Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Функционирование как единого целого системы клиринга и расчетов способствует снижению операционных рисков, возникающих в процессе взаимодействия отдельных разрозненных инфраструктурных элементов.
Существующая система клиринга и расчетов достаточно надежна, поскольку в ее основе лежит полное обеспечение.
Однако существует ряд недостатков.
1.Участники клиринга обязаны производить 100 %-ное предварительное депонирование. Это исключает возможность эффективного использования активов.
2.Формирование по итогам многостороннего неттинга формальных пар контрагентов по итоговым нетто-обязательствам и нетто-требованиям. Наличие полного обеспечения при нормальном функционировании систем делает практически безразличным для участника клиринга того, кто будет его формальной парой.
Первым шагом на пути oт полного к частичному обеспечению должно стать введение централизованного клиринга, что, кроме прочего, позволит осуществлять неттинг на цивилизованных основах. Стороной по итоговым нетто-требованиям и нетто-обязательствам будет центральный контрагент, полное обеспечение обязательств, которого контролируется клиринговой организацией.
Внедрение централизованного клиринга на российском рынке ценных бумаг позволит решить проблему перехода от 100 %-ного предварительного депонирования средств и ценных бумаг к частичному обеспечению, сохранив при этом преимущества многостороннего неттинга. Централизованный клиринг также обеспечит наличие в процессе многостороннего неттинга принципала, который станет для участников клиринга стороной по итоговым нетто-требованиям и обязательствам.
Созданные системы управления рисками являются во всем мире основой устойчивости систем клиринга и расчетов, подтверждая, что преимущества Централизованного клиринга могут успешно сочетаться с обеспечением надежности.
Международный опыт свидетельствует о том, что центральная организация подобного рода— ключевое звено инфраструктуры рынка ценных бумаг. Центральный депозитарий — организация, оказывающая услуги по хранению ценных бумаг,— позволяет осуществлять транзакции с ценными бумагами без физического перемещения сертификатов акций посредством записей по счетам. В дополнение к депозитарным услугам Центральный депозитарий. может осуществлять функции клиринга и расчетов.
Преимущество консолидации функций в рамках Центрального депозитария:
•С инвестиционной точки зрения — избежание расходов, включающих развитие и поддержание различных систем и связей между ними.
•С операционной — сокращение стоимости операций.
•С точки зрения уменьшения частоты ошибок в межсистемных транзакциях.
Консолидация снижает также издержки участников рынка:
• С инвестиционной точки зрения — избежание необходимости членства в различных инфраструктурных организациях
• С операционной — сокращение стоимости услуг.
•С точки зрения управления ликвидностью.
Задачами дальнейшего развития клиринговых систем на биржевом рынке являются:
• сокращение издержек по клирингу и расчетам, приходящихся на одну сделку;
• ускорение процесса клиринга и расчетов путем сокращения сроков осуществления клиринговых и расчетных операциях
• интернационализация клиринга и расчетов на мировом фондовом и фьючерсном рынках.
Достижение целей осуществляется прежде всего при помощи дематериализации ценных бумаг; перехода на электронную торговлю ценными бумагами и фьючерсными контрактами; унификация расчетных периодов на мировом биржевом рынка.
41. Биржевые котировки. Сущность и значение
Котировка — это главным образом выявление и фиксирование цен, заключенных на бирже сделок, анализ рыночной информации, характеризующей конъюнктуру рынка.
Биржевая котировка — установление курса ценных бумаг на фондовых биржах и цен на товары, представленные на товарных биржах; курсы регистрируются специальной котировальное комиссией биржи и отражают складывающуюся на биржевых торгах конъюнктуру, соотношение спроса и предложения.
Биржевые котировки — это специально организованные, в отличие от аукционов, постоянно действующего рынка массовых качественно однородных товаров. Биржевые котировки— это цена реальных контрактов, которые заключаются на реализацию соответствующих товаров на этих биржах. Уровни цен аукционов и биржевых котировок публикуются в специальных биллютенях, выпускаемых биржевыми и аукционными комитетами.
На биржах с публично-правовым характером организации котировки цен осуществляют по единому курсу, который выработался на Берлинской бирже. Вот суть этого вида котировки. В течение биржевого дня сделки окончательно не оформляются. По окончании биржевого дня устанавливается курс равновесия, по которому могут быть выполнены большинство сделок; все сделки оформляются по этому единому курсу дня.
Единый биржевой курс обеспечивает большой общественный контроль над ценами и большую солидность и надежность сделок. Ибо продавцы и покупатели в ходе установления курса могут менять свои условия и тем самым участвовать в процессе котировки. Этот курс предупреждает участников торгов от заключения неудачных сделок под воздействием слухов, эмоций, а клиентов от недобросовестного поведения посредников.
На биржах с частноправовым характером организации применяют котировку по непрерывному биржевому курсу. Это когда фиксируется и отмечается в котировках каждая достаточно крупная сделка. Опубликование непрерывного курса носит случайный характер, ибо регламентирован концом дня, а также дает возможность субъективного регулирования цен, ведь котировку проводит котировальная комиссия, которая не упустит возможности, чтоб что-нибудь исправить в свою пользу. Биржевая котировка используется как ориентир при заключении контрактов, в том числе и вне биржи. Через котировки происходит обратное влияние биржевых торгов на рыночную конъюнктуру в целом.
Роль биржевой котировки различна в отношение так называемых кассовых и срочных сделок на биржах.
Биржевые цены — это цены на товары, торговля которыми производится на товарных биржах. К биржевыми товарам относятся в основном сырье и полуфабрикаты. Цены на биржевые товары оперативно отражают все изменения, происходящие на рынке данного товара. Малейшие изменения в ту или иную сторону конъюнктуры рынка моментально сказываются на биржевых котировках. Это объясняется тем, что сами биржевые котировки являются фактическими ценами сделок именно в данный момент. Следует отметить, что биржевые котировки не отражают «в себе» другие инструменты международной торговли, как-то: условия поставки, платежа и т. д. Существует определенный регламент работы биржи и участия в ее работе. Биржи функционируют ежедневно, и котировочная комиссия регистрирует и публикует котировочные цены в специальных бюллетенях. Котировки бывают двух видов: срочные котировки (фьючерсы) на товары, отсутствующие на данный момент, с условиями поставки через определенное время и котировки на реализуемые товары. Как показывает практика, биржевые котировки, довольно остро реагируя на различные внешние «раздражители», все-таки не могут отражать действительные тенденции в движении цен. Зачастую на биржах проводятся операции, носящие откровенно спекулятивный характер.
В международной внешнеторговой практике специалисты ориентируются на котировки наиболее известных, хорошо зарекомендовавших себя бирж, имеющих персонал исключительно высокой квалификации, таких, как Лондонская биржа металлов, Чикагская биржа, Занимающаяся котировками и продажами зерновых, или Нью-Йоркская биржа хлопка.
Дата публикования: 2014-12-11; Прочитано: 275 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!