Члены биржи

Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций.

Члены биржи делятся на две категории:

§ совершающие сделки за свой счёт и счёт клиента;

§ заключающие сделки только за свой счет.

Доходы биржи состоят из:

§ комиссионного вознаграждения, взимаемого с участников биржевых торгов;

§ платы за листинг;

§ вступительных, ежегодных и целевых взносов членов биржи;

§ взносов на покрытие текущих убытков или на создание необходимых резервов.

Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными. Специализированные фондовые биржи характеризуются тем, что в структуре их торгового оборота преобладают ценных бумаги одного вида. Универсальные фондовые биржи торгуют различными ценными бумагами.

Основными участниками биржевых торгов являются:

§ Дилеры (торгуют самостоятельно и используют собственный капитал).

§ Брокеры (торгуют по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение).

§ Специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации.

§ Маклеры

§ Организаторы торгов (обеспечивают осуществление биржевого процесса).

§ Руководители биржи (отвечают за соблюдение законодательства и правил работы биржи).

1. Понятие и виды фондовой биржи

Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. С организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав

биржи), так и государственным законодательством. Следует иметь в виду, что фондовая биржа как таковая и се персонал не совершают сделок с ценными бумагами. Она лишь создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает эти сделки, связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение, консультационные и арбитражные услуги, техническое обслуживание и все необходимое для того, чтобы сделка могла состояться.

С точки зрения правового статуса в мировой практике существуют три типа

фондовых бирж, а именно:

1) публично-правовые;

2) частные;

3) смешанные.

Как публично-правовая организация, фондовая биржа находится под постоянным государственным контролем. Государство участвует в составлении Правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов (зачастую и при помощи полиции), назначает биржевых маклеров и отстраняет их от работы и т.д. Публично-правовой тип фондовой биржи распространен, например, в Германии и Франции.

Фондовые биржи как частные компании создаются в форме акционерных обществ. Такие биржи абсолютно самостоятельны в организации биржевой торговли. Все сделки на бирже совершаются в соответствии с действующим в стране законодательством, нарушение которого предполагает определенную правовую ответственность. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок. Этот тип характерен для Англии и США.

Если фондовые биржи создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству, они относятся к типу смешанных организаций.

Во главе таких бирж стоят выборные биржевые органы. Тем не менее, Биржевой комиссар осуществляет надзор за биржевой деятельностью и официально регистрирует биржевые курсы. Подобные биржи функционируют в Австрии, Швейцарии и Швеции.

В нашей стране в соответствии с действующим законодательством фондовые биржи создаются как закрытые акционерные общества и должны иметь не менее 3 членов. Членами биржи могут быть только ее акционеры.

В настоящее время в мире насчитывается около 200 фондовых бирж. В ряде стран существует своя национальная исторически сложившаяся система бирж, определяющая характер функционирования биржевой системы страны в целом и место каждой конкретной биржи в частности.

Различают моноцентрические и полицентрические биржевые системы. В случае моноцентрической биржевой системы абсолютно доминирующее положение занимает одна биржа, расположенная в финансовом центре страны, а остальные фондовые биржи имеют местное значение. Ее примером служит биржевая система Англии, где главенствует Международная Лондонская фондовая биржа, а все провинциальные биржи, лишенные фактической самостоятельности, присоединены к ней. Моноцентрическая модель характерна также для Франции и Японии.

В условиях полицентрической системы помимо главной фондовой биржи в стране могут функционировать еще несколько крупных бирж, например в Австралии, Германии и Канаде.

В США развитие биржевой торговли привело к становлению своеобразной биржевой системы, которую нельзя с полной уверенностью отнести ни к моноцентрической, ни к полицентрической модели.

Фондовая биржа выступает одним из регуляторов финансового рынка. Основная рать биржи заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы, с одной стороны; кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные структуры – с другой.

К основным функциям фондовой биржи относятся следующие:

мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений

посредством продажи ценных бумаг; кредитование и финансирование государства и иных хозяйственных организаций посредством покупки их ценных бумаг; обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги. Эмитентом ценных бумаг является государство в лице центрального или местного органа власти (управления) или юридическое лицо (предприятие, учреждение, организация, компания), выпускающее (эмитирующее) ценные бумаги и несущее обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. В соответствии с действующим законодательством в РФ эмитентами могут быть государственные органы, органы местной администрации, предприятия и иные юридические лица (включая совместные и иностранные предприятия), зарегистрированные на территории РФ. Непременным условием допуска эмитента на фондовый рынок является государственная регистрация его правового статуса. Порядок государственной регистрации определяется Законом РСФСР "О предприятии и предпринимательской деятельности", Положением об акционерных обществах и другими законодательными актами РФ.

Инвестор – юридическое или физическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет. В соответствии с российским законодательством в качестве инвесторов могут выступать не только отечественные юридические и физические лица, но и иностранные. Инвесторы подразделяются на: индивидуальные (частные лица); корпоративные (предприятия, организации, учреждения и т.д.); институциональные (коллективные).

Среди перечиненных групп инвесторов наиболее представительной и влиятельной является группа институциональных инвесторов. В качестве институциональных инвесторов могут выступать различные финансовые институты: пенсионные фонды, страховые компании, траст-компании. С одной стороны, они привлекают денежные средства своих клиентов, с другой – значительную часть привлеченных средств без ущерба интересов своих клиентов инвестируют в различные фондовые ценности.

Российское законодательство в качестве основного посредника на фондовом рынке утверждает инвестиционный институт – юридическое лицо, созданное в любой допускаемой Законом РСФСР "О предприятиях и предпринимательской деятельности" организационно-правовой форме и осуществляющее деятельность с ценными бумагами как исключительную. Инвестиционный институт может осуществлять свою посредническую деятельность на рынке ценных бумаг в качестве:

финансового брокера; инвестиционного консультанта; инвестиционной компании. Кроме того, на рынке ценных бумаг как профессиональные посредники могут выступать и коммерческие банки.

Различные инвестиционные институты выполняют определенные посреднические функции, предусмотренные действующим законодательством.

Финансовый брокер на рынке ценных бумаг выполняет функции при покупке и продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора-поручения. Инвестиционный консультант в сделках с ценными бумагами не участвует, а лишь оказывает клиентам консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг.

Спектр деятельности инвестиционной компании более широк: она организует выпуск ценных бумаг и выдает гарантии по их размещению в пользу третьих лиц; вкладывает средства в ценные бумаги, приобретая их от своего имени и за свой счет. Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за счет собственных средств, а свои собственные ценные бумаги они размещают только среди юридических лиц. Инвестиционным компаниям запрещено продавать собственные ценные бумаги населению, но они вправе ему оказывать брокерские и консультационные услуги.

Деятельность коммерческих банков в качестве профессионального посредника на рынке ценных бумаг регулируется Законом РФ "О банках и банковской деятельности". Конкретный перечень услуг и операций с ценными бумагами, который осуществляет банковское учреждение, предусмотрен его уставом.

Участников биржевой торговли ценными бумагами следует отличать от участников биржевых сделок. В фондовой сделке, будь она заключена в биржевом зале или вне его, всегда задействованы три стороны - продавец, покупатель, посредник. В биржевых же торгах участвуют главным образом посредники.

В соответствии с российским законодательством членами фондовой биржи,

имеющими право участвовать в биржевых операциях, могут быть инвестиционные институты, а также государственные исполнительные органы, основной задачей которых является осуществление операций с ценными бумагами.

Операции на фондовой бирже могут осуществляться только ее членами.

3. Сделки на фондовой бирже

Существует большое количество различных типов фондовых операций: основные из них во многом похожи на операции на товарной бирже.

Сделки на фондовой бирже делятся в зависимости от срока их исполнения на

кассовые, подлежащие исполнению немедленному сроку. По российскому законодательству срочные сделки должны быть исполнены в течение трех месяцев: Т + 90. Кассовые сделки, реализация которых осуществляется сразу же после заключения. Оплата происходит либо немедленно, либо в течение нескольких дней. До недавнего времени, для перевода ценных бумаг со счета на счет на бирже выписывался специальный чек, или сертификат, выдаваемый клиенту и удостоверяющий переход права собственности.

В настоящее время все переводы осуществляются через компьютерную сеть.

Срочные сделки – фьючерсы и опционы – аналогичны банковским операциям и операциям на товарной бирже с тем лишь отличием, что завершаются выплатой разницы в курсах с момента заключения.

Срочные сделки имеют много разновидностей. Они различаются в зависимости от того, по какой цене будет проходить расчет по сделкам: по рыночной цене на момент заключения или исполнения сделки. Их можно различать и по сроку расчета по сделкам: через определенное количество дней, соответствующее сроку исполнения сделки Срочные сделки различают по механизму заключения на твердые, фьючерсные, опционные, пролонгационные.

Твердые сделки – сделки, обязательные к исполнению в установленный срок по твердой цене. Такие сделки заключаются на разный объем ценных бумаг и срок исходя из реальных потребностей контрагентов.

Фьючерсные и опционные сделки – это сделки с производными ценными бумагами: фьючерсами и опционами. Пролонгационные сделки используют биржевые спекулянты, когда конъюнктура рынка не отвечает их планам, и они переносят срок исполнения кассовой сделки. Поэтому пролонгационные сделки представляют собой соединение кассовой и срочной биржевой и внебиржевой. Арбитражные сделки, основанные на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеется разница в их курсах.

Пакетные сделки – сделки по купле-продаже крупных партий ценных бумаг. Цена, по которой реализуется ценная бумага, называется ее курсом. Курс ценной бумаги зависит главным образом от величины приносимого ею дохода и формируется в момент стыковки спроса и предложения, осуществляемой маклером.

Фондовые биржи в России В Российской Федерации созданы и действуют в настоящее время 180 товарных, товарно-фондовых и фондовых бирж. Первая российская фондовая биржа была зарегистрирована в 1990 г. как акционерное общество и получила название Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ). Ее уставный фонд составлял 62 млн руб. Биржа имеет представительства в Нью-Йорке, Вашингтоне, Лондоне, Токио, Франкфурте. В 1991 г. зарегистрирована Сибирская фондовая биржа (СФБ) с уставным фондом в 2,4 млрд руб. На этих биржах уже применяются такие операции, как опцион, торговля ценными бумагами и др. Торговля ценными бумагами носит стабильный характер. Эти фондовые биржи занимают достойное место в экономической жизни России. Не менее важное место занимает товарно-фондовая биржа Санкт-Петербурга (ТФБ «Санкт-Петербург»). На ней ежедневно проводятся открытые торги ценными бумагами. Право участвовать в них предоставлено всем желающим. Вход на торги и подача заявок — бесплатные. Продавец или покупатель может участвовать в процессе самостоятельно, минуя посредников. Затем сделка фиксируется (за 1% от ее стоимости) у акционеров биржи. По оценкам специалистов, такая методика проведения торгов является наиболее перспективной, так как помогает сформировать жизнеспособный рынок ценных бумаг. Начался неизбежный процесс сближения российского фондового рынка с мировым. В феврале 1994 г. Российская федерация фондовых бирж и Федерация фондовых бирж России объединились в единую организацию, которая отныне представляет интересы биржевиков и инвесторов, а также формирует в России рынок ценных бумаг.

Заключение.

Таким образом, на сегодняшнем этапе все большее внимание уделяется ценным бумагам и фондовому рынку. С развитием рыночной экономики эти понятия все теснее входят в нашу жизнь. В связи с утратой наших традиций, мы на данном этапе вынуждены обращаться к опыту Запада, но, тем не менее, наш фондовый рынок нельзя назвать точной копией западного. Россия особенная страна, и, конечно, любые новшества и нововведения корректируются и приспосабливаются к нашей действительности.

Следует отметить, что на данном этапе идет активный процесс установления

нормального функционирования фондового рынка, его развитие, хотя еще

сказывается определенная нестабильность политической и экономической жизни общества. Все же, хотелось бы верить, что в ближайшем будущем в России окончательно сформируется цивилизованный фондовый рынок.

Список использованной литературы

1. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. - М.: Финстатинформ. 2010. - 137с.

2. Алексеев М.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика. 2013. - 206с.

3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика 2014. - 158с.

4. Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг. - М.: Аудитор. 2012. - 182 с.

5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: ИНФРА-М. - 2013. - 269 с.

6. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - Федеративная книготорговая компания. 2014. - 352 с.

7. Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: кризис и предпосылки его преодоления // Вопросы экономики. - 2013. - № 9. - с. 136-147.

8. Захаров А. Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг России // Право и экономика. - 2012. - № 1. - с. 69-74.

9. Симонов В.В. Мировой фондовый кризис и российский рынок ценных бумаг // Деньги и кредит. - 2011. - № 1. - с. 42-46.

10. Чалдаева Л.А. Экономика и организация биржевого дела в России. - М.: Фининнова. 2014. - 181 с.

11. Шадрин А. Перспективы трансформации российского финансового рынка // Рынок ценных бумаг. - 2012. - № 8. - с. 32-36.