Сущность финансового менеджмента в современных экономических условиях

Содержание

1. Финансовый менеджмент: логика дисциплины, структура, содержание, понятийный аппарат.. 4

1.1 Сущность финансового менеджмента в современных экономических условиях.. 5

1.2 Задачи и функции финансового менеджера.. 7

1.3 Основные прогнозно-аналитические методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте 8

1.4 Основные модели, используемые в финансовом анализе и прогнозировании.. 10

2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия в финансовом менеджменте.. 12

2.1 Основные принципы и логика анализа финансово-хозяйственной деятельности.. 12

2.2 Процедуры анализа финансово-хозяйственной деятельности.. 13

2.3 Система показателей оценки имущественного и финансового положения компании.. 21

2.4 Способы использования аналитических показателей.. 29

2.5 Система сбалансированных показателей.. 32

2.5.1 История BSC.. 32

2.5.2 Основные идеи BSC. 34

2.5.3 Построение BSC.. 36

2.5.4 Факторы успешного внедрения Balanced Scorecard, основные вопросы.. 39

2.5.5 Практика внедрения BSC.. 44

3. Финансовое планирование и методы прогнозирования.. 47

3.1 Цели, задачи, функции финансового планирования на предприятии.. 47

3.2 Система финансовых целей компании.. 50

3.3 Методы прогнозирования основных финансовых показателей.. 52

3.4 Бюджетирование деятельности предприятия. 54

3.4.1 Теоретические аспекты бюджетирования деятельности предприятия. 54

3.4.2 Особенности бюджетирования деятельности предприятий нефтегазовой отрасли. 61

3.4.3 Этапы интегрированного годового планово-бюджетного процесса в рамках вертикально-интегрированной цепочки компании. 63

3.4.4 Основные бюджетные документы предприятий нефтегазовой отрасли. 67

4. Анализ и управление внеоборотными активами предприятия.. 71

4.1 Экономическое содержание и источники финансирования внеоборотных активов. 71

4.2 Амортизация и ее роль в воспроизводственном процессе. 73

4.3 Расчет и оценка показателей движения основных средств. 78

4.4 Расчет и оценка показателей использования основного капитала.. 80

4.5 Пути повышения эффективности использования основных фондов. 86

5. Анализ и управление оборотными средствами компании.. 88

5.1 Политика предприятия в области оборотного капитала.. 88

5.2 Виды стратегии финансирования текущих активов. 93

5.3 Управление денежными средствами и их эквивалентами.. 99

5.4 Управление дебиторской задолженностью... 108

5.5 Управление товарно-материальными запасами.. 121

6. Анализ стоимости и структуры капитала.. 128

6.1 Стоимость капитала: понятие и сущность. 128

6.2 Стоимость основных источников капитала.. 130

6.3 Средневзвешенная стоимость капитала.. 132

6.4 Основные теории структуры капитала.. 135

7. Риски и леверидж в финансовом менеджменте.. 144

7.1Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. 144

7.2 Операционный леверидж компании.. 145

7.3 Финансовый леверидж компании.. 148

7.4 Риски в финансовом менеджменте. 152

8. Дивидендная политика компании.. 155

8.1 Дивидендная политика и возможность ее выбора.. 155

8.2 Факторы, определяющие дивидендную политику компании.. 157

8.3 Виды дивидендных выплат и их источники.. 158

8.4 Тенденции дивидендной политики российских компаний нефтегазовой отрасли.. 161

9. Инвестиционная политика компании.. 164

9.1 Инвестиционные ресурсы компании и политика управления ими.. 164

9.2 Формирование собственных инвестиционных ресурсов предприятия. 169

9.3 Формирование заемных инвестиционных ресурсов предприятия. 173

9.4 Новые инструменты финансирования. 177

9.5 IPO – первоначальное публичное предложение ценных бумаг. 178

9.5.1 Сущность понятия первичного публичного размещения ценных бумаг (IPO) 178

9.5.2 Критерии и методы оценки эффективности проведения первичного публичного размещения ценных бумаг (IPO) 182

9.5.3 Оценка стоимости проведения первичного размещения ценных бумаг (IPO) 184

9.5.4 Факторы, влияющие на эффективность проведения первичного публичного размещения ценных бумаг (IPO) 186

9.5.5 Процедура проведения публичного размещения ценных бумаг. 187

9.5.6 Проблемы и перспективы развития первичного публичного размещения ценных бумаг (IPO) в России 196

9.5.7 Анализ первичного публичного размещения акций (IPO) в нефтегазовой отрасли Российской Федерации 198

10. Оценка ценных бумаг компании.. 201

10.1 Акции.. 201

10.2. Облигации.. 207

10.3 Гибридное финансирование. 210

11. Некоторые специфические аспекты финансового менеджмента.. 213

11.1 Оценка и управление стоимостью компании.. 213

11.2 Реорганизация корпораций: слияния, покупки и дробления. 226

11.3 Управление корпорационными рисками.. 228

11.4 Мошенничество в компаниях.. 230

11.5 Банкротство, реорганизация и ликвидация. 232

11.6 Финансовый менеджмент в транснациональных корпорациях.. 235

Вопросы для самопроверки.. 237

Список литературы... 239

1. Финансовый менеджмент: логика дисциплины, структура, содержание, понятийный аппарат

Управление финансами предприятия – это область деятельности, которая постоянно развивается. Начиная с 90-х годов ХХ века, в мире активизировались процессы слияния и поглощения предприятий, продажи и обмена ценных бумаг предприятий на рынке. Одновременно возникли новые финансовые продукты, которые позволили предприятиям обезопасить себя от рисков курсовой разницы или процентных ставок. Банки разработали новые финансовые инструменты. Крупные предприятия получили возможность выпускать краткосрочные векселя, чтобы обеспечить себе необходимые фонды. Были изменены обязательные формы финансовых документов, как, например, - план счетов бухгалтерского учета, была проведена гармонизация бухгалтерского учета. Развитие вычислительной техники и специализированных программ также положительно сказалось как на финансовом анализе и прогнозах, так и на процессе принятия финансовых решений.

Финансовый менеджер, таким образом, получил в распоряжение новые средства анализа и поддержки принятия решений, которые позволяют достичь более эффективного управления. Область управления финансами предприятия включает в себя следующие задачи:

- задачи, связанные с приобретением и управлением реальными материальными активами (основными средствами, запасами на складах и т.н.), нематериальными активами (торговыми марками, патентами и т.п.) или финансовыми активами (участия и т.п.);

- задачи, связанные с получением капиталов для роста предприятия и управлением ими. Для получения капиталов предприятие может выпустить акции или облигации, договориться о займах. Эти ценные бумаги, которые представляют собой права на активы предприятия, носят название финансовых активов;

- задачи, связанные с контролем за использованием фондов внутри предприятия. Они приобретают большое значение, когда предприятие расширяется или преобразуется в группу.

Методология и практика финансового менеджмента преследует, прежде всего, педагогические цели. В них одновременно раскрываются как основные финансовые теории, так и финансовая практика предприятий.

Сущность финансового менеджмента в современных экономических условиях

Финансовый менеджмент можно определить как систему экономического управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия. Финансовый менеджмент предназначен для управления финансово-экономическими аспектами деятельности предприятий и других хозяйствующих субъектов с целью обеспечения их устойчивого финансового состояния. В силу непосредственной взаимосвязи производственно-хозяйственных и финансовых процессов финансовые параметры позволяют наблюдать за состоянием технико-экономических аспектов деятельности, не оперируя при этом множеством видов продукции, сырья, операций, оборудования, профессий и других производственных компонентов. Финансовый менеджмент дает возможность осуществлять управление экономикой предприятия как целостной системой.

Современные экономисты различают следующие подходы к определению финансового менеджмента: американский, западноевропейский, российский. Американская школа финансового менеджмента: определяет его как управление, имеющей своей целевой функцией максимизацию курса акций, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, имущества акционеров, чистых активов в расчете на акцию и т.п. Западноевропейская школа рассматривает управление финансами, имеющее целью обеспечение предприятий средствами и контроль за их использованием.
Отечественная школа финансового менеджмента рассматривает этот вопрос несколько “шире”, считая, что он дает необходимый набор методов для достижения тех целей, которые данное предприятие само перед собой ставит.

Финансовый менеджмент реализуется посредством управленческих функций, среди которых – финансовое планирование, финансовый или бухгалтерский учет, финансовый контроль, финансовый анализ и регулирование. Субъект управления характеризуется организационной и функциональной структурами, приемами, техникой и технологией управления. Для реализации управления финансово-экономическими аспектами деятельности компании в структуре органа управления на крупных предприятиях выделяются специализированные подразделения, называемые финансовыми отделами, находящиеся в ведении финансового директора. В качестве специалистов финансовых отделов выступают финансовые менеджеры и экономисты-финансисты. На малых предприятиях задачи финансового менеджмента возлагаются на финансового директора или главного бухгалтера.

Финансовые инструменты, используемые при управлении, входят в состав финансового механизма предприятия, включающего: финансовые методы и элементы обеспечивающих подсистем. К финансовым рычагам относятся такие параметры, как прибыль, доход, нормы амортизационных отчислений, ставки финансовых санкций, цены продукции и ресурсов, арендная плата, процентные ставки, таможенные пошлины, тарифные ставки и оклады, ставки налогов и льгот, и др. Взаимодействие этих показателей обеспечивает активность финансовой системы предприятия.

Для реализации финансовых методов управления предназначены: система и формы расчетов, система и формы кредитования, система налогообложения, фондовый рынок, способы оценки активов и бизнеса, ценообразование, денежное обращение, операции с валютой, страхование, трастовые операции, залоговые операции, аренда, лизинг, франчайзинг и др.

К элементам обеспечивающих подсистем относятся правовое, нормативно-методическое и информационно-справочное обеспечение. Правовое обеспечение объединяет законы, указы Президента, постановления Правительства, приказы и письма министерств и ведомств, уставы хозяйствующих субъектов. Нормативное обеспечение включает инструкции, нормативы, нормы и методические указания. Информационно-справочное обеспечение представляется, в частности, компьютерными системами нормативных актов и информацией из других неофициальных источников [27].

Коротко основную цель финансового менеджмента в компании можно сформулировать как достижение оптимального сочетания увеличения благосостояния собственников и устойчивости положения (прибыльности) компании в текущем и перспективном периодах. Однако современная экономическая теория позволяет сформулировать целую систему целей, различающихся по степени формализации и возможностям количественной оценки:

Ø выживание компании в условиях конкурентной борьбы;

Ø избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

Ø лидерство в борьбе с конкурентами;

Ø максимизация рыночной стоимости компании;

Ø устойчивые темпы роста экономического потенциала компании;

Ø рост объемов производства и реализации;

Ø максимизация прибыли;

Ø минимизация расходов;

Ø обеспечение рентабельности деятельности и т.д.

Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется в рамках существующих теорий организации бизнеса.

К основным принципам финансового менеджмента относятся:

1. Плановость и системность - как и каждая управляющая система, управление финансами компании должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и, по мнению многих специалистов, еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления финансами компании.

2. Целевая направленность - управление финансами компании взаимодействует со многими их видами и разновидностями финансовых потоков. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности финансовых потоков компании по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам в соответствии со стратегическими и тактическими целями компании.

3. Диверсифицированность вложений капитала подразумевает распределение финансовых средств компании между различными проектами, позволяющими в целом, при их осуществлении добиться реализации основных целей финансового менеджмента.

4. Стратегическая ориентация представляет собой управление финансами компании для достижения определенных целей, поставленных менеджменту компании ее собственниками.