Стратегія управління позиковими коштами

Використовуючи дані таблиці 2.1. розробити стратегію позикових засобів на наступний період.

Таблиця 2.1 – Вихідні дані для оцінки позикових засобів

Показник, грн.	Звітні данні, грн.
Попере-дній рік	Звітний рік
Балансовий прибуток, БП
Фінансові витрати по заборгованості, ФВЗ
Мобілізовані засоби, МЗ
Іммобілізовані засоби, ІМЗ
Кредиторська заборгованість, КЗ
Власні кошти, ВК
Довго- і короткострокові кредити, ДКК
Інші пасиви, ІП
Середня ставка відсотка за кредит, ССВ (%)

Розрахуємо значення показників економічної рентабельності, ефекту фінансового важеля і рентабельності власних коштів у попередньому і звітному роках.

Згідно із податковим кодексом України податок на прибуток у 2013 дорівнював 19 %. Виходячи з цього одержимо:

Попередній рік.

Ефект фінансового важеля визначається за формулою:

(2.1)

де П – умовна ставка податку на прибуток;

ЕР - економічна рентабельність активів;

ССВ- середня ставка відсотка за кредит;

ПК - позикові кошти;

ВК - власні кошти.

де П – умовна ставка податку на прибуток;

ЕР - економічна рентабельність активів;

ССВ- середня ставка відсотка за кредит;

ПК - позикові кошти;

ВК - власні кошти.

Економічна рентабельність активів:

(2.2)

де БП - балансовий прибуток;

ФВЗ - фінансові витрати по заборгованості;

А - актив балансу;

КЗ - кредиторська заборгованість.

Позичкові кошти:

(2.3)

ПК= 0+1350+835=2185 грн.

Величини ЕФВ і ЕР дозволяють розрахувати рівень рентабельності власних коштів підприємства (РВК):

РВК = (1 – П) * ЕР + ЕФВ (2.4)

РВК = (1 – 0,19) * 0,39 + 0,15 = 0,81*0,39+0,15 = 0,47 (47 %)

Звітний період.

Економічна рентабельність активів:

Позичкові кошти:

ПК = 0 + 3050+ 1425 = 4475 грн.

Ефект фінансового важеля:

Рентабельність власних коштів підприємства:

РВК = (1-0,19) * 0,47 + 0,12 = 0,81 * 0,47 + 0,12 =0,50 (50%)

Необхідно визначити показники за умови оптимальної стратегії залучення позичкових коштів. Для цього скористаємося наступними нерівностями:

1) (2.5)

грн.

2) (2.6)

Необхідно відобразити область рішення задачі (рис. 2.1).

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1035,42 Х, грн

Рис. 2.1 Область рішення задачі (дані за попередній рік)

Як бачимо з рисунка 2.1, областю, що задовольняє умови нерівностей (2.5) і (2.6), є АВ = (0; 1035,42), а її крайньою точкою В = 1035,42 грн. Таким чином, шуканою величиною довго- і короткострокового кредитів, що надає максимального значення цільової функції (ефекту фінансового важеля), є 65,5 грн.

Виходячи з цього, визначаємо оптимальні значення показників економічної рентабельності, ефекту фінансового важеля і рентабельності власних коштів на попередній рік.

Для визначення оптимальних значень показників необхідно спрогнозувати фінансові витрати підприємства по заборгованості, керуючись розрахунковим її значенням (1035,42 грн.).

Прогнозне значення фінансових витрат по заборгованості (ФВЗ) визначається за формулою:

(2.7)

де ФВЗ^/ - прогнозне значення ФВЗ,

ДКК_опт – оптимальне значення ДКК.

грн.

Оптимальне значення економічної рентабельності на попередній рік (ЕР_опт) дорівнює:

(2.8)

Оптимальна величина ефекту фінансового важеля (ЕФВ_опт) визначається:

(2.9)

Оптимальне значення рентабельності власних коштів (РВК_опт):

(2.10)

Політика залучення позикових коштів у попередньому році була задовільною, що позначилося на рівні рентабельності власних коштів (46% замість 42%) і ефекті фінансового важеля (15% замість 15%).

Для того щоб надати рекомендації керівництву щодо його дій у наступному році необхідно виконати аналогічні розрахунки з використанням звітних даних за звітний рік.

Знайдемо область рішення задачі:

1)

грн.

2)

Відобразимо область рішення задачі (рис. 2.2).

0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2501,29 Х, грн.

Рис. 2.2 Область рішення задачі (дані за звітний рік)

Як видно з рисунка 2.2, оптимальна величина довго- і короткострокових кредитів складає 6818 грн.

Виходячи з цього, розрахуємо оптимальні значення показників.

Фінансові витрати по заборгованості (ФВЗ^’):

грн.

Оптимальне значення економічної рентабельності у звітному році (ЕР_опт) дорівнює:

Оптимальна величина ефекту фінансового важеля (ЕФВ_опт) визначається у звітному році:

Оптимальне значення рентабельності власних коштів (РВК_опт)у звітному році:

Результати розрахунків зведемо в таблицю 2.2.

Таблиця 2.2 – Результати оцінки стратегії позикових коштів за попередній та звітний роки

Показник	Фактичні дані	Оптим. знач. в поперед році	Відхи-лення, %	Оптим. знач. в звіт. році
Поперед рік	Звітний рік
Довго- і короткостро-кові кредити, грн., ДКК			1035,42	-100	2501,29
Економічна рентабельність, %, ЕР				+14
Ефект фінансового важеля, %, ЕФВ				-3
Рентабельність власних коштів, %, РВК				+8

Висновки: за звітний рік обсяг позикових коштів не змінився (0 грн.). У результаті дій адміністрації рентабельність власних засобів збільшилася з 47% до 50%, а ефект фінансового важеля зменшився з 15% до 12%. Дії адміністрації можна оцінити, як незадовільні в зв'язку з тим, що в звітному році необхідно було обсяг позикових коштів збільшити до 2501,29 грн. Підприємству необхідні уливання позикового капіталу (ДКК) в оптимальній сумі, згідно табл. 2.2, для одержання додаткового прибутку на власний капітал, при дотриманні обмежень структури капіталу.