Оценка альтернативных инвестиций

При оценке альтернативных инвестиций необходимо сделать вы-
бор одного (иногда нескольких) проектов, основываясь на каких-то
показателях, например. NPV, ИД. ВНД.

При оценке альтернативных инвестиционных проектов можно

столкнуться с ситуацией, когда разные показатели приемлемости ин-
вестиций приводят к противоречивым выводам (очень редко ветре-

чается ситуация, когда инвестиция оказывается выгодной абсолют-
но по всем критериям оценки). Поэтому мы рассмотрим возможно-
сти для принятия инвестиционных решений по выбору лучшего ин-
вестиционного проекта при противоречивости аналитической
информации.

Рассмотрим способы оценки альтернативных инвестиций.
Статические методы

Способы оценки альтернативных инвестиций статическими ме-
тодами базируются на следующей информации:

общий объем инвестиций по проекту — И;

годовые текущие издержки на производство продукции - 3;

годовая выручка от реализации продукции - В;

годовая прибыль по инвестиционному проекту — ПР = В - 3.

Очень редко, но могут быть случаи, когда выбор лучшего инве-
стиционного проекта очевиден:

Рассмотрим статические методы выбора инвестиционных проек-
тов, когда выбор неочевиден.

Метод сравнения издержек (расчетное сопоставление затрат).
Метод базируется на данных об надержках. которые порождает инве-
стиционный проект для каждого периода (а не на денежных пото-
ках). Критерий эффективности инвестиций: сравнение затрат меж-
ду альтернативными инвестициями (затраты определяются на единицу
готовой продукции — объем производства), причем учитываются толь-
ко затраты, зависящие от данной инвестиции.

Пример 7.1. Допустим, нам надо выбрать станок из двух предло-
женных. При этом затраты 3_пост1 > 3_пост2, а 3_пер1 < З _пер2. Решение пред-
ставлено в графической форме (рис. 7.1).
При V < V_K — II вариант лучше (суммарные издержки ниже);
при V > Vk — I вариант лучше (суммарные издержки ниже).

Общая оценка метода приведена в табл. 7.1.

Область применения метода:

— если доходы всех альтернативных инвестиций равны, а затраты
во времени постоянны;

— когда сложно рассчитать выручку от реализации продукции,
а значит, и прибыль (например, для одного станка);

— когда выгоды по проекту трудно оценить в денежном выраже-
нии (социальные проекты);

— когда выгоды от инвестиционного проекта не будет, но инве-
стиции являются вынужденными (выбор вида освещения, противопо-
жарных мероприятий, ООС и т.п.).

Метод расчетного сопоставления прибыли. Сущность: срав-
нение годовой прибыли альтернативных инвестиций (ПР = В - 3). Са-
мой выгодной является инвестиция, зарабатывающая самую высокую
прибыль.

Общая оценка метода представлена в табл. 7.2.