Место Российской Федерации на мировых и европейских рынках лизинга

Годы	Рейтинговые места РФ по оценкам «London Financial Group»
В мире	В Европе

Анализ ситуации на рынке лизинговых услуг в России \ свидетельствует о постоянно складывающейся в течение уже нескольких лет динамичности его развития.

ВВП России, по данным Госкомстата, увеличился в те­чение 2001 г. на 5,0%, объем промышленного производства — на 5,7%, в то же время объем нового лизингового бизнеса вырос на 38,5% по сравнению с предыдущим годом и дос­тиг 1960 млн долл.

Существенные для России объемы нового лизингового бизнеса приходились на договоры, заключенные с российс­кими лизингополучателями компаниями нерезидентами.

Все инвестиции в основные производственные фонды в нашей стране в 2001 г. в валютном эквиваленте равнялись 44278 млн долл., а удельный вес лизинга в этих инвестици­ях составил более 4,4%.

Более объективно инвестиционную активность лизинго­вого бизнеса характеризуют удельные показатели лизинга по группам основных средств.

Удельный вес лизинга производственных зданий и со­оружений в общем объеме инвестиций в эти активы соста­вил около 0,3%. В то же время удельный вес лизинга машин, оборудования и транспортных средств в общем объеме ин­вестиций в эти активы достиг 9,2%.

Примерная структура передаваемых предприятием в ли­зинг активов и удельный вес каждого из видов имущества в процентах к общему итогу по договорам лизинга представ­лена в таблице 15.4.

Таблица 15.4 Структура лизинговых активов в РФ

№ п/п	Вид имущества, переданного в лизинг	Удельный вес, %
	Машиностроительное и металлургическое оборудование	6,9
	Нефтяное и газовое оборудование	22,3
	Горная техника	4,9
	Лесозаготовительное и деревообрабатывающее оборудование	1,6
	Торговое и сервисное оборудование	0,7
	Пищевое оборудование	5,7
	Полиграфическое и бумагоделательное оборудование	2,6
	Строительная и дорожно-строительная техника	5,7
9.1 9.2	Информационные системы, в том числе: -средства связи и телекоммуникации -компьютеры	15,3 12,0 3,3
	Оборудование для сельского хозяйства	4,6
11.1   11.2	Автотранспортные средства, в том числе: - для перевозки пассажиров (легковые автомобили, автобусы) - грузовые автомобили, прицепы и полуприцепы	13,9   5,4   8,5
	Железнодорожная техника	1,3
	Авиатранспорт	5,3
	Суда	1,7
	Другое оборудование	7,5
Итого

Несмотря на динамичный рост лизинговых операций их объем и доля в техническом обновлении отраслей произ­водственной сферы страны все еще не достаточны. Лизинго­вые операции имеют существенные резервы роста при про­грессивной форме инвестирования.

Финансирование приобретения основных фондов возмож­но четырьмя способами (таблица 15.5).

Таблица 15.5

Возможные варианты финансирования приобретения основных фондов

Способ финансирования	Источник средств	Затраты
Собственные средства	Прибыль товаропроизводителя	Амортизационные отчисления
Кредит	Прибыль товаропроизводителя	Амортизационные отчисления
Покупка с рассрочкой платежа	Прибыль товаропроизводителя	Амортизационные отчисления
Лизинг	Инвестиции лизингодателя, возмещаемые товаропроизводителем	Лизинговые платежи, включая обычные и амортизационные отчис-ления ускоренным методом

Экономический эффект различных способов финансиро­вания капитальных вложений воплощается в сравнительной величине их денежных потоков:

— лизинговый денежный поток (ЛДП) определяется ли­зинговыми платежами (Лп), налоговыми льготами (Нл) и налоговыми выплатами (Нв), т. е. ЛДП = Лп + Нл – Нв;

— поток кредитной задолженности (КДП) формируется основной суммой долга (И), величиной выплачиваемых про­центов по непогашенной части кредита, налоговыми льго­тами (Нл) и налоговыми выплатами (Нв), соответствую­щими кредитному финансированию, т.е. КДП = И + Нл – Нв.

Модели денежных потоков при кредите и лизинге пока­заны соответственно на рис. 15.2 и 15.3.

Рисунок 15.2 — Модель денежного потока при кредите

Определение эффективности лизинга проводится поэтап­но. Сначала моделируются денежные потоки с учетом нало­гообложения при лизинге и при кредите.

На втором этапе рассматривается сальдо денежного по­тока на каждом шаге проекта (ЧД _i). Определение эффектив­ности лизинга ведется сравнением чистых дисконтирован­ных доходов (ЧДД) при лизинге и кредите, которые вычис­ляются следующим образом:

ЧДД= ∑ЧД _i ∙ 1/(1+ d) ⁱ , (12)

где 1/(1+ d) ⁱ –– коэффициент дисконтирования;

ЧД — чистый денежный поток при лизинге и кредите;

i — номер периода;

d — норма дисконта.

Для того чтобы руководство компании могло принять обоснованное управленческое решение при выборе вариан­та реализации инвестиционного проекта, связанного с про­изводственно-техническим развитием предприятия, необхо­димо учитывать те преимущества, которые предлагает меха­низм использования лизинга. Для лизингополучателя пре­имущества лизинга состоят в том, что он освобождается от полной единовременной оплаты стоимости имущества, по­лучает в пользование технику и оборудование с определен­ной отсрочкой платежей.

Рисунок 15.3 — Модель денежного потока при лизинге

Преимущества лизинга для лизингополучателя наиболее полно отражены в таблице 15.6

При инвестиционном проектировании необходимо иметь в виду, что, несмотря на наличие большого количества преимуществ, лизинг имеет и некоторые недостатки. В частно­сти, лизинг отличается повышенной сложностью организа­ции сделки, которая обусловлена необходимостью согласо­вания интересов большого количества ее участников.

Длительная по срокам продолжительность договора ли­зинга не всегда может быть согласована с периодом мораль­ного старения оборудования, используемого, например, в отраслях высоких технологий.

При проектировании лизинговой сделки необходимо учи­тывать, что в отличие от схемы заимствования проценты за кредит, которые уплачивает лизингодатель банку, платежи по страхованию имущества и платежи по налогу на имуще­ство (если оно находится на балансе лизингодателя), кото­рые являются составляющими общей суммы лизинговых платежей, облагаются НДС. Законодательство допускает, чтобы уплаченный НДС был принят к возмещению. Однако для некоторых предприятий такой порядок не всегда может оказаться привлекательным, хотя бы потому, что требует­ся, пусть и краткосрочное, но отвлечение из оборота неко­торой части денежных средств.

Таблица 15.6