Оцінка прибутковості операцій з цінними паперами

Мета фінансових вкладень – одержання доходу і збереження капіталу від знецінювання в умовах інфляції, тому важливо правильно оцінити доход по цінних паперах різного виду.

Очікувана прибутковість простої акції залежить від того, як змінюється рівень дивідендів:

1.оцінка акцій з рівномірно зростаючими дивідендами (з позиції інвестора):

Vt = c*(1+g)/r-g (МодельГордона), (1.23)

де:с– базова величина дивіденду (базовим приймається останній виплачений дивіденд);

g - щорічний темп приросту;

r – дисконтна ставка.

Чисельник формули являє собою перший очікуваний дивіденд фази постійного росту.

2. Оцінка акцій з темпом приросту, що змінюється.

Часто на практиці після фази постійного росту дивіденд установлюється на деякому постійному рівні, як правило перед цим він знижується:

V_t = åc_j/(1+r)^j+c_k+1/(r-g)*(1/1+r)^k,(1.24)

де: k – к-ий період.

В оцінці звичайних акцій формула виглядає так: Vt = , (1.25)

де: Т – нескінченна послідовність дивідендів, що залишилися, визначається по формулі:

(1.26)

Вартість облігації в даний момент часу визначається по формулі:

(1.27)

Якщо купон виплачується кілька разів на рік, тоді розрахунок варто вести по формулі:

(1.28)

де: INT – сума відсотків, щорічно одержувана інвестором;

М – номінальне значення облігації;

Ів – номінальна відсоткова ставка;

m– періодичність виплат.