Метод розрахунку норми рентабельності інвестицій

Піднормою рентабельності інвестицій слід розуміти такі зна­чення коефіцієнта дисконтування, за яких приведений дохід дорівнює нулю. Зміст цього показника полягає в тому, що норма рентабельності інвестицій показує максимально мож­ливий відносний рівень витрат, які можуть бути асоційовані з цим проектом.

Таким чином, економічний зміст цього показника поля­гає в наступному: суб'єкт господарювання може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рента­бельності яких не нижчий за поточну «ціну» авансованого капіталу (показник, що характеризує відносний рівень вит­рат за використання авансованих у господарську діяльність фінансових ресурсів, — проценти, дивіденди тощо) або «ціну» джерел коштів для даного проекту за наявності цільового джерела. Саме з ним порівнюється показник норми рента­бельності інвестицій конкретного проекту/При цьому зв'я­зок між ними такий: якщо норма рентабельності інвестицій перевищує «ціну» авансованого капіталу, то проект слід прийняти; якщо вона нижча - то проект слід відхилити.

ПРИКЛАД. Підприємство планує придбати верстат вартістю 5000 грн.. Застосування цього обладнання дозволить підвищити річний обсяг реалізації продукції на 4000 грн. протягом 3-х років. Приріст матеріальних та трудових вит­рат 1000 грн. щорічно. Реальна ставка доходу дорівнює 10 %. Загальна інфляція очікується у розмірі 10 % у рік. У випад­ку реалізації проекту ціни продажу підвищуються на 5 % у рік при підвищенні матеріальних та трудових витрат на 10 % у рік. Оцінити ефективність даного проекту.

Розв'язання. Щоб оцінити ефективність проекту, треба розрахувати показники чистого приведеного доходу (ЧПД) чи індексу рентабельності інвестицій (IP), для цього:

1. Розрахуємо фактичні грошові потоки з урахуванням підвищення цін і дисконтування:

1-й рік

Реалізація, грн. 400-1,05=4200.

Витрати, грн. 1000-1,10=1100.

2-й рік

Реалізація, грн. 400-1,05-1,05=4410.

Витрати, грн. 1000-1,10-1,10=1210.

3-й рік

Реалізація, грн. 400-1,05-1,05-1,05=4630,5.

Витрати, грн. 1000-1,10-1,10-1,10=13312.

2. Визначимо реальну ставку процента (дисконтну став­ку) за формулою Фішера:

(1+г)(1+І)=(1+т),

1,1-1,1 = 1,21, тоді реальна ставка дорівнює 21 % (табл. 5.1).

Таблиця 5.1 Розрахунок чистого дисконтного доходу

Показник	Початок	1-й рік	2-й рік	3-й рік	Усього
1.Вартість верстата	-5000
2. Приріст обсягу реалізації				4630,5	13240,5
З.Приріст витрат		-1100	-1210	-1331	-3641
4. Чисті надходження	-5000			3299-.5	9599,5
5. Коефіцієнт дисконтування при 21% у рік		0,826	0,683	0,564
б. Чисті дисконтовані надходження		2560,6	2185,6	1860,9	6607,1
7.ЧПД					1607,1
8.ІР					1,32

Проект має позитивний чистий дисконтований дохід (1607,1) та індекс рентабельності інвестицій більший за 1 (1,32), а тому є ефективним і доцільним для підприємства.