Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта.

1. Показатели коммерческой (финансовые) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

2. Показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджета.

3. Показатели экономической эффективности – это результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода продолжительность которого применяется с учетом:

1. Продолжительности создания эксплуатации и ликвидации объекта.

2. Средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования.

3. Достижение заданных характеристик прибыли.

4. Требований инвесторов.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут использоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Критерии используемые в анализе инвестиционной деятельности можно подразделить на 3 группы, в зависимости от того учитываются или нет временные параметры:

1. основанные на дисконтированных оценках:

· чистая текущая стоимость проекта (NPV);

· индекс рентабельности инвестиций (PI);

· внутренняя норма доходности (IRR);

· модифицированные внутренние нормы доходности (MIRR);

· дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP).

2. Основанные на учетных оценках:

· срок окупаемости инвестиций(PP);

· коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

Анализ чувствительности инвестиционного проекта.

Цель анализа – установить уровень влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые показатели инвестиционного проекта. Его инструментарий позволяет оценить потенциальное воздействие риска на эффективность проекта.

В анализе чувствительности инвестиционные критерии определяются для широкого диапазона исходных условий. Выделяются наиболее важные параметры проекта, выявляются закономерности изменения финансовых результатов от динамики каждого из параметров.

В ходе исследования чувствительности капитального проекта обычно рассматриваются следующие параметры:

· физический объем продаж;

· цена продукта;

· темп инфляции;

· необходимый объем капитальных вложений;

· потребность в оборотном капитале;

· переменные издержки;

· постоянные издержки;

· учетная ставка процента за банковский кредит и др.

В процессе анализа чувствительности вначале определяется (базовый) вариант, при котором все изучаемые факторы принимают свои первоначальные значения. Только после этого значение одного из исследуемых факторов варьируется в определенном интервале при стабильных значениях остальных параметров.

В формировании денежного потока проекта, а следовательно, его эффективности учувствуют факторы позитивного (доходного) и негативного (расходного) характера. К позитивным факторам можно отнести задержку оплаты за поставленные материальные ресурсы, а также период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции на условиях предоплаты. Важной является группа факторов, связанная с формированием и управлением товарно-материальными запасами.

Показатель чувствительности вычисляется как отношение процентного измерения критерия – выбранного показателя эффективного инвестиций (относительно базисного варианта) к изменению значения фактора на 1 %. Таким способом определяются показатели чувствительности по каждому из исследуемых факторов.

С помощью анализа чувствительности на базе полученных данных можно установить наиболее приоритетные с точки зрения риска факторы, а также разработать наиболее эффективную стратегию реализации инвестиционного проекта.

Отметим, что, не смотря на все преимущества метода анализа чувствительности проекта: объективность, простату расчетов, их наглядность (именно эти критерии положены в основу его практического использования), данный метод обладает серьезным недостатком – однофакторностью. Он ориентирован только на изменения одного фактора проекта, что приводит к недоучету возможностей связи между отдельными факторами или недоучету их корреляции.