Экономическая теория И. Фишера

“ Существует вечный конфликт между стимулами к расходованию и к инвестированию. Стимул к расходованию вызывается нетерпением получить наслаждение без задержки, а стимул к инвестированию – возможностью получения путем отсрочки относительно большего наслаждения для себя или других.”

И. Фишер

Ирвин Фишер (1867-1947) – крупнейший американский экономист и бизнесмен, тяготел к статистико-математическому подходу к анализу экономических явлений. Основная его работа среди множества других – ”Теория процента” (1930).

Исходной в системе Фишера стала категория капитала. Под капиталом Фишер понимает все виды капитальных активов: деньги, оборудование, инфраструктуру, землю, человеческий труд, которые, будучи употреблены в общественном производстве, приносятдоход. Ценность любого вида капитальных активов зависит от того дохода, который способно доставить собственнику использование этого актива. Поэтому, говоря о ценности капитала, Фишер предлагает к употреблению термин, весьма популярный в современной литературе, - инвестиционные возможности (investment opportunity).

Категория капитала сразу связывается Фишером с доходом (процентом) на этот капитал, поскольку только в этом случае понятие капитала приобретает экономический смысл. Но ведь доход будет получен собственником по истечении определенного времени. Используя понятие дисконтирования, предложенное Бем-Баверком, и означающее сегодняшнюю оценку будущего дохода, Фишер дает определение капиталу как дисконтированному потоку дохода.

В исследовании сущности процента Фишер явился синтезатором существовавших до него трактовок процента. В отношении этой категории им выполнены те же функции, которые осуществил Маршалл при анализе ценности. Фишеру удалось объединить теории процента, восходящие к теории факторов производства и объясняющие образование процента производительностью капитала; и субъективные версии процента, исходящие из предпочтения сегодняшнего блага будущему. Существовавшие на этот счет разногласия Фишер оценивает так: “Каждая (школа – Е.К) видит половину истины и ошибочно заключает, что эта половина опровергает существование другой половины” (3).

Фишер исходит в определении процента из балансирования полезности и издержек (как и в определении цены). Процент, по Фишеру, определяется сопоставлением полезности капитала (получение дохода) и тягот ожидания (этот доход получается только по истечении определенного промежутка времени). Отсюда величина процентной ставки (норма процента) задается соотношением спроса на капитальные активы и их предложения, т.е. роль процентной ставки аналогична роли цены в балансировании спроса и предложения. Процент, таким образом, является равновесной ценой капитальных активов. Эта трактовка процента является ныне практически общепринятой.

Однако единая ставка процента, общая для всех рынков капитальных активов, уравнивается только в стационарном состоянии экономики. В состоянии динамики ставки процента на отдельных рынках капитальных активов могут отличаться, хотя и являются взаимосвязанными величинами.

Величина процентной ставки, подчеркивает Фишер, определяет уровень инвестиционной активности в экономике. Если деньги дешевы, то предприниматели будут охотно брать кредиты. А поскольку капиталовложения часто делаются в новую технику и технологии, то от уровня процентной ставки будет зависеть динамика внедрения новаций в производство. Таким образом, динамика инновационно-инвестиционного процесса определена соотношением цен на используемые факторы производства и денежные ресурсы, необходимые для финансирования новаций. Если капиталовложения дороги по сравнению с трудом, происходит консервация морально устаревшего оборудования. Для противных случаев типично быстрое обновление капитала, направленное на сокращение объема используемых услуг труда. Итак, динамика ставки процента является важным фактором экономического роста. Этот вывод впоследствии будет широко использован в системе Кейнса и положен им в основу экономической политики государства.

К научным заслугам Фишера относится формулировка основного уравнения неоклассической теории денег. Развивая количественную теорию, Фишер вводит понятие “покупательной силы денег”. Не стоимость денежного материала, а покупательная сила денег лежит в основе уравнения Фишера:

MV = PQ, где

М – количество денег; V – скорость их обращения; Р – средневзвешенный уровень цен;
Q – объем товарооборота.

В системе Фишера это уравнение связано со ставкой процента зависимостью, согласно которой по мере роста денежной массы в обращении происходит снижение ставки процента. В результате последующего роста цен спрос на деньги увеличится и процентная ставка возрастет. Это явление получило название эффекта Фишера.

Итак, Фишер внес большой вклад в становление современных трактовок капитала, процента и денег. Его выводы стали впоследствии теоретической базой кейнсианской и неокейнсианской доктрин.