Тема 8. Технологии международных инвестиций

1. Место и роль ценных бумаг в международном инвестиционном процессе

2. Международный рынок инвестиций

3. Международные инвестиционные компании

1. Место и роль ценных бумаг в международном инвестиционном процессе

Международные инвестиции — широкое и емкое понятие, охватывающее процесс движения и соединения материальных и финансовых ресурсов с целью роста и развития экономики. Международные инвестиции — это форма движения между­народного финансового капитала. Свободные международные капиталы устрем­ляются в первую очередь в те отрасли и регионы мира, где их соединение сулит наивысшую отдачу.

Вложения средств в ценные бумаги называются финансовыми инвестиция­ми. На практике это выражается в купле-продаже ценных бумаг. Существует мно­го определений понятия «ценная бумага». В самом широком смысле под этим тер­мином принято понимать «законодательно признанное свидетельство права на получение ожидаемых в будущем доходов при конкретных условиях». Но это оп­ределение является слишком общим и нуждается в уточнении. Поэтому в дальней­шем под «ценными бумагами» мы будем понимать «инвестиционные инструмен­ты, подтверждающие долговые обязательства или долевое участие в капитале на правах собственника, законное право продать или купить определенную долю уча­стия». Итак, ценные бумаги подтверждают права на некоторую ценность. Следо­вательно, потребительская стоимость ценных бумаг заключается в содержащихся в них правах на доход, на собственность. «Способность бумаги быть носителем по­требительской и меновой стоимости и следует называть ценностью бумаги».

При передаче ценной бумаги все удостоверенные ею права в совокупности пе­реходят новому собственнику. В этом проявляется двойственная природа ценных бумаг, так как можно говорить о правах на ценную бумагу и правах, возникающих вследствие владения ценной бумагой. Право на ценную бумагу — это право соб­ственности или иное вещное право, а право, вытекающее из владения ценной бу­магой, — это чаще право обязательственное. Но оно может быть также «вещным правом, правом членства в корпорации или, же представлять собой правомочие на совершение действий, затрагивающих чужую правовую сферу». Между правами на ценную бумагу и правами, вытекающими из владения ценной бумагой, суще­ствует тесная и неразрывная связь. Для того чтобы осуществить права, воплощен­ные в ценной бумаге, необходимо использовать саму ценную бумагу.

Использование особенностей механизма акций позволяет привлекать крупные международные инвестиционные средства от самых разных инвесторов. Причем данный механизм привлечения этих средств позволяет использовать их на более выгодной и долгосрочной основе. С другой стороны, инвесторы получают меха­низм более надежного, прибыльного и подконтрольного инвестирования своих средств по всему миру.

2. Международный рынок инвестиций

Современное понимание инвестиционного процесса требует, чтобы в рыноч­ный портфель включались и активы, связанные с риском. Таким образом, на рын­ке должно присутствовать все, что может принести доход: акции, облигации, недвижимость, частный капитал. Разумеется, невозможно перечислить все воз­можные формы активов. Еще менее вероятно, что инвестор сможет оценить воз­можный доход от каждого типа актива, чтобы определить характеристики рыноч­ного портфеля.

Современная теория принятия решений в инвестиционном менеджменте старает­ся объяснить, как уравновешивают друг друга желание получить максимальный доход от инвестиций и стремление избежать неоправданного риска. Хотя пред­ставление о прямой связи доходов и риска является достаточно простым, некото­рые последствия для инвесторов, вытекающие из современной теории портфеля, возможно, не так уж и очевидны. В данном разделе рассматривается метод анали­за последствий тех или иных принципов инвестиционной деятельности. В центре же внимания находится глобальное распределение активов. Главный вывод заклю­чается в том, что инвесторы, выгодно использовав все более и более разнообраз­ные мировые активы, могут избежать неоправданного риска и получать допол­нительную прибыль.

Основные проблемы, с решением которых придется сталкиваться в междуна­родном инвестиционном процессе, это: а) распределение активов (какие классы активов включать в портфель и в каком среднем объеме); б) активное изменение объемов различных классов активов; в) выбор тех или иных конкретных видов ценных бумаг; г) поиск компетентного руководителя инвестиционной програм­мы. Сравнительная эффективность разных портфелей обычно зависит от их структуры распределения активов.