ; в Японии — индексы NIККЕI, в Германии — индексы DАХ; в России — индекс РТС (Российской торговой системы) и сводный индекс ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи).
Коэффициент β рассчитывается по формуле:

βi =σi / σm * Corr i m

где β - коэффициент i-го актива (портфеля); σi — стандартное отклонение доходности i-го актива (портфеля); σm — стандартное отклонение доходности по рынку в целом; Сorr i m — корреляция доходности i-го актива (портфеля) с доходностью рыночного портфеля.