Http://www.kribel.ru/zahvat/index.html

Слияния могут осуществляться на паритетных условиях (“пятьдесят на пятьдесят”). Однако накопленный опыт свидетельствует о том, что “модель равенства” является самым трудным вариантом интеграции. Любое слияние в результате может завершиться поглощением.

В зарубежной практике можно выделить также следующие виды слияний компаний:

- слияние компаний, функционально связанных по линии производства или сбыта продукции (product extension merger);

- слияние, в результате которого возникает новое юридическое лицо (statutory merger);

- полное поглощение (full acquisition) или частичное поглощение (partial acquisition);

- прямое слияние (outright merger);

- слияние компаний, сопровождающееся обменом акций между участниками (stock-swap merger);

- поглощение компании с присоединением активов по полной стоимости (purchase acquisition) и т.п.

http://www.cfin.ru/press/management/1999-1/03.shtml

Мотивы слияния и поглощений компаний

Теория и практика современного корпоративного менеджмента выдвигает достаточно много причин для объяснения слияний и поглощений компаний. Анализируя мировой опыт и систематизируя его, можно выделить следующие мотивы слияний и поглощений компаний (рис. 2).

Рис. 2. мотивы слияний и поглощений компаний.

При этом основным мотивом является возможность получения синергического эффекта.

Р_А+Б > Р_А + Р_Б

Синергический эффект означает, что результат совместной деятельности субъектов превышает суммарный результат и х деятельности поодиночке.

Объединение активов двух или нескольких предприятий позволяет получить совокупный результат, который превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. Синергетический эффект в данном случае может возникнуть благодаря: экономии, обусловленной масштабами деятельности; комбинированию взаимодополняющих ресурсов; финансовой экономии за счет снижения трансакционных издержек; возросшей рыночной мощи из-за снижения конкуренции (мотив монополии); взаимодополняемости в области НИОКР.

Характеристика синергического эффекта приведена в таблице

Таблица Составляющие синергического эффекта

Причина эффекта	Характеристика
Получение синергетического эффекта	объединение активов двух или нескольких предприятий позволяет получить совокупный результат, который превышает сумму результатов отдельных действий этих компаний. Синергетический эффект в данном случае может возникнуть благодаря: экономии, обусловленной масштабами деятельности; комбинированию взаимодополняющих ресурсов; финансовой экономии за счет снижения трансакционных издержек; возросшей рыночной мощи из-за снижения конкуренции (мотив монополии); взаимодополняемости в области НИОКР.
Экономия, обусловленная масштабами	достигается тогда, когда средняя величина издержек на единицу продукции снижается по мере увеличения объема производства продукции. Один из источников такой экономии заключается в распределении постоянных издержек на большее число единиц выпускаемой продукции.
централизация маркетинга	объединение усилий и придание гибкости сбыту, возможность предлагать дистрибьюторам более широкий ассортимент продуктов, использовать общие рекламные материалы.
если компании располагают взаимодополняющими ресурсами.	слияние может оказаться эффективным. Эти компании после объединения будут стоить дороже по сравнению с суммой их стоимостей до слияния, так как каждая приобретает то, что ей не хватало, причем получает эти ресурсы дешевле, чем они обошлись бы ей, если бы пришлось их создавать самостоятельно.
получение взаимодополняющих ресурсов	Зачастую объектом поглощения со стороны крупных компаний становятся малые предприятия, так как они способны обеспечивать недостающие компоненты для их успешного функционирования.
Мотив монополии	Возможность компаниям обуздать ценовую конкуренцию. Однако антимонопольное законодательство ограничивает слияния с явными намерениями повысить цены.
экономия на дорогостоящих работах по разработке новых технологий	Одна фирма может иметь выдающихся исследователей, инженеров, программистов и т.д., но не обладать соответствующими производственными мощностями, сетью реализации, необходимыми для извлечения выгоды от новых продуктов, которые ими разрабатывались. Другая компания может иметь превосходные каналы сбыта, но ее работники лишены необходимого творческого потенциала. Вместе же обе компании способны плодотворно функционировать.

Другие мотивы слияний и поглощений приведены в таблице

Таблица. Прочие причины слияний и поглощений