Рынок капитала

Капитал – важнейший фактор и ресурс хозяйственной деятельности, это любой ресурс экономики, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход.

В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». Если под капиталом понимать физический капитал (станки, здания, запасы и т.д. в стоимостном их измерении), то рынок капитала - составная часть рынка факторов производства наряду с рынком труда и земли. Если под капиталом на рынке финансов понимать денежный капитал, то рынок капитала выступает составной частью рынка ссудных капиталов.

По способу переноса стоимости капитала на новый продукт выделяют основной (стоимость которого переносится на продукт постепенно) и оборотный (стоимость которого входит в готовый продукт целиком) капиталы.

Мерой потребления основного капитала выступает физический и моральный износ. Показателями эффективности использования капитала являются: скорость оборота, фондоотдача, материалоемкость, коэффициент оборачиваемости, срок окупаемости. И основной, и оборотный капиталы характеризуются определенной мобильностью и ликвидностью.

Спрос на капитал — это спрос фирм на физический капитал (на рынке факторов) и денежный капитал, обслуживающий среднесрочные и долгосрочные операции банков (на рынке ссудных капиталов). Объем спроса на физический капитал носит производный характер по отношению к спросу на конечную продукцию. При оптимизации спроса на капитал действует правило MP=MC.

Предложение капитала представляет собой денежные средства, вложенные, в основном, домашними хозяйствами в производство и предоставленные в пользование бизнесу.

Типы рыночных структур на рынке капиталов такие же, как и на рынке товаров и услуг: совершенная конкуренция, монополистическая конкуренция, олигополия и олигопсония, монополия и монопсония, дуополия.

Процент - это цена капитала, а именно та часть дохода, которую получает владелец капитала в течение года. C позиций теории спроса и предложения величина процента определяется как своеобразная равновесная цена. С ростом спроса на капитал и уменьшением предложения капитала уровень процента растет.

Рынок капитала часто называют рынком инвестиций. B российской практике инвестициями называются все виды активов, вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (финансовое определение), или все расходы на создание, расширение и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанное с этим изменения оборотного капитала (экономическое определение). Различают инвестиции валовые и чистые, материальные, финансовые (портфельные), нематериальные; государственные и частные; надежные и рисковые; долгосрочные и краткосрочные.

Из дохода, созданного совокупностью факторов, условно выделяется производительность капитала r. Она представляет ежегодный процентный доход, который зарабатывается инвестором в результате связывания его денег в указанном проекте. На рис.10-7 показано равновесие на рынке капитала.

Линия DD - линия предельной производительности капитала, одновременно это и линия спроса на капитал.

При инвестировании необходимо сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время. Для этого используется дисконтирование - процесс, обратный начислению сложных процентов. Дисконтирование - это экономико-математическая процедура для соизмерения текущей (сегодняшней) и будущей ценности денежных сумм:

P_V = F_V / (1+r)^t,

где P_V – текущая стоимость, F_V – будущая стоимость, r – норма дисконтирования, часто принимается равной ставке процента (в долях), t – число лет.

Инвестиции имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским депозитам (вкладам) и по всем другим активам. Поэтому все инвестиционные проекты предварительно анализируются с помощью процедуры дисконтирования. При финансовом анализе за ставку дисконта (ставка процента для дисконтирования) берут типичный процент, под который фирма может занять финансовые средства.

Если производительность капитала ниже ставки процента (банковской), то предпринимателю нет смысла вкладывать деньги в проект (инвестировать), т.к. доходы даже не окупят расходов по использованию кредита.

Таким образом, функция ставки процента по эффективному размещению ограниченных ресурсов заключается в том, что она делит инвестиционные проекты на эффективные и неэффективные, соответственно средства направляются в эффективные проекты.

При оценке инвестиционных проектов одним из показателей является внутренняя норма отдачи IRR (Internal Rate of Return), она равна ставке дисконтирования при алгебраической сумме всех дисконтированных расходов и доходов, равных нулю. Сравнивая IRR со ставкой процента по кредитам, делают вывод об эффективности проекта.

Откуда берутся средства для рассмотренного выше инвестирования?

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, обеспечивающая быстрый перелив финансовых средств (финансового капитала, собранного у их владельцев - юридических и физических лиц, приобретающих ценные бумаги) в инвестиции в государственный сектор и частный сектор.

Продаются и покупаются ценные бумаги (акции, облигации, депозитные сертификаты, вексели) на фондовых биржах и на внебиржевом рынке. По результатам торгов на бирже устанавливается рыночной стоимость акций - котировка. Индекс стоимости акций компании косвенно отражает ее состояние и перспективы. Для характеристики рынка используются интегральные показатели, одним из них является индекс Доу-Джонса - обобщенный показатель деловой активности - индекс средних цен акций нескольких десятков крупнейших компаний.

Основные понятия

Кругооборот ресурсов, товаров и дохода, особенности рынков факторов производства, спрос на факторы производства, предельный продукт ресурса, предложение факторов производства, рынок труда, равновесная заработная плата, эффект замещения, эффект дохода, экономическая природа заработной платы, занятость, виды безработицы, причины безработицы, фрикционная безработица, структурная безработица, циклическая безработица, естественный уровень безработицы, человеческий капитал, рынок природных ресурсов (земли), субъекты экономических отношений на рынке земли, рента, цена на землю, экономическая рента, арендная плата, капитал, рынок капитала, основной и оборотный капиталы, физический и моральный износ капитала, процент, инвестиции, дисконтирование, внутренняя норма отдачи, рынок ценных бумаг, фондовые биржи, индекс Доу-Джонса.