Облигации

Облигация – это обязательства, эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательства эмитента выплатить ее владельцу, кредитору, номинальную стоимость по окончанию установленного срока и периодически выплачивать сумму процента. Облигация может предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации, либо иные имущественные права. Доходом по облигации является процент или дисконт.

Свойства облигаций как инструмента долгового рынка отражают основные принципы кредитных отношений: Срочность, Платность и Возвратность. С другой стороны свойствами облигаций отличающих ее от других инструментов долгового рынка являются:

1) Относительно более продолжительный период обращений – свыше одного года.

2) Эмиссии облигаций осуществляется в форме выпусков, т.е. облигации являются эмиссионной ценной бумагой, в отличии от векселей и т.д.

Классификация облигаций:

I. По статусу эмитента: 1. Государственные. 2. Муниципальные. 3. Частные и Корпоративные (реферат).

II. По способу реализации имущественных прав: 1. Предъявителя. 2. Именные.

III. По форме существования: 1. Документарные. 2. Без документарные.

IV. В зависимости от формы получаемого дохода: 1. Процентные. 2. Дисконтные. 3. Доход это разница между ценой приобретения и номиналом.

V. В зависимости от срока существования: 1. Краткосрочные – со сроком обращения от года до 5 лет. 2. Среднесрочные – 5 -10 лет. 3. Долгосрочные - 10 – 30 лет. 4. Без указания срока обращения. 5. Пролонгируемые – предполагают возможность продления срока обращения. 6. Отзывные.

Основные характеристики облигаций: Номинальная стоимость облигаций, Купон –выплата дивидендов облигаций, Купонный период, Дата погашения, Срок погашения. Денежные выплаты по облигации. Накопленный купонный доход.

Производные ЦБ (дериватов) – ЦБ механизм выпуска и обращения, которых связан с правом на приобретение или покупку в течении срока определенного договором (контрактом) ЦБ и других финансовых и товарных ресурсов. В настоящее время с этими ЦБ связывают имущественные права основанные на использование финансовых инструментов, которые в литературе получили названиее ПРОИЗВОДНЫЕ ЦБ (дериватив). поставка и оплата базисного актива по деривативам предполагает значительно больший срок, например 6 месяцев. Производные финансовые инструменты возникли в процессе традиционных финансовых отншений, таких как кредит, займ и т.д. термин ПРОИЗВОДНЫЕ ЦБ был введен в российскую практику в 1991 году с выходом положения «О выпуске и обращении ЦБ на фондовых биржах в РФСР в котором содержится следующее определение, ПЦБ – это любые ЦБ удостоверяющи право на покупку или продажу акций, облигаций, государственных облигаций.

ПЦБ бездокументарная форма выражения имущественного право, (обязательства) возникающая в связи с изменением цены лежащего в основе данной ЦБ биржевого актива.

ПЦБ – это ЦБ на какой либо ценовой актив: Цены товаров – биржевых товаров, зерно, мясо, золот; Цены основных ЦБ - на индексы акций и облигаций; На Цены кредитного рынка – процентные ставки; На Цены валютного рынка (валютные курсы и т.д.)

К ПЦБ относятся: опционы на ЦБ, финансовые фьючерсы, форводные контракты, процентные свопы, варранд.

Опцион – для инвесторов опцион является дополнительным инвестиционным инструментом и средством управления риском (хеджирование). Опционы бывают двух видов,

опцион колл (на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ЦБ по фиксированной цене – цене исполнения.

Опцион пут – предоставляет право его держателю продать в будущем ЦБ по фиксированной цене – цене исполнения.

Как и в случаи колл имеет место права, но не обязательно продать ЦБ. Если к моменту исполнения опционов рыночная цена оказывается выше чем фиксированная (цена исполнения), то владелец опциона вправе ее не исполнять.

Предлагая опцион продавец, прежде всего получает доход в виде премии уплаченной покупателем которая является частью общей доходности его портфеля.

В зависимости от сроков исполнения они бывают 2-х видов: Европейские (они могут быть исполнены в момент погашения) и Американские (могут быть исполнены в любое время до истечении срока действия).

Еще одним из производных ЦБ являются Фьючерс – на ценные бумаги – это соглашения (обязательства) а не право выбора в отличии от опциона на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки. В этих стандартных контрактах регламентируются все параметры: сроки, размеры стандартного лота, гарантийный депозит.

Кроме того Фьючерские сделки используются с целью хеджирования, т.е. страхование риска потерь от повышения цены на облигации или иные ценные бумаги, что не желательно для покупателя, или ее понижение что не желательно для продавца.

Форвардные контракты – это договор купли продажи (поставки) кого либо актива, через определенный срок в будющем, это срочный договор с обязательным его исполнением каждой из сторон договора,.т.е. твердая сделка. Заключение обычного ФК не связано с каким либо предварительными затратами сторон, а опирается на устойчивые доверительные отношения сторон между участниками сделки, т.к. гарантия ее исполнения это дело договаривающихся сторон, которые должны иметь необходимую платежеспособность. Главное достоинство этого контракта – это возможность его приспособления к индивидуальным запросам сторон контракта по любым параметрам заключаемой сделки: по цене, срокам, размерам формам поставки и расчета.

Свопы или Своп- контракт – это договор обмена базовыми активами и (или) платежами на их основе в течении установленного периода,в котором цена одного из активов является твердой (фиксированной), а другого – переменной (плавающей) или же обе эти цены являются переменными.

Своп может состоять из одного единственного обмена на протяжении всего срока действия, но обычно он состоит из серии обменов и платежей через установленные промежутки времени. Своп это не биржевый контракт, ликвидность которого обеспечивается наличием финансовых посредников, так называемых своповых дилеров или своповых банков. Та сторона для которой расчеты производятся по твердой ставке (цене) называются покупателем свопа. Сторона контракта, которая обязана платить по плавающей ставке (или цене) называется продавцом свопа. В зависимости от вида базисного актива на который заключается своп контракт существует такие виды свопов: %-ный (фиксированный), валютный (обмен валюты), товарный (обмен товарного актива),индексный

Варрант - это ЦБ дающая ее владельцу право приобрести в течении установленного периода определенное число обыкновенных акций по заранее фиксированной цене.

Варрант – это документ выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе. 2. Это документ ее владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой то компании в течении определенного срока времени по установленной цене.

Выпуск варрантов может гарантироваться: 1. Новый эмиссией акций. 2. Заключением договором комиссии с владельцами базового актива с размещением этого актива в депозитарии. 3. За счет выкупа акций у акционеров.

Сертификат варранта должен содержать след. реквизиты: 1. Полное наименование варранта и его адрес. 2. Указание количество ЦБ, которые являются базовым активом варранта. 3. Общее количество варрантов данного выпуска. 4. Срок размещения. 5. Срок действия варранта (от месяца до трех, иногда больше, но возможен выпуск и бессрочного варранта). 6. Цена исполнения варранта. 7. Подпись уполномоченного лица и печать.

Депозитарные расписки АДR – свободно обращающиеся расписки на иностранные акции депонированные в банке США. АДR – это расписка представляющие акции корпорации, зарегистрированной за пределами США. Суть ее в том, что банк хранит соответствующие акции за границей в одном из своих филиалов (обычно в стране эмитентов). А расписки служащие их обеспечением обращаются на американском рынке. Банк получает при этом прибыль, в виде вознаграждения за эмиссию и обработку расписок.

Операции с депозитарными расписками осущ несколько банков, Банк ОФФ нев водр, Мировой, Американский банк. Постепенно по мере роста интереса к иностранной собственной этот вид производных ценных бумаг, перешел с внебиржевого на биржевой. российские эмитенты лишь недавно появились на рынке депозитарных расписок. Большинство российских АДR представляют бумаги первого уровня. Что позволяет их инвесторам торговать расписками на американсоком внебиржевом рынке, а также на биржах тех стран в которых пройдут процедуру листинга.

7. Финансовые инструменты.

В настоящее время в России под определение ценные бумаги подгоняется термин финансовые инструменты. К ним относятся сберегательные депозитные, инвестиционные сертификаты, векселя чеки, ренты. Они носят вторичный производный характер по отношению к акциям и облигациям. Особенность этих инструментов в том, что они являются кредитным и не олицетворяют отдельного вида собственности. Указаны кредитные орудия отношения базируется на основе выпуска кредитных денег, секьютезировались в силу большого спроса на деньги и получили статус Суррогата ЦБ (квази-бумаг) или финансовых инструментов.

Инвестиционный сертификат предоставляет накопление на счетах банках для целевого инвестирования непосредственно в предприятие или компанию либо через реальные ЦБ, акции облигации.

Банковский сертификат это единственный вид ценных бумаг, выпуск которых имеет право коммерческий банк. Это долговая ценная бумага с %-ным доходом.

Виды: Депозитный сертификат – это ЦБ удостоверяющая сумму вклада внесенного в банк Юридическим лицом и его права на получение в этом банке или его филиала, по истечению установленного сумму вклада и причитающихся по нему процентов.

Сберегательный сертификат – ЦБ удостоверяющая сумму вклада внесенного в банк гражданином. – - -.

Вексель – это исходная историческая основа ЦБ. Первая и самая ранняя форма в товарном мире ЦБ из которой произошли все другие виды ЦБ. Сам вексель ведет свою историю из простой долговой расписки. Это обстрактное обязательство – т.е. возникнув в результате конкретной сделки он может быть передан другому лицу, которое не имея никакого отношение к условиям его возникновения получает право требовать платежа по векселю являясь его держателем.

Вексель рассматривается как безусловное обязательство. Предметом вексельного обязательства могут быть денеьги. Вексель предается от одного или цв на основании придаточной расписки – индоссамента, которая не требует нотариального заверения. Вексель выполняет две важные функции – он выступает средством расчета и с его помощью можно оформить и получить кредит.

Перводной вексель – траттра представляет собой письменный документ содержащий безусловный приказ векселядателя плательщику уплатить определенную сумму денег в установленный срок и конкретном месте векселю держателю или его приказу. Таким образом переводной вексель – это документ регулирующий вексельное отношение трех сторон: векселедателя (трассанта), должника (трассата) и векселе держателя – получателя платежа (ремитента). При этом Трассант должник перед Ремитентом, Трассат должник перед Трассантом. Трассат становиться главным плательщиком после соглашения (акцепта) принять на себя платеж по векселю. Закон указывает что векселе датель несет ответственность и за акцепт и за платеж по векселю.

Деление векселей в зависимости от их экономической сущности: коммерческие векселя в основе которых лежит конкретная товарная сделка. Финансовый вексель для него характерно то что он является дополнительной гарантией возврата выданного кредита, т.е. в его основе лежит движение денег, вексель Фиктивный – в основе нет движения товаров ни движения денег. К фиктивным векселям относятся бронзовый вексель – это вексель не имеющий реального обеспечения плательщикам по нему являются либо вымышленное лицо, либо заведомо неплатежеспособное лицо. Дружеский вексель – который выдает одно платежеспособное лицо другому, не платежеспособному как средство платежа или изыскания ДС путем учета векселя в банке. Встречный вексель – два лица выставляют векселя друг другу после чего их вычитывают в разных банках, при наступлении платежа они вновь обмениваются и учитывают их в других банках.

Вексель банковский – одностороннее ни чем не обусловленное обязательство банка - эмитента векселя уплатить векселе держателю указанную в векселе сумму в установленный срок.