Расчет денежных потоков проекта

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:

- продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

- средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

- достижения заданных характеристик прибыли (массы, нормы прибыли и т.д.);

- требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета (месяц, квартал, год).

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта Е, которая обычно принимается на уровне среднего процента по банковским кредитам.

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t -ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования a _t, определяемый для постоянной нормы дисконта Е как:

,

где t - номер шага расчета (t = 0, 1, 2,... T).

Денежный поток проекта (ДП _t) - разница между приростом поступлений и выплат по шагам проекта. Схема расчета денежного потока проекта представлена в таблице 6.

Таблица 6: Расчет денежного потока проекта

№	Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета
п/п		шаг 1	шаг 2	...	шаг Т
	Объем продаж
	Цена
	Выручка (= 1´2)
	Внереализационные доходы
	Переменные затраты*
	Постоянные затраты**
	Амортизация зданий
	Амортизация оборудования
	Проценты по кредитам
	Прибыль до вычета налогов (= 3 + 4 - 5 - 6 - 7 - 8 - 9)
	Налоги и сборы
	Проектируемый чистый доход
	Амортизация (= 7 + 8)
	Поток наличности (ДП) (= 12 + 13)

* Переменные затраты, которые меняют свою величину в связи с изменением объема производства и продаж. В них включаются затраты на сырье, материалы, комплектующие изделия, затраты на топливо и энергию, используемую в производственном процессе и затраты на оплату труда основного производственного персонала.

** Постоянные затраты, величина которых в коротком периоде времени не связана с объемом производства и продаж и его изменениями. Это затраты на оборудование, его содержание и эксплуатацию, а также амортизационные отчисления, цеховые общезаводские расходы. В спорных случаях затраты следует относить к группе условно- постоянные затраты.