Задание 3. На основании данных таблицы требуется:

На основании данных таблицы требуется:

1. Определить показатель чистой текущей стоимости проекта, если дисконтная ставка составляет 20%.

2. Используя метод интерполяции, рассчитать внутреннюю нор­му рентабельности (IRR).

3. На графике чистой текущей стоимости инвестиционного про­екта определить внутреннюю норму рентабельности (IRR).

4. В аналитическом заключении охарактеризовать степень точ­ности расчетных значений внутренней нормы рентабельности.

Таблица

Оценка инвестиционной привлекательности

долговременных капитальных вложений

Период времени (t), лет	Денежный поток, тыс. руб.	Фактор текущей стоимости, коэф.	Текущая стоимость, тыс. руб.	Текущая стоимость нарастающим итогом, тыс. руб.
	-10000	1,0000
NPV	X	X

Методические указания к решению задания 3

Внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет собой процентную ставку r, которая делает текущую стоимость проектных денежных потоков равной начальным инвестиционным затратам. IRR определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой еще можно без каких-либо потерь для собственников ком­пании вкладывать средства в инвестиционный проект. Классическое правило для использования IRR в обоснование инвестиционных ре­шений звучит так: если внутренняя норма рентабельности превосхо­дит цену капитала, фирма должна принять проект, в противном слу­чае он должен быть отвергнут. Существуют следующие четыре спо­соба нахождения IRR:

· методом проб и ошибок, рассчитывая NPV для различных значений дисконтной ставки (r) до того значения, где чистая текущая стоимость изменится от положительной к отрицательной;

· с использованием упрощенной формулы;

· применяя стандартные значения текущей стоимости аннуитета при постоянном значении чистого денежного потока.

· Приблизительное значение внутренней нормы рентабельности, по­лученное на основе метода интерполяции, рассчитывается по формуле:

IRR = [r_b + (r_a – r_b)] * [NPV_b: (NPV_b - NPV_a)]

при этом должны соблюдаться следующие неравенства: r_h < IRR < r и NPV_a<0<NPV_b.

Если из года в год проект генерирует постоянную величину чис­тых денежных потоков, то процедура нахождения искомого показа­теля значительно упрощается. В этом случае IRR определяется через значение фактора текущей стоимости аннуитета, который находится из отношения начальных капитальных вложений к годовой величине денежного потока:

PVIFA_r,n = I₀ / CF

Зная планируемую величину срока реализации проекта (n), в специально разработанных таблицах стандартных значений фактора текущей стоимости аннуитета (см. приложение) можно определить искомую величину r (IRR).