Банковская система и денежный мультипликатор

Как отмечалось в гл. 18, капиталистические банки отличались от средневеко­вых тем, что первоначально (до централизации банкнотной эмиссии) выпускали свои банкноты на базе тех золотых и серебряных резервов, которые находились в их хранилищах и образовывались в основном в результате вкладов их клиентов. Поскольку при золотом стандарте банкноты подлежали свободному размену на золото по желанию клиентов, то банки могли выпускать эти кредитные орудия обращения в определенной зависимости от своих металлических резервов. Однако ввиду того, что размен банкнот на золото в нормальных (спокойных) условиях был меньше величины золотых резервов, банкиры стали практиковать эмиссию банкнот, превышающую эти резервы. Другими словами, они буквально стали делать деньги, предоставляя ссуды банкнотами сверх имеющихся у них металлических резервов.

Конечно, выпуск банкнот сверх этих резервов был небезопасным, ибо могла возникнуть паника среди клиентов, которые в таком случае требовали разменять все банкноты на золото, что банк не способен был сделать, если выпускал их в значительно больших, чем резервы, масштабах. Поэтому каждый банк стремился не злоупотреблять эмиссией банкнот, если хотел сохранить доверие своих клиентов и не доводить дело до паники.

Разумеется, такую осторожность и благоразумие демонстрировали не все КБ, что и стало одной из причин централизации банкнотной эмиссии, в связи с кото­рой и возникли ЦБ.

В условиях золотого стандарта при централизации банкнотной эмиссии воз­можностью создавать деньги обладали только ЦБ каждой страны. Поскольку часть выпуска банкнот была фидуциарной, т. е. непокрытой золотыми резервами ЦБ, КБ лишились такой возможности. После краха золотого стандарта в 30-х годах, т. е. при декретных деньгах, их создание не стало уже сдерживаться золотыми резер­вами. Оно перешло в компетенцию ЦБ соответствующих стран и диктуется, с одной стороны, потребностями хозяйственного оборота, а с другой — необходимостью поддержания относительной стабильности покупательной способности денег. Возможности их создания банковской системой регламентируются нормами обя­зательных резервов КБ, ибо они могут осуществлять свои активные операции, т. е. предоставлять ссуды и приобретать ценные бумаги, только в пределах своих избы­точных (рабочих) резервов, представляющих собой разницу между собственными и привлеченными средствами, с одной стороны, и обязательными резервами (как их частью, детерминируемой установленными нормами) — с другой.

Если оставить в стороне собственно денежную эмиссию, которую осуществляет ЦБ, то современная банковская система любой страны может создавать посред­ством ссуд деньги на текущих счетах (в виде вкладов) в объеме новых избыточ­ных резервов, помноженных на денежный мультипликатор. Поясним это на упро­щенном примере, предположив, что:

1) резервная норма КБ по бессрочным вкладам равна 20%;

2) все КБ полностью используют избыточные резервы на текущих счетах для предоставления краткосрочных ссуд своим заемщикам;

3) заемщики полностью применяют данные ссуды для покупок;

4) продавцы продукции, которую приобрели эти заемщики, зачисляют всю выручку от ее реализации на свои текущие счета в КБ (причем другие КБ).

На основе этих предположений допустим, что «новый украинец» перевел в США деньги на сумму 100 млн дол., которые положил на свой текущий счет в банке А. Последний, оставив 20 млн (20% резервной нормы), предоставил остальные 80 млн в ссуду, получатель которой купил на нее определенную продукцию. Продавец дан­ной продукции зачислил эти 80 млн (свою выручку от продажи) в банк Б на свой текущий счет. Банк, оставив 16 млн (20% от 80 млн) в обязательном резерве, ссудил оставшиеся 64 млн определенному лицу. Это лицо, купило у кого-то известную про­дукцию на всю сумму займа. Продавец этой продукции положил 64 млн (свою вы­ручку) на свой текущий счет в банк В. Банк В, зарезервировав 12,8 млн (20% от 64 млн), предоставил кредит в 51,2 млн своему надежному заемщику, который ку­пил на всю сумму продукцию у своего поставщика. Последний перечислил выручку в банк Г. Банк Г, оставив в обязательном резерве 10,24 млн (20% от 51,2 млн), предоставив 40,96 млн в виде краткосрочной ссуды некой фирме, которая израсхо­довала ее на известную покупку. Продавец соответствующей продукции зачислил выручку от реализации на свой текущий счет в банк Д в размере 40,96 млн.

Если продолжить данную цепочку рассуждений при указанных допущениях, то окажется, что в результате появления в банковской системе США суммы в 100 млн дол., переведенных из Украины, денежная масса США возрастет (за минусом обязательных резервов) на текущих счетах банковской системы на 400 млн дол. (80 + 64 + 51,2 + 40,96 млн и т. д. до последнего доллара). Это определяется действием (в чистом виде) денежного мультипликатора.

Он рассчитывается по формуле

М = \/Р, где М — денежный мультипликатор; Р — норма обязательных резервов в виде индекса.

Если Р = 20%, то ее индексное выражение составляет 0,2. Тогда М = 1: 0,2 = 5, денежный мультипликатор (в чистом виде) равен обратной величине нормы обя­зательных резервов.

Прирост же денежной массы, обусловленный появлением в банковской систе­ме США избыточных резервов (при изложенных допущениях), определяется по формуле

д = и ■ м,

где Д — прирост денег на текущих счетах в банковской системе; И — сумма, появившихся в одном из банков избыточных резервов.

В нашем примере, из положенных в банк А 100 млн 20 млн ушло в обязатель­ные резервы, следовательно, избыточные резервы у него составили 80 млн. Соответ­ственно общая сумма дополнительных средств на текущих счетах банковской си­стемы достигнет 400 млн (80 • 5).

Понятно, что наши допущения в реальной жизни отсутствуют. Во-первых, КБ не все избыточные резервы всегда предоставляет в виде ссуд, ибо на них должен быть соответствующий спрос надежных заемщиков и под приемлемые проценты. Во-вто­рых, определенная часть средств на текущих счетах изымается наличными и ис­пользуется для взаиморасчетов между клиентами банков. Это понижает денежный мультипликатор. В то же время при расчете мультипликатора (\/Р) не учитывают­ся проценты, выплачиваемые банкам по их ссудам, с одной стороны, и налоги, взимае­мые при купле-продаже из выручки от реализации, — с другой. Однако это совсем не означает, что само явление денежного мультипликатора отсутствует. Поэтому ЦБ должен его учитывать при проведении кредитно-денежной политики.

Для определения предложения денег с учетом политики ЦБ и поведения насе­ления и КБ используются такие понятия.

Денежная база (В). Она состоит из денег, которые находятся в виде наличных на руках у населения (С) и банковских резервов (R), сберегаемых в ЦБ. Денеж­ная база равна сумме наличных денег и резервов: В = С + R. Наличные деньги (С) являются непосредственной частью предложения денег, а банковские резервы влияют на способность банковской системы создавать банковские депозиты. По­скольку денежная база оказывает мультипликативное воздействие на предложе­ние денег, то ее часто называют «деньгами повышенной мощности». Денежную базу прямо контролирует ЦБ страны.

Коэффициент депонирования денег (сг). Он отражает распределение населени­ем денег между наличными (С) и текущими чековыми депозитами CD). Коэффи­циент депонирования — это отношение наличных денег к текущим чековым депози­там: сг = С: D. Он отображает склонность населения к той или иной форме денег: наличным либо чековым счетам.

Коэффициент фактического резервирования депозитов (гг) представляет собой процент депозитов, которые банки хранят в виде резервов. Они охватывают обяза­тельные и избыточные резервы. Коэффициент фактического резервирования зависит от нормы обязательных резервов и величины избыточных резервов. КБ стремятся не сберегать избыточных резервов, т. к. они не приносят им дохода в виде процентов (в отличие от предоставленных ими ссуд). Поэтому можно записать: rr = R: D.

Исходя из этого, определим предложение денег (М): М = С + D. Итак, предло­жение денег равно сумме наличных денег и чековых депозитов, а денежная база — сумме наличных денег и обязательных резервов. Чтобы найти, как названные пере­менные влияют на предложение денег, разделим предложение денег на денежную базу: М: В = (С + D): (С + R). Отсюда: М = ((С + D): (С + R)) ■ В. Именно отношение предложения денег (С + D) к денежной базе (С + R) называют муль­типликатором денежной базы, или полным денежным мультипликатором.