Будівельних проектів

Оцінка та порівняння будівельних проектів або варіантів проекту між собою виконується у вигляді розрахунку системи показників:

- чистий дисконтований прибуток(ЧДП);

- внутрішня норма прибутковості проекту(ВНП);

- індекс прибутковості інвестицій (ІП);

- період окупності інвестицій (ПО);

- показники, що відображають інтереси окремих учасників проекту.

Чистий дисконтований прибуток (ЧДП)- різниця між сумою чистого грошового потоку за розрахунковий період експлуатації проекту та сумою капіталовкладень, приведених до моменту початку інвестування:

(1)

де Т - тривалість проекту,що дорівнює кількості кроків розрахунку;

П_t - приплив грошей від виробничоїдіяльності за проектом на t-му кроці;

В_t - відтік грошей від виробничої діяльності за проектом на t-му кроці;

К_t - кількість капіталовкладень на t-му кроці;

Е - норма дисконту на t-му кроці, що дорівнює ціні капіталу інвестора Е_баз

З урахуванням ступеня ризику для інвестора Р та інфляції І:

Е= Е_баз +Р+І+(Е_баз +Р)*І, (2)

де Р - премія за ризик, яка встановлюється експертно (для нових інвестицій Р=0,05-0,15 на рік);

І – інфляція,що приймають за даними бюджету або експертно(=8,3%).

Різниця П_t - В_t є чистим грошовим потоком (сума чистого прибутку та амортизаційних відрахувань) від виробничої діяльності на кроці t.

1/(1+Е)^t – коефіцієнт дисконтування, що дозволяє привести грошовий потік на кроці розрахунку t до моменту початку інвестування.

ЧДП є основним показником, і чим більше його значення, тим більш привабливим є проект.

Внутрішня норма прибутковості (ВНП) - норма дисконту Е, при якій дисконтований чистий грошовий потік від виробнтчої діяльності дорівнює дисконтованим капіталовкладенням:

(3)

Якщо ВНП більше Е, то інвестиції у проект є виправдані. Крім того ВНП можна трактувати як максимальну ставку відсотка за банківський кредит у разу фінансування інвестиційного проекту за допомогою позикового капіталу.

Індекс прибутковості (ІП) -відношення чистого грошового потоку від виробничої діяльності за розрахунковий період до суми капіталовкладень (з урахуванням дисконтування):

(4)

При чому якщо ІП>1, то проект є прибутковим.

Показник ІП пов’язаний із ЧДП та ВНП:

- якщо ІП>1, то ЧПД>0 і ВНП>Е;

- якщо ІП=1, то ЧПД=0 і ВНП=Е;

- якщо ІП<1, то ЧПД<0 і ВНП<Е;

Період окупності проекту (ПО) з урахуванням дисконтування знаходиться за допомогою прямого підрахунку кількості розрахункових періодів (місяців, кварталів, років), протягом яких капіталовкладення у проект є повністю сумарним чистим грошовим потоком від виробничої діяльності, виходячи із залежності:

(5)

Показники, що відображають інтереси інвестора:

- додатковий прибуток за рахунок прискорення будівництва:

Е_дп = Е_н К(Т_к + Т_в), (6)

де Е_н- норма ефективності майбутнього підприємства, що визначається як відношення середнього чистого прибутку від виробничої діяльності за розрахунковий період експлуатації проекту до загальної суми капіталовкладень:

(7)

де ЧП_t - чистий прибуток на кроці розрахунку t;

Т_Е - розрахунковий період експлуатації проекту;

Т_ЕК, Т_В - відповідно до контрактної та варіантної тривалості будівництва (Т_к=48 місяців).

- втрати від «заморожування» капіталовкладень В_зам, якщо в будівництво інвестуються власні кошти інвестора:

(8)

де К_t - капіталовкладення на t-му кроці розрахунку;

- збитки, пов’язані з платою за довгостроковий кредит, якщо в будівництво інвестується позиковий капітал:

(9)

де Е^t - банківський відсоток плати за довгостроковий кредит на t-му кроці з урахуванням інфляції;

К_t - капіталовкладення на t-му кроці розрахунку за допомогою наростаючого підсумку.

Показники, що мають значення для підрядника:

- економія за рахунок зниження умовно-змінної частини загальновиробничих витрат будівельної організації:

Е_зв=6*θ_з(1- Т_В/ Т_К), (10)

де θ_з – трудомісткість БМР у прямих витратах на будівництво всього промислового комплексу.