Задание 2. Компания анализирует возможность производства нового вида продукции

Компания анализирует возможность производства нового вида продукции. Ожидается, что компания сможет реализовывать по 20 единиц данной продукции в 1 и 2 годах, а также 4 единицы в 3 году. Рыночная стоимость единицы продукции ожидается на уровне 2 миллионов долларов, а затраты на производство единицы продукции – на уровне 1 миллиона.

Для разработки данного продукта необходимы затраты на исследования и разработки в размере 8 миллионов в год 0 (данные затраты не являются капитальными). Кроме этого, в нулевой период необходимо приобрести и установить оборудование стоимостью 10 миллионов. Амортизация по данному оборудованию будет списываться в течение 2 лет по линейному методу. Рыночная стоимость оборудования в конце 2 года будет равна нулю.

Планируется следующий график производства и продаж:

• Компания планирует произвести 24 единицы в 1 году, 20 из которых будут проданы в том же году, а 4 единицы – запасы готовой продукции

• В течение 2 года будет произведено 20 единиц продукции, запасы готовой продукции к концу года составят 4 единицы

• В 3 году компания не будет производить данную продукцию и продаст 4 единицы из запасов готовой продукции

• Из 20 единиц, реализованных в 1 году, 19 единиц оплачиваются наличными сразу же, а 1 единица продается в кредит с оплатой в следующем году. Аналогично – для 2 года

• В 3 году 4 единицы планируется реализовать с немедленной оплатой наличными

• Проект не предполагает кредиторской задолженности (все поставки оплачиваются компанией сразу)

Налог на прибыль составляет 20%. Если прибыль до налогообложения в каком-то периоде отрицательная, предполагайте, что доналоговая прибыль всей компании остается положительной.

a) Найдите чистую прибыль проекта без учета долгового финансирования в каждом году (0, 1, 2, 3)

b) Найдите свободный денежный поток в предположении отсутствия долгового финансирования (Unlevered Free Cash Flow) проекта в каждом году (0, 1, 2, 3)

c) Предположите, что ставка дисконтирования составляет 10%. Найдите чистую приведенную стоимость (NPV) проекта

d) Какова внутренняя норма доходности (IRR) проекта?

e) Предположите, что оборудование может быть продано в конце 2 года за 2 миллиона долларов. Как изменится свободный денежный поток (Unlevered Free Cash Flow) проекта в год 2 в этом случае?