Эффективность участия предприятия в проекте

В таблице 1 представим расчет денежных потоков проекта увеличения производитель­ности за счет выпуска новой продукции

Таблица 1

Расчет денежных потоков

№	Наименование показателя	Значение показателя по годам
	Объем реализации продукции, тыс.шт.
	Цена продукции, тыс.руб.			11,1	12,2	13,3	14,4
	Выручка от продаж, млн.руб.			388,5
	Оплата труда, млн.руб.
	Страховые взносы, млн.руб.		12,3	15,3	18,3	21,3	24,3
	Затраты на сырье, млн.руб.
	Дополнительные затраты, млн.руб.
	Амортизация оборудования, млн.руб.		33,2	33,2	33,2	33,2	33,2
	Проценты за кредит, млн.руб.		12,87	10,29	7,72	5,15	2,57
	Проценты за кредит, относящиеся на себестоимость, млн.руб.		11,95	9,56	7,17	4,78	2,39
	Налогооблагаемая прибыль, млн.руб.		159,55	215,44	302,33	333,72	365,11
	Налог на прибыль, млн.руб.		31,91	43,09	60,47	66,74	73,02
	Чистая прибыль, млн.руб.		127,64	172,35	241,86	266,98	292,09
	Денежные средства от операционной деятельности		159,93	204,82	274,52	299,81	325,11
	Приобретение производственной линии, млн.руб.
	Продажа оборудования, млн.руб.						16,6
	Затраты на ликвидацию оборудования, млн.руб.						0,83
	Денежные средства от инвестиционной деятельности	-166					15,77
	Долгосрочные кредиты
	Выплаты в погашение кредита		16,6	16,6	16,6	16,6	16,6
	Выплата дивидендов
	Денежные средства от финансовой деятельности		-16,6	-16,6	-16,6	-16,6	-16,6
	Чистый денежный поток, млн.руб.	-83	143,33	188,22	257,92	283,21	324,28
	Приток ДС, млн.руб.			388,5			592,6
	Отток ДС, млн.руб.	-166	-176,67	-200,28	-230,08	-248,79	-268,32
	Кумулятивный чистый денежный поток, млн.руб.	-83	60,33	248,55	506,46	789,67	1113,95
	Дисконтирующий множитель		0,87	0,76	0,66	0,57	0,50
	Дисконтированный чистый денежный поток, млн.руб.	-83	124,63	142,32	169,58	161,93	161,22
	Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток, млн.руб.	-83	41,63	183,95	353,54	515,46	676,68

Дадим комментарии к расчету ячеек таблицы 1.

Строки (1)-(7) таблицы 1 заполняются на основе исходных данных.

Строка (8): ежегодная сумма амортизации равна одной пятой от амортизации оборудования за весь срок эксплуатации.

Стока (9): Поскольку тело кредита начинает погашаться с первого года, то в первый год сумм начисляемых процентов составит 166*0,5*0,155 = 12,87 млн.руб. В строке (20) рассчитаны величины ежегодных выплат по телу кредита (166*0,5/5 = 16,6). Во второй год проценты по кредиту составят (166*0,5-16,6)*0,155 = 10,29 млн.руб., в третий - (166*0,5-16,6*2)*0,155 = 7,72 млн.руб., в четвертый - (166*0,5-16,6*3)*0,155 = 5,15 млн.руб., в пятый - (166*0,5-16,6*4)*0,155 = 2,57 млн.руб.

Строка (10). Поскольку платежи по процентам включаются в себестоимость в размере ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной на 1,8 пункта, то

(10) = (9)*8,0%*1,8/15,5% = (9)*0,9290

Налогооблагаемая прибыль:

(11) = (3) – (4) – (5) – (6) – (7) – (8) – (10)

Налог на прибыль:

(12) = (11)*0,20

Чистая прибыль:

(13) = (11) – (12)

Денежные средства от операционной деятельности:

(14) = (13) – (9) + (10) + (8)

Строки (15)-(17) заполняем на основании исходных данных о стоимости оборудования, рыночной стоимости оборудования в конце срока реализации проекта и затратах на ликвидацию.

Денежные средства от инвестиционной деятельности:

(18) = -(15) + (16) - (17)

Строка (19): согласно исходным данным долгосрочный кредит в размере 50% стоимости оборудования берется в до начала реализации проекта (166*0,5 = 83 млн.руб.)

Выплата кредита осуществляется равными долями начиная со 1-го года реализации проекта. Сумма годового платежа составляет 83/5 = 16,6 млн.руб.

Строка (21): выплата дивидендов не предусмотрена условиями проекта.

Денежные средства от финансовой деятельности:

(22) = (19) – (20) – (21)

Чистый денежный поток проекта:

(23) = (14) + (18) + (22)

Приток ДС:

(24) = (3) + (16) + (19)

Отток ДС:

(25) = -(4) – (5) – (6) – (7) – (9) – (12) – (15) – (17) – (20) – (21)

Кумулятивный чистый денежный поток (строка 26) рассчитывается путем накопительного суммирования значений чистого денежного потока (строка 23).

Дисконтирующий множитель (строка 27) определяется по формуле

(27) = 1/(1+0,15)^k,

где k – номер года (k = 0, 1, 2,3, 4, 5)

Дисконтированный чистый денежный поток:

(28) = (23)*(27)

Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток (строка 29) рассчитывается путем накопительного суммирования значений дисконтированного чистого денежного потока (строка 28).

На основе данных таблицы 1 построим финансовый профиль проекта (см. рис.1) и рассчитаем показатели эффективности участия предприятия в проекте (см. табл.2)

Рис. 1. Финансовый профиль проекта

Таблица 2

Результаты расчета основных показателей эффективности
участия предприятия в проекте