Приклад. Використовуючи наведені нижче дані, обґрунтувати, що вигідніше з позиції акціонерів та акціонерного товариства: витратити 55 % чистого прибутку (після

Використовуючи наведені нижче дані, обґрунтувати, що вигідніше з позиції акціонерів та акціонерного товариства: витратити 55 % чистого прибутку (після здійснення усіх фіксованих виплат) на виплату поточних дивідендів або на викуп своїх власних акцій?

Чистий прибуток після погашення фіксованих зобов'язань, тис. грн.
Кількість звичайних акцій, шт.	25 000
Дохід на одну акцію, коп. (120 000:25 000)	4,8
Ринкова ціна акції, грн.
Коефіцієнт співвідношення ринкової ціни і доходу на акцію (40: 4,8)	8,333

Рішення. Фонд виплати дивідендів становить:

120 × 55: 100 % = 66 тис. грн.

Дивіденд на одну акцію: 66 000: 25 000 = 2,64 грн.

Якщо витратити прибуток на викуп акцій, можна викупити:

66 000: (40 + 2,64) = 1548 акцій.

Кількість акцій в обігу: 25 000 - 1548 = 23 452 шт.

Дохід на акцію після викупу: 120 000: 23 452 = 5,12 грн.

Ринкова ціна після викупу: 5,12 × 8,33 = 42,64 грн.

Таким чином, з позицій пересічного акціонера обидва варіанти використання чистого прибутку рівноцінні: або мати одну акцію ринковою ціною 40 грн. плюс 2,64 грн. поточного дивіденду, або володіти однією акцією, ціна якої зросла до 42,64 грн.

Але з погляду акціонерного товариства варіант викупу акцій має низку переваг:

по-перше, зростає дохід на одну акцію і відповідно підвищується їх інвестиційна привабливість;

по-друге, за рахунок податкової економії акціонери отримують непрямий дохід, оскільки у випадку викупу акцій немає необхідності сплачувати податок на дивіденд.

4. Резерв дивідендів. Підприємства здебільшого прагнуть забезпечити стабільний рівень дивідендних виплат, що позитивно впливає на стабілізацію курсу їх корпоративних прав. З цією метою в роки з високим обсягом чистого прибутку останній повністю не розподіляється, а спрямовується на формування резервів, у т. ч. прихованих. У роки з недостатнім рівнем прибутковості підприємство може спрямовувати на виплату дивідендів частину раніше сформованих резервів. Зазначені резерви також використовуються для забезпечення дивідендних виплат за привілейованими акціями.