Pf Mf Qd Vf

выраженного в количестве единиц национальной валю­ты за одну единицу иностранной валюты. Это простое уравнение наглядно показывает, что изменение соотно­шения Md/Мf объёмов денежной массы в двух странах (при сохранении других параметров обращения денег) есте­ственным образом влечет изменение взаимного курса двух рассматриваемых валют.

Точно так же, как при выводе относительного вари­анта паритета покупательной способности (параграф 3), и здесь можно перейти к относительным изменениям ве­личин (имевшим место за некоторый промежуток време­ни от t до t + Т); если считать, что изменяются только показатели денежной массы, а изменениями прочих па­раметров пренебречь (δQ=0, δV=0), то получим связь от­носительного изменения обменного курса с относитель­ными изменениями объемов денежной массы:

δS = δMd - δMf;

здесь

M(t+T) - M(t)

dM = ——————————

M(t)

(соответственно, для d и для f).

Если, например, денежная масса по евро за некото­рый период выросла на 4,5%, а по доллару на 8,0%, то это означает, что курс евродоллар должен за этот период измениться (вырасти) на

δS = δMf - δMd = 8,0 - 4,5 = 3,5%;

(в данном случае мы переставили слагаемые в формуле, поскольку евро котируется в виде "количество долларов за 1 евро").

7. - данные по безработице (unemployment) или занятости (employment). Рост безработицы (падение занятости), как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. Однако для каждой из стран на сегодня существуют официально распространенные данные по эффективной безработице. Т.е. по допустимым и даже желательным для процветания экономики размерам безработицы. На сегодня эти размеры колеблются от 3 до 7 процентов от всего работоспособного населения в зависимости от страны;

Высокая безработица - это плохо. Она способствует социальной напряженности, уменьшению количества людей среднего класса ("опоры демократии") и снижению чистой массы реальных доходов населения.

Низкая безработица - это плохо, так как у работников пропадают стимулы к хорошему труду и начинают страдать интересы работодателей.

Оптимальное значение безработицы находится на пересечении интересов двух крупных групп - работодателей и работников. Неизбежен компромисс между ними, иначе страдающие интересы одной из групп могут привести к революционному решению вопроса.

Рассмотрим здесь некоторые из показателей за­нятости и основные правила интерпретации их поведе­ния в экономическом цикле. Для определения уровня за­нятости в статистике США измеряются две независимых характеристики:

- показатель организованной занятости (establishment employment), основанный на данных платежных ведомос­тей о зарплате в несельскохозяйственном секторе (Non-farm Payrolls);

- показатель самостоятельной занятости (household employment), по результатам персонального опроса (вы­борка в 60000 человек, причем s выборки не меняется на следующий месяц) среди гражданского населения, включая сельскохозяйственных рабочих и частных предпри­нимателей; занятым считается тот, кто:

a) получал зарплату в течение этой недели или был занят в собственном бизнесе (self-employed);

b) не работал по уважительной причине (болез­ни, отпуск, трудовой ко­н­фликт), но имел рабочее место/бизнес Безработным считается тот, кто предпринимал попытки найти работу в течение предыдущих четырех недель.

Если показатель payrolls измеряет число рабочих мест, то показатель household - число занятых людей. Их долгосрочная динамика совпадает, но в краткосрочном плане они могут идти даже в противоположных направ­лениях.

Уровень безработицы (Unemployment Rate, UNR) счи­тается в виде отношения

UNR=(LF-EF)/LF,

где LF - рабочая сила (Labor Force), a EF – численность занятых (Employed Force).

При анализе занятости используются различные ме­тоды в том числе, анкетирование. Предусмотрена, напри­мер такая категория, как Discouraged Workers (потеряв­шие надежду, обескураженные работники), это есть % среди безработных тех, которые отвечают на вопросы «хотите ли иметь работу» - да, «ищете ли работу» - нет, «считаете ли, что нет доступной для Вас работы» - да; Discouraged Workers не учитываются как часть рабочей силы (не включаются в LF).

Данные по занятости публикуются ежемесячно, в первую пятницу месяца. Основное свойство динамики в бизнес-цикле: UNR является опережающим индикатором на пиках экономического цикла и запаздывающим - на минимумах. UNR растет после начала recovery, так как Discouraged Workers активизируются и увеличивают чис­ленность LF, опережая рост числа занятых. Статистика также показывает, что household employment растет быс­трее в стадии recovery, чем в период роста (expansion). Также в начале восстановления household employment растет быстрее, чем payrolls, так как занятость в собствен­ном бизнесе при этом поднимается быстрее, чем увели­чивается найм на работу фирмами.

Показатель занятости Payrolls охватывает около 500 отраслей (несельскохозяйственных) выборкой в 340000 фирм, данными по оплате, численности и рабочим часам.

Для иллюстрации - некоторые данные по занятости по отраслям в США (1992 год):

товарное производство 21,6%

в том числе: горнодобывающие 0,6%

строительство 4,2%

производственные 16,8%

сфера услуг 78,4%

в том числе: частные 61,3%

государственные 17,1%

в том числе федеральные службы 2,7%

Payrolls является запаздывающим индикатором, он растет в expansion быстрее, чем в recovery. Разброс меж­думесячных payrolls (мера волатильности) в recovery боль­ше, чем в рецессии и на стадии роста.

В статистике США считается также диффузионный индекс занятости (Employment Diffusion Index, EDI):

EDI = (% отраслей, в которых занятость за период выросла) - (% отраслей, в которых занятость за период не изменилась)/2

По смыслу индикатора, значение EDI < 50 означает признак рецессии.

Имеется очень тесная связь индикаторов занятости с другими важными показателями экономического разви­тия. Так, связь безработицы с изменением ВВП характе­ризуется законом Оукена, эмпирически открытым на ос­нове анализа статистических данных по США (за период 50-80-х г.г.), а затем обоснованным и теоретически в мак­роэкономических исследованиях. В исходной форме, при­менительно к США, закон Оукена гласит:

(изменение реального объема ВВП) = 3% - 2*(изменение уровня безработицы),

иначе говоря - каждый процент роста безработицы на два процента уменьшает темп роста ВВП. Некоторые другие соображения, видные из этого соотношения: при фиксированной безработице темп роста ВВП составлял бы 3% в год; уровень безработицы, соответствующий ну­левому росту ВВП, равен 1,5%.

Ориентиром в финансовой политике FED в течение длительного времени являлся показатель NAIRU, связы­вающий безработицу с инфляцией. NAIRU - это поп accelerating inflation rate of unemployment - уровень безра­ботицы, совместимый с неинфляционным ростом. При слишком низком уровне безработицы (то, что в США на­зывается tight labor market - жесткий рынок труда) на­чинается опережающий рост заработной платы, любые маневры в бизнесе (изменение технологий, создание но­вых фирм или расширение) связаны с ростом оплаты на­емного труда (сложно найти свободных квалифициро­ванных работников), дополнительными расходами на повышение квалификации и т.д.; все это увеличивает се­бестоимость, а с другой стороны, увеличивает располага­емый доход населения - все ведет к росту цен. Поэтому некоторый естественный уровень безработицы является благоприятным фактором неинфляционного роста. По данным для США, в 1992 г., при тогдашнем уровне без­работицы UNR = 7,4%, величина NAIRU оценивалась в 5,5%.

Из множества показателей рынка труда, отметим еще продолжительность рабочей недели (Average Work Week) и среднечасовую оплату труда (Average Hourly Earnings).

Продолжительность рабочей недели может служить од­ним из индикаторов бизнес-цикла, поскольку в началь­ный период спада экономической активности она имеет свойство уменьшаться: фирмы предпочитают сокращать рабочий день, но сохранять кадры.

8. - данные по денежной массе (М4, МЗ, М2, М1, МО). Рост денежной массы, как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. Однако иногда данные по росту денежной массы приводят к ожиданиям повышения учетной ставки и, в конечном итоге, к повышению курса;