Не бывает инвестиционных программ, выгодных по всем критериям!

Особенности это проявления при сопоставлении различных технологий, продуктов производства или покупки, оценки возможностей бюджета, организации деятельности предприятия и т.п.

Взаимоисключающие инвестиции:

Необходимо ввести новую котельную в районе

Виды топлива:

- Уголь;

- Газ;

- Мазут

Расчетный срок жизни - 4 года.

Коэффициент дисконтирования k = 10%.

Таблица 1

Годовые суммы денежных поступлений (т.р.) St

	0-oй	1-oй	2-oй	3-й	4-й	Чистая TS	Рентабельность инвестиций R	Внутренняя норма прибыли предприятия, рентабельность предприятия коэффициент дисконтирования k
уголь	-1000					95,07	1,095	18%
газ	-1000					109,46	1,109	15%
мазут	-500					70,58	1,141	16%

В этих вариантах имеем:

А) уголь, начиная с 3-го вида вообще не дает поступлений за тепло. Для продолжения эксплуатации необходимы дополнительные инвестиции в размере 1000 т.р. При этом, чтобы не прерывать отопительный сезон, инвестиции должны поступить во второй год эксплуатации 1-го варианта.

Б) Однако, дает больше чистой текущей стоимости, чем мазут (т.е. более привлекателен для инвестора).

В) Уголь имеет большую рентабельность эксплуатации по сравнению с другими вариантами.

Г) Мазут дешевле в инвестициях (500 т.р.) и имеет наибольшую рентабельность инвестиций (1,141), но дает меньше всего прироста к стоимости (TS) и поступление средств.

Какой же вариант лучше?

В этих показателях представляется предпочтительнее угольная или газовая схема. Мазут как вариант уступает по финансово-экономическим характеристикам.

Для сравнения предполагаемых вариантов используется метод И.Фишера (Рисунок 8).

Рисунок 8 – Графическое отражение метода И.Фишера

При k > 11,5 предпочтительнее углю, т.к. раньше и больших объемах поступили деньги.

При k < 11,5 предпочтительнее газу, т.к. выше рентабельность и общая сумма денежных поступлений.

УЧЕТ СРОКА ЖИЗНИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Уголь Инвестиции этап 1 этап 2 Через 4 года
-1000   -1000		-1000 -500
Итого, TS 173,59
Газ Инвестиции	-1000
Итого, TS 109,45

Отсюда угольная схема, несмотря на 2-кратные инвестиции, дает рост большей текущей стоимости, за счет:

- амортизации,

- рентабельности,

- реализованной остаточной стоимости.