Этапы ППП

Отчуждение ценных бумаг эмитента в пользу приобретателей в результате сделанного первичного публичного предложения является заключительной стадией целого ряда действий и процедур, которые совершает эмитент с целью максимально эффективной продажи предлагаемых ценных бумаг на рынке. В общих чертах, ППП включает в себя следующие этапы:

· Предварительный этап – на данном этапе эмитент критически анализирует свое финансово-хозяйственное положение, организационную структуру и структуру активов, информационную (в том числе, финансовую) прозрачность, практику корпоративного управления и другие аспекты деятельности и по результатам этого анализа стремится устранить выявленные слабости и недостатки, которые могут помешать ему успешно осуществить ППП; данные действия обычно совершаются до окончательного принятия решения о выходе на публичный рынок капитала.

· Подготовительный этап – если по итогам предварительного этапа с учетом устраненных недостатков перспектива ППП оценивается эмитентом положительно, то процесс ППП переходит на новый этап – подготовительный, во время которого:

o Подбирается команда участников ППП (выбирается торговая площадка, партнеры (консультанты, брокеры, андеррайтеры), с которыми окончательно согласовывается план действий и конфигурация ППП.

o Принимаются формальные решения органами эмитента, соблюдаются формальные процедуры (например, осуществление акционерами преимущественного права) и составляются формальные документы (проспект ценных бумаг).

o Создается Инвестиционный меморандум – документ, содержащий информацию, необходимую инвесторам для принятия решения (например, цена на акцию, количество акций, направление использования средств, дивидендная политика и т.п.).

o Запускается рекламная кампания (в том числе, «гастроли» (роад-шоу) – рекламные поездки руководства эмитента) с целью повышения интереса потенциальных инвесторов к предлагаемым ценным бумагам.

· Основной этап – во время основного этапа происходит собственно сбор заявок на приобретение предлагаемых ценных бумаг, прайсинг – определение цены (если она не была заранее определена), удовлетворение заявок (аллокация) и подведение итогов публичного размещения (обращения).

· Завершающий этап (aftermarket)– начало обращения ценных бумаг и, в свете него, окончательная оценка успешности состоявшегося ППП.

Настоящий бум ППП связан с выходом на рынок «доткомов» в конце 90-х годов ХХ века – в рекордном 1999 на рынок впервые вышли свыше 200 компаний, которые привлекли около 200 млрд. долларов США.

Как правило, первичное размещение акций проводится с привлечением:

· инвестиционных банков или инвестиционных компаний в качестве андеррайтеров и организаторов размещения;

· юридических компаний в качестве консультантов организаторов и/или эмитентов;

· аудиторских компаний;

· коммуникационных агентств в качестве PR/IR консультантов размещения.

ППП обычно предшесвует road-show – серия встреч представителей компании с потенциальными инвесторами, на которых осуществляется презентация компании, основных показателей ее деятельности и характеристик размещения акций. Еще один элемент, предшествующий ППП – публичное объявление о размещении.

В российской практике под названием ППП иногда подразумеваются и вторичные размещения на рынке пакетов акций (например, публичная продажа пакетов акций действующих акционеров широкому или ограниченному кругу инвесторов).

Первой российской компанией, разместившей в 1997 году свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), стало ОАО «ВымпелКом», торговая марка Билайн.

В 2004-2007 годах в России наблюдается взрывной рост количества ППП. За это время свои акции на российских и западных рынках разместили такие компании, как «Калина», «Иркут», «Седьмой континент», «Лебедянский», «ВТБ», «Арсагера» и т.д. В 2006 году состоялось проведение рекордного ППП государственной нефтяной компании «Роснефть» (10,4 млрд. долларов США).

Unit 6