Общая характеристика методов оценки эффективности проектов

Международная практика оценки эффективности инвестиций в проекте базируется концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах: (4 принципа)

1. Поскольку процесс инвестирования обычно имеет большую продолжительность то в практике анализа эффективности капитальных вложений приходится иметь дело не с единичными денежными суммами, а с потоками денежных средств. Элемент денежного потока принято обозначать СFк, где к – номер периода, в котором рассматривается денежный поток.

2. В процессе сравнения стоимости потоков денежных средств при их вложении и возврате принято использовать два основных понятия: настоящая (современная) стоимость денег и будущая стоимость денег.

Настоящая (современная) стоимость денег PV (Present Valie) – это сумма будущих денег денежных поступлений, приведенных к настоящему моменту времени с учетом определенной процентной ставки. Расчет настоящей стоимости денег связана с процессом дисконтирования (diskonting) будущей стоимости.

Будущая стоимость денег (Present Valie) - это сумма, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент денежные средства через определенный период времени с учетом некоей процентной ставки. Расчет будущей стоимости денег связан с процессом наращения (Compounding) начальной стоимости. Он представляет собой поэтапное увеличение вложений суммы путем присоединения к первоначальному ее размеру суммы процентных платежей.

В инвестиционных проектах процентная ставка платежей выступает не только как инструмент наращения стоимости денежных средств, но и как измеритель степени доходности инвестиционных операций.

3.Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков осуществляется по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитывается структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

4. Инвестируемый капитал, также как и денежный поток, приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).

Инвестиции признаются эффективными если суммарный денежный поток достаточен для:

– возврата исходной суммы капитальных вложений;

– обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

1)дисконтированный срок окупаемости (ДРВ)

2)чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV);(NFV)

3)внутренняя норма рентабельности (прибыльности, доходности) (JRR)

4)Индекс доходности:

Данные показатели как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

а)– для определения эффективности предлагаемых независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), тогда делается вывод: принять или отклонить проект;

б)– для определения эффективности взаимоисключающих проектов (сравнительная эффективность), тогда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.