Политика в сфере формирования золотовалютных резервов

Политика в отношении золотовалютных резервов (ЗВР) - это реализация центральным банком системы мер, направленных на регулирование объема и структуры золотовалютных резервов в целях:

– обеспечения необходимых национальной экономики импортных поставок;

– устойчивости международных расчетов;

– поддержки устойчивого курса национальной валюты;

– минимизации валютных рисков.

Факторы, определяющие объем золотовалютных резервов (ЗВР): масштабы экономики; объем экспорта; объем импорта; используемый режим валютного курса; доступ к ресурсам международного валютного рынка; объем внешнего долга.

Функции официальных золотовалютных резервов:

обеспечение устойчивости необходимых для национальной экономики импортных поставок («критического импорта»);

обслуживание внешнего долга;

снижение колебаний валютного курса за счет валютных интервенций;

финансирование дефицита счета текущих операций;

финансирование международной экспансии национальных компаний;

получение дополнительного дохода от размещения ЗВР на международном рынке.

Подходы к определению объема ЗВР:

– ЗВР должны соответствовать 3-х месячному объему критического импорта;

– ЗВР должны формироваться с учетом объема ресурсов, необходимых для обслуживания внешнего долга.

Критерии определения необходимого объема ЗВР:

критерий Редди (по имени Зам. председателя Резервного банка Индии) – ЗВР должны равняться сумме платежей по 3-х месячному импорту и текущим выплатам по внешнему долгу;

правило Гвидотти (по имени Зам. министра финансов Аргентины) – объем ЗВР достаточен, если он позволяет не привлекать внешние заимствования в течение года. Это означает, что объем ЗВР должен быть достаточным для платежей по внешнему долгу и для покрытия дефицита счета текущих операций. Следует сравнивать ЗВР с краткосрочным внешним долгом.

Приоритетные функции ЗВР Банка России: обеспечение критического импорта; проведение валютных интервенций; предотвращение margin calls по кредитам государственных и частных системообразующих компаний.

16. Валютные ограничения: причины и последствия использования

Валютные ограничения - законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентацию операций резидентов и нерезидентов с иностранной валютой.

При валютных ограничениях функции валютного контроля возлагаются обычно на Центральный банк.

Цели валютных ограничений: - поддержка валютного курса; - выравнивание платежного баланса; - концентрация иностранной валюты в распоряжении государства

Валютные ограничения предусматривают:

регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации экспортной выручки, прибылей, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг;

запрет свободной купли-продажи инвалюты;

концентрацию в руках государства инвалюты и других валютных ценностей (платежные документы: чеки, векселя, аккредитивы, ценные бумаги в инвалюте, драгметаллы).

Валютные ограничения включают:

- централизацию валютных операций в ЦБ и уполномоченных банках;

- лицензирование валютных операций – требование предварительного разрешения органов валютного контроля для приобретения импортерами или должниками инвалюты;

- полное или частичное блокирование валютных счетов;

- ограничение обратимости валют (введение разных категорий валютных счетов: СКВ внутренние – в национальной валюте с использованием в пределах страны; по двусторонним правительственным соглашениям, клиринговые, блокированные и др.).

Сферы валютных ограничений:

1. Текущие операции платежного баланса:

- блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи их товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;

- обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично ЦБ или уполномоченным банкам;

- ограниченная продажа инвалюты импортерам;

- ограничение на форвардные покупки импортерами инвалюты;

- запрещение продажи товаров за рубежом за национальную валюту.

2. Финансовые операции платежного баланса (движение капиталов, кредитов, дивидендов). Эти валютные ограничения зависят от направления регулирования движения капиталов.

При пассивном платежном балансе применяются меры по ограничению вывоза капитала за рубеж и по стимулированию притока капиталов:

- ограничение вывоза национальной и инвалюты, ценных бумаг, золота, предоставления кредитов;

- контроль за операциями на финансовом рынке;

- ограничение получения национальными банками кредитов в иностранной валюте;

- прекращение обслуживания внешнего долга.

При активном платежном балансе с целью сдерживания притока иностранной валюты в страну и повышения курса национальной валюты применяются:

- депонирование на беспроцентном счете в ЦБ части иностранных кредитов, привлекаемых коммерческими банками;

- ограничения на продажу национальных ценных бумаг нерезидентам;

- ограничения на выплату процентов по срочным вкладам нерезидентов в национальной валюте.