Критерий Альтмана

Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом

(Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата

мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis –

MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на

потенциальных банкротов и не банкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий промышленности,

половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 г., а половина

работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли

быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей

он отобрал пять наиболее значительных для прогноза и построил многофакторное

регрессивное управление. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой

функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал

предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс

кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 3,3 * K₁ + 1,0 * K₂ + 0,6 * K₃ + 1,4 * K₄ + 1,2 * K₅,

где показатели К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ рассчитываются по следующим алгоритмам:

К₁ = Прибыль до выплаты %, налогов / Всего активов

К₁ = 42 / 69,8 = 0,6

К₂ = Выручка от реализации / Всего активов

К₂ = 470,8 / 69,8 = 6,74

К₃ = Собственный капитал / Привлеченный капитал

К₃ = 56,8 / 13,7 = 4,15

К₄ = Реинвестированная прибыль / Всего активов

К₄ = 25,2 / 69,8 = 0,36

К₅ = СОС / Всего активов

К₅ = 65,4 / 69,8 = 0,94

Z = 3,3*0,6 + 1,0*6,74 + 0,6*4,15 + 1,4*0,36 + 1,2*0,94 = =12,842

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической

выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение

индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести

границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом

будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и достаточно устойчивом

финансовом положении других (Z > 2,675).

Известны и другие подобные критерии, в частности, британские ученные Тафлер и

Тишоу предложили в 1977г. четырехфакторную прогнозную модель.

Приведенная методика имеет один, но весьма серьезный недостаток – по существу ее

можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на

биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку

собственного капитала (показатель К₃).

Тем не менее имеется опыт расчета индекса Z для отчетных компаний

нефтегазового комплекса.