Прямые иностранные инвестиции в американскую

Экономику

Итак, последняя из основных инвестиционных категорий вложения излишков, которую могут выбрать остальные страны, — это прямые инвестиции в американскую экономику. За последнее время они оказались немалыми. В 1999 году они достигли 301 млрд долл., хотя затем (в 2001 г.) упали до 158 млрд.

Зарубежные инвесторы будут и впредь приобретать американские компании. Однако вымирание фирм типа "dot.com", фиаско в телекоммуникационной отрасли, скандальное

поведение некоторых крупных банков и риск, связанный со столкновением интересов в бухгалтерской сфере подорвали доверие к американской модели бизнеса. В результате теперь зарубежные инвесторы семь раз отмерят, прежде чем отрезать инвестиционную сумму для американской компании.

Кроме того, от замедленных темпов развития американской экономики перспектива доходов от объектов прямых инвестиций в большинстве своем утратила былую заманчивость. Значит, и это обстоятельство станет фактором сдерживания инвесторов. И наконец, в большинстве своем они предпочитают ликвидные активы, которые можно сбыть легко и просто. Следовательно, активы, которые можно приобрести через прямые инвестиции, для основной массы потенциальных зарубежных вкладчиков неприемлемы. Более того, некоторые из стран, имеющих крупный профицит текущих операций с США, могут решить, что с политической точки зрения прямые инвестиции в эту страну через неликвидные реальные активы — дело чересчур рискованное. В число таких стран может попасть, к примеру, Китай (у которого сейчас самый крупный торговый профицит с Америкой по сравнению с любым из ее партнеров), если учесть богатую историю бурных американо- китайских отношений.

В силу всех вышеприведенных причин торговые партнеры США будут в ближайшие годы скорее сокращать, нежели наращивать прямые инвестиции.

Заключение

Доллар обречен на обвал, так как довольно скоро американская экономика не сможет больше обеспечивать предложение надежных инвестиционных средств (оцененных в американских долларах) в объемах, которые позволили бы остальным странам рециклировать полтриллиона долларов (то есть ежегодный профицит текущего американского счета).

Страны с крупным профицитом текущих операций с США вынуждены продолжать покупку американских долларовых активов, ибо так они смогут избежать конвертирования излишков в собственную валюту. В случае конвертирования их валюта окрепла бы, а экспорт упал, доведя экономику до кризиса. Чтобы подобное не случилось, профицитные страны вынуждены приобретать либо нынешние, либо новые активы по мере их выпуска.

В первом случае своими покупками они подтолкнут выше и без того вздутые цены, поскольку задействованные суммы приближаются к 5% ВВП США. В результате подобной подпитки в Америке появится новый, недолговечный пузырь активов. С другой стороны, похоже, что из-за текущего экономического кризиса и слабого финансового положения многих из международных крупных фирм, в ближайшее время и далее лишь считанные американские корпорации сумеют предложить рынку значительные новые эмиссии долговых инструментов или акций. В ближайшие пять лет только правительство США будет располагать возможностями для покрытия долгов через эмиссии большого количества новых долговых инструментов.

В ближайшее время судьбу доллара могут решить скорость и размеры роста бюджетного дефицита США. Следствие его гигантского размера (более 500 млрд в год) — это предложение надежных долларовых активов, которые необходимы для рециклирования долларовых излишков остальных стран. Но и они укрепят доллар лишь на время. И даже американское правительство не может до бесконечности держаться с бюджетным дефицитом такой величины.

Международная валютная система

нестабильна. В структуре системы, возникшей после Бреттон-Вудской, нет механизма

саморегуляции, который обеспечил бы баланс в торговле. Естественное последствие — гигантский торговый дисбаланс. Как уже объяснялось в Главе 1, подобный дисбаланс затапливает мир ликвидностью и вызывает сверхкредитование. Возможно, в ближайшее время доллар все же избежит обвала, но мировая экономика не станет от этого стабильной даже временно. И пока доллар остается примерно на том же уровне, что и сегодня, дефицит текущего американского счета будет и впредь "одаривать" мир недолговечными пузырями активов и дефляцией. Об этих нежелательных побочных эффектах и пойдет речь далее, в главах 7 и 8.