Экономическая оценка инвестиционного проекта

Инвестирование проводится поэтапно в течение 3-х лет (таблица 12.12).

Таблица 12.12 – Распределение капитальных вложений по годам

Год строительства	Доля ежегодных вложений, %	Величина годовых капитальных вложений, тыс. руб.
		22692,92
		15128,61
		12607,18
Итого		50428,71

Капитальные вложения с учетом фактора времени

(12.22)

где - инвестиции i-года;

t – порядковый год строительства (t=1,2..4)

T – срок строительства в годах;

- норматив приведения разновременных затрат (0,15).

Для оценки инвестиционного проекта необходимо рассмотреть полный инвестиционный цикл. Для этого предполагается, что первый год требуется для проектирования и согласования проекта, при этом стоимость этих работ принимается 5% от капитальных вложений:

. (12.23)

Инвестирование в проект происходит в течение трех лет, при этом вложения осуществляются согласно таблице 12.12.

При расчете учитывается, что величина дохода ежегодно увеличивается на 5%, а величина затрат – на 3% в год [Кравченко Н.Ф].

Доходы от деятельности предприятия электрических сетей:

, (12.24)

где - расчетная активная нагрузка по заводу, МВт;

– тариф на услуги по передаче электрической энергии по сетям Оренбургской области.

руб/(кВт·ч).

Затраты в первый год – затраты на проектирование, во 2-4 года распределяются согласно таблице 12.12. В 5-11 года затраты определяются по формуле:

, (12.25)

Текущая прибыль определяется как разность между доходами и затратами:

, (12.26)

где Р – текущая прибыль.

Дисконтированные затраты по годам:

, (12.27)

где - норма дисконта [Кравченко Н.Ф],

n- год.

Кроме основных затрат на производство предприятие платит НДС и налог на имущество:

; (12.28)

. (12.29)

Сумма НДС, выплачиваемая предприятием, будет увеличиваться пропорционально затратам на 3%, а налог на имущество снижаться, т.к. при начислении амортизации стоимость ОПФ будет уменьшаться на 5% в год.

Текущая прибыль без налогов:

. (12.30)

Прибыль в распоряжении предприятия:

. (12.31)

Средства в распоряжении предприятия:

. (12.32)

Дисконтированная прибыль по годам определяется по формуле, начиная с 5 года:

. (12.33)

Чистый дисконтированный доход в первый год равен дисконтированным затратам по первому году, далее ЧДД определяется как сумма между предыдущим значением ЧДД и дисконтированной прибылью по соответствующему году. Срок окупаемости проекта будет считаться с момента получения предприятием дохода.

Фактический срок окупаемости:

, (12.34)

где - целое число лет от начала эксплуатации РЭС, когда ЧДД остается отрицательным;

- дробная часть срока окупаемости, определяемая по формуле:

(12.35)

где - абсолютная величина по модулю последнего отрицательного значения ЧДД;

- величина последующего после него положительного значения ЧДД.

Индекс рентабельности:

, (12.36)

где П_д – дисконтированная прибыль;

З_д – дисконтированные затраты.

Расчет НДС приводится в таблице 12.13.

Расчеты показателей экономической эффективности приведены в таблице 12.14.

Таблица 12.13 – Расчет налога на добавленную стоимость

Показатели	Годы эксплуатационной фазы Т2
1 Фонд заработной платы с отчислениями на социальные нужды и на страхование от несчастных случаев с индексацией на 1,03, млн.руб	2,97	3,06	3,15	3,24	3,34	3,44	3,54
2 Текущая прибыль, млн.руб	26,87	28,44	30,11	31,86	33,70	35,65	37,70
3 Всего добавленная стоимость, млн.руб	29,84	31,50	33,25	35,10	37,04	39,09	41,24
4 Налог на добавленную стоимость, млн.руб	5,37	5,67	5,99	6,32	6,67	7,04	7,42

Индекс рентабельности:

Рентабельность инвестиций:

Расчет внутренней нормы доходности Е_в.н производится аналитическим методом. В данном методе задаются величиной Е_в.н и определяют разницу между дисконтированными затратами и доходами. Если разница равна 0, то заданная принятая величина внутренней нормы доходности является истинным значением. Принимается для проекта , тогда:

Обе части выражения равны, следовательно, .

Таблица 12.14 – Расчет показателей экономической эффективности

Показатели	Обозначение	Инвестиционный цикл Т, его фазы и годы
Т0	Т1	Т2
1 Доходы	индекс 1,05	-	-	-	-	-	1,000	1,050	1,103	1,158	1,216	1,276	1,340
млн.р.	Pt	0,00	0,00	0,00	0,00	38,44	40,36	42,38	44,50	46,72	49,06	51,51
2 Затраты	индекс 1,03	-	-	-	-	-	1,000	1,030	1,061	1,093	1,126	1,159	1,194
млн.р.	Зt	3,00	30,01	17,40	12,61	11,57	11,92	12,27	12,64	13,02	13,41	13,82
3 Текущая прибыль	Пt	-3,00	-30,01	-17,40	-12,61	26,87	28,44	30,11	31,86	33,70	35,65	37,70
4 Норма дисконта	nд	0,14	0,13	0,13	0,12	0,12	0,11	0,11	0,10	0,10	0,09	0,09
5 Дисконтированные затраты по годам	__Зt__	2,63	23,50	12,06	8,01	6,87	6,37	6,30	5,90	6,00	5,67	5,93
(1+nд)t
6 Налоги, включаемые в себестоимость
НДС	-	-	-	-	-	5,37	5,67	5,99	6,32	6,67	7,04	7,42
налог на имущество	0,96	0,90	0,85	0,80	0,76	0,72	0,68
всего	6,33	6,57	6,84	7,12	7,43	7,75	8,10
7 Текущая прибыль без налогов	Пtн	-3,00	-30,01	-17,40	-12,61	20,54	21,87	23,27	24,73	26,28	27,90	29,60
8 Прибыль, остающаяся у предприятия	П	-3,00	-30,01	-17,40	-12,61	16,43	17,50	18,61	19,79	21,02	22,32	23,68
9 Амортизация с индексацией на 1,03	Ar	0,00	0,00	0,00	0,00	3,43	3,53	3,64	3,75	3,86	3,98	4,10
10 Сальдо прибыли и амортизации	Пс	-3,00	-30,01	-17,40	-12,61	19,86	21,03	22,25	23,54	24,88	26,29	27,77
11 Дисконтированная прибыль по годам	Пt__	-2,63	-23,50	-12,06	-8,01	11,79	11,24	11,42	10,98	11,46	11,11	11,91
(1+nд)t
12 Чистый дисконтированный доход	Дч	-2,63	-26,13	-38,19	-46,21	-34,42	-23,18	-11,76	-0,78	10,68	21,78	33,70
13 Внутренняя норма доходности, ед.	Евн	0,2
14 Срок окупаемости инвестиций, год	Тф.ок	4,07
15 Рентабельность инвестиций, ед.	-	0,156-0,242

Критерии (показатели) эффективности	Значение показателей	Вывод по эффективности
по расчету	по нормативу
1 Чистый дисконтированный доход, Д, млн. руб	33,7	>0	проект эффективен
2 Внутренняя норма доходности, Евн, ед.	0,2	0,09-0,14	проект эффективен
3 Срок окупаемости инвестиций, год	4,07	<7	проект эффективен
4 Рентабельность инвестиций, ед.	0,156-0,242	0,09-0,14	проект эффективен

Таблица 12.15 – Таблица критериев экономической эффективности первого варианта сети

Таблица 12.16 – Сводная таблица экономических показателей эффективности инвестиционного проекта схем районной электрической сети (смешанный и радиальный варианты)